申銀萬國：少量試探參與局部熱點
⊙記者 時娜
周四，A股延續反彈走勢，上證指數上漲了0.46%，半年報業績增長確定的板塊個股漲幅靠前。申銀萬國發布的最新策略報告認為，在缺乏系統性上漲機會的情況下，投資者不妨多看少動，輕倉可少量試探參與局部熱點。
近期上證指數在2200點上下多空反復，但量能持續不振，申銀萬國認為，市場人氣低迷、交投清淡、觀望氛圍濃厚是行情運行的主要制約，屢次向上試探均由于成交未能放大導致反彈動力不足。此外，由于多方的期望值較低，導致反彈的力度也有限。
申銀萬國認為，經濟數據和半年報業績公布期，預期調整和情緒波動均可能導致市場震蕩加劇。本周開始進入經濟數據密集公布期，周一的CPI和PPI數據令市場對經濟加速下行甚至通縮預期陡增，周二的進出口數據再度低于市場預期，隨后還有工業、GDP和金融等重要數據，市場分歧仍大。而大盤相對低迷之際利淡因素往往會被夸大，近日市場對半年報的反應較強烈，尤其是預期變化較大的品種，投資者需要防范預期調整和情緒波動帶來的震蕩加劇。
企業業績方面，申銀萬國預計，受基數原因影響，企業二季度利潤增速很可能會與一季度持平。2011年二季度，因成本上升和需求下滑的影響，企業盈利能力也出現較明顯的下滑，預計今年二季度企業盈利能力下滑幅度和去年二季度相當，因此單季利潤增速將呈走平態勢。預計非金融企業二季度盈利增長-11%，與一季度-11.8%大致持平；A股非金融企業半年報預計增長-16.4%左右，單二季度預計增長-16.4%左右，與一季度大致持平。
申銀萬國認為，從增長水平來看，偏消費的行業半年報業績增速將高于周期類行業，比如飲料、中藥、電子、畜禽養殖，將有20%以上的增速，而周期類大部分行也將呈現大幅負增長。但從市場表現來看，上半年有業績相對優勢的食品飲料、醫藥、畜禽養殖漲幅較大，市場對業績相對優勢已有所反映。
流動性方面，申銀萬國認為，緊張局面將有所緩解，趨勢仍在改善中，短期關注降準預期能否兌現。季末因素帶來的資金面緊張狀況在上周已明顯緩解，特別是上周四降息后貨幣市場利率進一步大幅回落。在降息和降準周期中，流動性通常會越來越好，市場資金成本階段性下行是大勢所趨，銀行間資金面的階段性緊張一定程度上也反映信貸放量和貨幣擴張。本周開始最近兩周的逆回購將陸續到期，加之稅收上繳和分紅等因素短期資金需求依然較大，降準會否兌現值得關注。
對于后市，申銀萬國認為，市場可能會呈現震蕩拉鋸的局面，如遇回調，可適當逢低吸納搏反彈，但期望值不宜過高。 (時娜)
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