平安證券：短期反彈時機逐步成熟
⊙記者 時娜
平安證券最新發布的策略報告認為，政策效果累加、經濟風險釋放、流動性環比改善等正面因素的累積正在打開市場短線反彈的時間窗口，繼續看好7-8月市場的短線演繹。
平安證券認為，總體上看，市場短期反彈的時機在逐步成熟，通脹持續回落“蜜月期”營造政策放松空間；歐債等外圍風險出現階段性退潮；信貸逐步放量有望驅動資金面季節性改善。但是，中期市場仍難言趨勢反轉。短線反彈并非意味中期趨勢的反轉。
平安證券認為，自上而下看，結構轉型的壓力依然存在，而經濟和政策博弈正陷入“貨幣放松-房價反彈”的負向循環；自下而上看，上半年表現疲弱的權重板塊下半年仍難看到業績改善或估值提升的動力；而上半年表現強勁的板塊則已經累積可觀漲幅并面臨估值壓力。因此，全年A股市場將呈“倒U”型演繹，市場短線反彈后將逐步走向平淡。
平安證券預計，三季度市場可能前高后低。通脹三季度末將重新面臨回升壓力，經濟有望三季度見底，而短期去庫存轉向中期去產能制約經濟反彈高度。伴隨三季度后半段市場焦點從短周期見底轉向長周期轉型，市場機會可能逐步減弱。
鑒于市場屬于短線反彈而非中期反轉，平安證券建議在反彈過程中逐步完成由彈性至確定性、周期至非周期的配置切換，短期重點推薦受益行業景氣季節性回升的航空和飼料水產板塊，受益政策環境改善和商品房銷量回升的地產、家電、家紡板塊。中期繼續關注經營趨勢性改善的電力和保險，長期高確定的醫藥和農業，及信息服務、新材料等新興產業主題。
平安證券認為，半年報密集公布窗口臨近期，業績確定性將重回市場焦點并主導短期市場分化。已披露的957家半年報業績預告顯示，二季度上市公司凈利增速仍不樂觀，中小市值公司結構分化明顯；而在持續獲取相對收益后，市場弱勢格局下中小市值公司也開始承受估值壓力。
在此背景下，平安證券認為，業績確定型公司有望繼續獲得市場青睞，而業績低于預期的公司則可能面臨估值與業績的“雙殺”。建議圍繞“業績確定性”的投資主線，收縮戰線至半年報業績確定且受益長期轉型的中小公司。
主題投資方面，平安證券認為本周可關注醫療器械、現代煤化工。因為發改委、工信部、財政部和衛生部正聯手擬定“產業振興和技術改造專項”，預計7月份出臺；其中明確提出促進醫療器械領域新產品產業化和新技術應用，重點支持對象包括掌握核心部件和關鍵技術的醫療設備等。此外，國家發改委、能源局編制的《煤炭深加工示范項目規劃》及《煤炭深加工產業發展政策》擬于近期發布實施，據估計，“十二五”期間我國現代煤化工項目實際投資額將達到8500億元，呈逐年增加趨勢，其中現代煤化工裝備需求達3800多億元，是投資受益最大的板塊。（時娜）
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