東北證券：市場將迎筑底反彈
⊙記者 浦泓毅
東北證券近日發布研究報告，認為隨著下半年經濟穩定政策的事實，市場存在筑底反彈的客觀條件，但目前市場缺乏整體估值提升的動力，反彈將更多表現為股指被動下跌后的自我修復。
東北證券預計，未來經濟增長季度增速將回落至7.5%附近，經濟回落預期兌現，在經濟內生性增長以及經濟穩定政策的作用下，經濟有望實現階段性底部，三季度經濟將小幅回升。
同時，6月CPI預計將進一步回落至2.5%附近，物價的大幅回落將拓寬政策發揮空間。而在政策實施導向上，將以穩增長與調結構并重，決定了當前固定資產投資方面難以出現大規模擴張。在穩增長方面，保持流動性適度投放以及信貸成本的合理回歸，同時通過投資穩定需求；調結構以提高全要素生產率為宗旨，突出節能、環保等領域的引導作用。
東北證券認為，從政策調控空間看，財政收支差額前五月達1.15萬億，而全年預算赤字8000億元，財政政策仍有較大發揮空間；貨幣政策上，較高存款準備金率將發揮“池子”的調節功能，7月仍是存準率下調的重要時間窗口。
從市場運行角度看，東北證券認為，促成股指持續回落的不利因素已在預期之中，市場的被動式下跌更多是對部分不利因素過度反應，在經濟回落的不利預期兌現后，伴隨經濟穩定政策的實施，市場存在筑底反彈的客觀條件。
針對反彈高度，東北證券分析指出，由于目前市場缺乏市場整體估值提升的動力，更多表現為股指被動下跌后的自我修復為主，因此，股指首先有望修復六月中下旬因匯豐 PMI 回落、流動性階段性緊張、大盤股IPO等情緒因素所導致的非理性下跌，即2300點一線。如果隨著市場對于經濟穩定預期的增強，流動性以及經濟穩定政策的持續兌現，市場情緒的好轉，股指有望對6月初因外圍市場因素所導致的股指恐慌性下跌進行修復，即在2350點附近。因此，股指修復至2300點附近仍是大概率事件。
在配置策略上，東北證券建議均衡配置，重點可關注業績穩定增長類行業，而由于經濟與股指之間的滯后關系以及經濟企穩或反彈的力度較為有限，因此，仍需偏向以防御為主。周期股存在超跌反彈機會但持續性存疑，非周期防御類具有更高安全邊際。
東北證券同時建議，關注受經濟以及市場階段性預期改善推動的券商、保險以及政策長期受益的環保、節能領域等；其次，行業基本面存在改善基礎以及業績較為穩定增長的行業，如港口、海洋工程、裝飾園林、中藥、信息服務等。（浦泓毅）
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