興業(yè)證券：7月存在反彈機(jī)會(huì)
證券時(shí)報(bào)記者 巖雪
興業(yè)證券策略研究團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的A股市場(chǎng)2012年下半年投資策略認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)雖然處于熊市的后期，但是，隨著積累的積極因素逐步發(fā)酵，反彈時(shí)機(jī)不容輕視。7月存在反彈機(jī)會(huì)。
興業(yè)證券指出，下半年的反彈時(shí)機(jī)不容輕視。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的累積效應(yīng)開始起效，經(jīng)濟(jì)有望階段性企穩(wěn)。從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)了4月加速下滑的趨勢(shì)。信貸超預(yù)期增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期貸款占比回升均是對(duì)“看空”邏輯的最好反駁。從中觀層面看，粗鋼、水泥、發(fā)電量、汽車銷量均低位企穩(wěn)或回升。房地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖降低投資失速風(fēng)險(xiǎn)。上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型蠓€(wěn)回升，非金融上市公司有望從“成本壓力改善，需求下降”向“成本壓力改善，需求企穩(wěn)”階段發(fā)展。三、四季度，隨著經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，收入增速有望止住下滑趨勢(shì)。流動(dòng)性方面，報(bào)告指出，6月下旬開始受“季節(jié)效應(yīng)”影響的資金緊張狀況已經(jīng)緩解，隨著7月份的降息或降準(zhǔn)，流動(dòng)性進(jìn)一步改善。
近期，投資者對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)期問(wèn)題的悲觀情緒，隨著股市的下跌而越發(fā)偏激。但現(xiàn)實(shí)是，積極因素正逐步發(fā)酵，特別是，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和改革的力量在增加。因此，當(dāng)前市場(chǎng)至少具備了“糾偏性”反彈動(dòng)能。興業(yè)證券指出，今年以來(lái)，改革力度之大超過(guò)了過(guò)去10年。特別是在對(duì)待非公經(jīng)濟(jì)方面，出臺(tái)了一系列的鼓勵(lì)措施，隨著打破壟斷，提升經(jīng)濟(jì)部門的效率增加總供給，投資者不妨多一點(diǎn)信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)仍然可以持續(xù)。
等待7月反彈機(jī)會(huì)。 興業(yè)證券指出，“消耗”兩字是對(duì)上半年A股市場(chǎng)行情最貼切的評(píng)價(jià)。上半年A股大盤波動(dòng)區(qū)間明顯縮窄，市場(chǎng)成交量清淡，驅(qū)動(dòng)行情的兩個(gè)輪子盈利與估值都缺乏上升動(dòng)力。
從盈利來(lái)看，一季度市場(chǎng)整體盈利增速同比1.15%，二季度整體利潤(rùn)增速仍將在底部徘徊。從估值來(lái)看，雖然資金價(jià)格回落，但是，估值卻沒(méi)有明顯改善，顯然市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，這從A股成交清淡可以印證。
對(duì)于下半年市場(chǎng)的走向，興業(yè)證券策略研究團(tuán)隊(duì)指出，7月存在反彈的機(jī)會(huì)。當(dāng)前市場(chǎng)雖然處于熊市的后期，但是，隨著積累的積極因素逐步發(fā)酵，反彈時(shí)機(jī)不容輕視。海外方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推出與銀行監(jiān)管一體化帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；國(guó)內(nèi)，通脹持續(xù)回落、“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策加力、資金價(jià)格回落、經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，因此，在反彈的時(shí)間窗口，投資者應(yīng)該積極尋找機(jī)會(huì)。（巖雪）
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