民生證券：政策調(diào)控迎來黃金期
⊙記者 黃穎
民生證券發(fā)布策略周報稱，目前市場處于震蕩蓄能階段，政策調(diào)控迎來黃金期。三季度在政策逐漸加力和經(jīng)濟(jì)見底回升過程中，機(jī)械、建筑建材、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)有望取得超額收益。主題機(jī)會上，政策推動下的節(jié)能環(huán)保、流通改革與非銀板塊有望貫穿整個下半年。
民生證券表示，二季度經(jīng)濟(jì)拖累全年目標(biāo)，三季度政策發(fā)力是關(guān)鍵。最新公布的匯豐中國PMI本月初值為48.1，為過去7個月來新低。二季度實體經(jīng)濟(jì)處于低位，拖累全年GDP經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。前期政策落實與后續(xù)政策出臺共發(fā)力，才能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢，當(dāng)前是全年政策調(diào)控的黃金期。
民生證券認(rèn)為，今年房地產(chǎn)調(diào)控不放松是大概率事件，政策連續(xù)收緊下的地產(chǎn)投資增速何時出現(xiàn)拐點(diǎn)成為關(guān)鍵問題。流動性改善帶來房地產(chǎn)銷售回暖，同比增速明顯收窄。房地產(chǎn)銷售領(lǐng)先于新開工和地產(chǎn)投資見底，預(yù)示房地產(chǎn)投資拐點(diǎn)臨近。民生證券預(yù)計，在三季度末房地產(chǎn)投資增速的拐點(diǎn)有望出現(xiàn)。
民生證券預(yù)計，資金利率偏緊態(tài)勢將持續(xù)至月底。上周資金利率飆升。本周是上半年的最后一周，預(yù)計資金緊張的態(tài)勢還將延續(xù)，在外匯占款仍舊保持低位的背景下，進(jìn)一步提升降準(zhǔn)預(yù)期。鑒于7月下旬至8月中旬公開市場到期資金幾近枯竭，正回購操作還將繼續(xù)，但在資金偏緊的情況下，回籠資金的力度會減弱。
上周海外在解救歐債危機(jī)上取得一定進(jìn)展，為本周歐盟會議做好鋪墊。民生證券預(yù)計，本周歐盟峰會將深入討論“銀行聯(lián)盟”及“財政聯(lián)盟”等事宜，或?qū)a(chǎn)生有實質(zhì)性進(jìn)展的解決方案，減緩歐債危機(jī)的惡化程度。歐債危機(jī)在今后一段時期或有反復(fù)，但整體趨于明朗。
從投資時鐘切換的角度看，民生證券認(rèn)為，三季度在政策逐漸加力和經(jīng)濟(jì)見底回升過程中，機(jī)械、建筑建材、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)有望取得超額收益。主題機(jī)會上，政策推動下的節(jié)能環(huán)保、流通改革與非銀板塊有望貫穿整個下半年。
市場對二季度經(jīng)濟(jì)下滑已形成一致預(yù)期，本周歐盟峰會將進(jìn)一步驅(qū)散外圍陰霾，影響市場的風(fēng)險因子基本正在弱化。目前經(jīng)濟(jì)處于底部區(qū)間與通脹繼續(xù)下行，從全年GDP與CPI的目標(biāo)值與實際值差距看，當(dāng)前正處于全年政策調(diào)控的黃金期。
民生證券認(rèn)為，市場經(jīng)過短期調(diào)整后有望繼續(xù)迎來較為活躍的結(jié)構(gòu)性行情。行業(yè)配置思路繼續(xù)奉行經(jīng)典的投資時鐘理論，從去年三、四季度食品飲料和銀行股顯著跑贏大盤到今年年初至今早周期行業(yè)，包括有色、非銀、地產(chǎn)、家電等行業(yè)完勝都基本上得到了驗證。下一階段看好機(jī)械、建筑建材、房地產(chǎn)、汽車、非銀以及政策推動下的環(huán)保與物流板塊。(黃穎)
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