華泰證券：實體經濟需求依然不足
實體經濟需求依然不足
華泰證券研究所：對于本周（6.25-6.29）走勢，我們的觀點是“實體經濟需求依然不足，弱勢震蕩仍將延續”。海外環境并不如市場預期樂觀，希臘大選結果降低短期內退出歐元區的可能性，但我們認為歐債危機的焦點已經轉移至重要經濟體西班牙、意大利等國，政府的融資能力受限及歐元區銀行業面臨的資本嚴重缺失將引發歐盟新一輪資金援助。美國結構性失業問題仍在影響經濟復蘇，房地產市場回暖力度有限，進一步貨幣寬松可能推進。
國內方面，信貸政策寬松和實體經濟需求不足形成對比，繼5月信貸規模超預期后，6月銀行信貸有可能繼續放量，維持9000億元左右的水平。但同時我們也看到全社會用電量的下降，企業煤炭庫存的上升，沿海動力煤現貨價格的大幅跳水，鋼材價格的持續低迷等都凸顯當前實體經濟仍在主動去庫存的道路上，政策放松到需求復蘇之間需要過程。5月金融機構外匯占款余額為25.61萬億元，較4月的25.59萬億元新增234.31億元，但新增規模遠低于平均水平，5月以來人民幣貶值態勢明顯，企業和個人的結售匯行為開始發生變化，外匯占款增加幅度受到抑制。
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