長城證券：正面支撐力量繼續強化
投資者對全球經濟再度衰退、滬深300ETF 贖回沖擊與宏觀寬松政策作用產生擔憂，但長城證券判斷，正面支撐力量繼續強化，股指將進入反彈階段，繼續建議超配非銀行金融、煤炭、房地產、汽車、家電、建筑建材行業。
長城證券認為，快速下跌過程即將結束，股指將進入急跌之后的緩慢尋底、構建反彈階段。市場上周慣性下跌源于滬深300ETF 基金的贖回壓力、歐元區債務形勢的不明朗。長城證券估計有200-300 億規模的臨時性資金參與申購兩只滬深300ETF 基金。多數資金在參與申購時，進行了保值操作，就整體頭寸而言，虧損有限，預計打開申購之后，基于資金流動性要求，會成為主要贖回力量。另外，歐元區債務形勢不明朗，本月25日標普再度下調了西班牙五家銀行的評級，并對西班牙經濟和金融系統所面臨的風險提出警告；希臘新一輪選舉確定之前，希臘與德國就繼續債務緊縮、刺激經濟增長目標雙向目標采取的談判并沒有進展，考慮到潛在的風險，市場還會延續觀望狀態。
但事件性沖擊影響有限。長城證券認為，就事件影響分析，ETF的推出對標的指數的上漲和下跌并不能起到決定性的作用，這點從中小板ETF、深成指ETF上市后的標的股指歷史走勢中即可發現。另外，希臘第二輪選情結果估計，即使反對緊縮的左派政黨聯盟上臺，考慮到退出后果與巨大沖擊，預計會與德國展開談判，放寬緊縮條件、增加穩定增長的政策會是新看點，從近期左派政黨聯盟的言論中，也并沒有發現其堅決退出的聲音。
長城證券認為，就決定市場趨勢的無風險利率、制度紅利等因素變化來看，正面支撐力量持續強化。一是利率重心不斷下移。各類食品價格繼續回落，物價5-7 月逐步回落到3%以下相對確立，市場具備降息空間。年初以來降準之后，短期利率下行顯著，而中長期的利率水平下行空間有限，降準對于企業減負能力有限。降息具備空間，只是在實施節奏上存在差異；二是制度紅利釋放。股市制度改革進度年初以來大刀闊斧。年初以來，共批準了38 家QFII 資格，引入了43億美元，這相當于過去兩年之和。2003、2005、2008 年股市低迷期時，監管層都先后使用了引入QFII 資金入市刺激股市回升的政策，QFII 入市后3-6 個月股指都產生了階段性大底。
長城證券表示，股指依然運行在年初以來的上行趨勢中，建議投資者在市場快速下跌時逐步增加倉位水平。 (屈紅燕)
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