廣發證券：流動性好轉支持A股反彈
廣發證券近日發布5月A股投資策略，認為流動性好轉將繼續支持市場反彈。看好地產、券商龍頭、地產等藍籌板塊。
廣發證券認為，流動性好轉是支持市場反彈的核心邏輯，而當前流動性仍維持好轉趨勢。首先，官方PMI和匯豐PMI差異顯示中小企業景氣好于大企業，與去年以來對小微企業信貸的定向寬松有關，流動性放松有效促進企業景氣回升。其次，央行此前明確表態“穩步增加流動性供應”，貨幣政策有放松意愿。
同時，廣發證券觀察到，作為貨幣政策的綜合指標，央票收益率持續下行，顯示貨幣政策確實在放松。另外，四月份存款緊張可能導致新增存款低于預期，但季節性的擾動不會改變好轉趨勢。
對于近日集中推出的一系列資本市場制度改革政策，廣發證券認為，這些政策將對市場起到綜合影響正面。首先，降低A股交易費用力度雖不及降低印花稅，更關鍵是刺激市場的樂觀預期，對市場整體尤其是券商股短期影響是正面的。其次，退市制度和新股發行制度短期中對高估值中小市值和垃圾股的負面影響明顯，但中期有利于市場的規范和發展，也有利于資金流向藍籌股。
在公司層面，廣發證券表示，業績預警顯示二季度市場整體業績增速繼續下滑，速度仍較快。A股公司業績預計中預增比例由去年年報的27%下降至一季報的19%，半年報預增比例繼續下降至9%。廣發證券據此推測，A股盈利增速仍在繼續下滑，且速度較快。各行業預增比例多以下滑為主，顯示行業業績增長也缺乏亮點。
廣發證券同時表示，雖然業績增速繼續下滑，但5月份盈利預測下調壓力小。隨著年報和一季報集中披露，盈利預測大幅下調；盈利預測往往在財報披露時集中調整，因此5月份盈利預測相對平穩，盈利預測調整導致市場大幅波動的可能性小。
因此廣發證券建議，5月策略上應維持低估值高彈性思路不變。今年以來市場整體上漲，但盈利預測持續下調，意味著上漲完全表現為估值的提升。在經濟見底之前，只要流動性繼續推動預期改善，估值提升的格局仍會持續。
同時，由于退市制度引導資金流向藍籌股，相對于其業績，中小板和創業板的估值并無優勢，新股發行制度改革抑制高發行價等多種因素綜合影響，5月A股風格將更加偏向大盤藍籌。
廣發證券建議，投資者可在5月重點配置地產、券商龍頭和汽車。其中券商，尤其是以通道業務為主的券商漲幅較大，降低股票交易成本刺激下，這些券商股短期可能有沖高回落的風險，更傾向于建議配置創新業務影響更大的券商龍頭。
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