銀河證券：政策仍為主要驅動因素
近期，受創業板退市制度正式出臺等因素影響，指數震蕩幅度加大，銀河證券最新的策略報告指出，目前中國經濟基本面尚有待確認，相關政策仍是影響市場短期走勢的主要驅動因素。
報告指出，以經驗的角度看，與金融改革相關的政策熱點預計還將繼續推出，從而為熱點板塊持續提供政策刺激。熱點板塊的持續性將在很大程度上決定此輪反彈的力度和高度。短期內，該機構仍看好市場，但從技術面的角度看，預計指數將在2450至2470點一帶將面臨一定壓力。
對于市場長期走勢，銀河證券認為，目前經濟基本面還有待確認，而政策將成為市場的核心驅動力。報告指出，從近期公布的一系列經濟數據來看，經濟基本面仍未見到確定性的見底企穩的跡象。尤其是對于此前公布的3月份貸款數據，市場傾向于將大超預期的1.01萬億解讀為利好信息，但是如果進行更為深入的結構分析可以發現，3月較之2月新增的3千億貸款額中，有50%以上屬于居民部門短期貸款，結合季節性因素，該機構認為清明節前后的居民消費可能是短期貸款激增的主要原因。而對比之下，企業部門的短期貸款小幅增長，反映了自然的生產備貨的需要，但是中長期貸款仍然處于萎縮狀態。從細分數據看，企業擴張的意愿仍然較弱，貸款的猛增更多是季節性因素所導致。
報告認為，對市場短期走勢而言，理解A股近期行情的關鍵仍應回歸到“政策市”的命題。與基本面數據仍不樂觀形成鮮明對比的是近期在政策端利多信息不斷，券商創新、金融試驗區、貨幣政策微調等不勝枚舉。更為重要的是，這種政府主導下的政策或改革一方面在相當程度上分散了市場前期對于經濟基本面的擔心和焦慮，另一方面也讓投資者感受到政策維穩的良苦用心。由此造成的樂觀預期是當前市場的最為核心的主導邏輯。該機構預計，這種相對利多于股市的政策氛圍仍將延續。
展望后市，銀河證券預計通脹壓力將大概率繼續下降，屆時對于貨幣政策更大程度調整的預期將繼續利多A股。
從行業配置上看，雖然報告短期依然看好A股的反彈趨勢，但銀河證券認為，從行業配置的角度看，由基本面改善所主導的邏輯仍不具備投資的價值，行業配置的邏輯需要密切關注改革主導的方向。從改革的邏輯看，與金融改革相關的行業與個股將是短期配置的首選。同時，由于基本面的情況仍不十分清晰，在對傳統大類板塊的選擇上，仍需配置一部分業績確定，一季報不易出現“地雷”的行業。從這個角度看，食品飲料、餐飲旅游較為值得關注。從全年的配置角度看，該機構依然看好將受益于資源品價格改革的天然氣板塊。
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