市場短期難見曙光
4月20日，四川雅安地區(qū)發(fā)生了7.0級強(qiáng)烈地震。雅安“4.20”地震對金融市場影響甚微，投資者在對災(zāi)區(qū)情況擔(dān)憂的同時(shí)也保持了投資的理智性。市場的焦點(diǎn)依然圍繞在對歐美宏觀經(jīng)濟(jì)的展望方面。
4月22日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布了其最新的赤字和債務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，歐盟各成員國在預(yù)算赤字上取得的進(jìn)步，卻抵不上他們負(fù)債上的退步。歐盟委員會主席巴羅佐認(rèn)為，目前歐元區(qū)的緊縮政策已經(jīng)達(dá)到了極限。分析師們普遍預(yù)測，鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷，歐洲央行最快或?qū)⒃?月2日的議息會議上做出降息決定。歐元區(qū)的現(xiàn)實(shí)的確讓人很難樂觀：塞浦路斯帶來的震蕩還未完全平復(fù)，葡萄牙憲法法院又裁定政府預(yù)算案違憲，這將導(dǎo)致葡萄牙政府實(shí)現(xiàn)赤字削減目標(biāo)變得更加困難；穆迪近日稱西班牙可能完不成今年的赤字削減目標(biāo)，評級面臨調(diào)降至投資級以下的風(fēng)險(xiǎn)。
“我們目前仍然不能確定2008年至今的歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束。”中國資產(chǎn)管理研究院院長楊宏森表示，“首先從歐元區(qū)發(fā)生債務(wù)危機(jī)以來，各國赤字削減與經(jīng)濟(jì)下滑的惡性循環(huán)繼續(xù)擴(kuò)散，毫無好轉(zhuǎn)跡象；另外，各國赤字削減要求與援助資金獲得的矛盾始終難以調(diào)和，因此歐債危機(jī)不僅沒有終結(jié)，反而向債務(wù)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、銀行危機(jī)和社會危機(jī)的復(fù)合型危機(jī)深度演化。”
對于歐洲財(cái)政危機(jī)關(guān)注的不僅僅是本地區(qū)民眾，包括中國在內(nèi)的其他國家也希望從歐債危機(jī)中汲取教訓(xùn)，以避免重蹈歐洲大陸的覆轍。“盡管亞洲經(jīng)濟(jì)如今活力十足，但也無法徹底避免同樣的窘境。”楊宏森認(rèn)為，“歐洲的經(jīng)濟(jì)困境是因一連串的錯誤所致，其中一些不可否認(rèn)是與歐洲大陸統(tǒng)一的貨幣制度所帶來的獨(dú)特問題有關(guān)。不過歐洲也犯下了許多更具普遍意義的錯誤，值得亞洲國家借鑒。中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)‘歐洲化’的危險(xiǎn)——宏觀調(diào)控一放松，利率一調(diào)低，地方政府馬上有非常強(qiáng)烈的投資沖動。一旦當(dāng)經(jīng)濟(jì)緊縮，一些投資過度的地區(qū)就會變成另一個‘希臘’，地方政府融資平臺上的低效率馬上會轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸膫鶆?wù)危機(jī)和銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，這和歐洲所出現(xiàn)的政府債務(wù)危機(jī)本質(zhì)上是一樣的。”
隨著2012年中國股市上市公司年報(bào)不斷披露，巨虧的上市央企一一浮出了水面。曾經(jīng)的藍(lán)籌股瞬間成了虧損王，這讓一直倡導(dǎo)藍(lán)籌股投資的A股市場頗為尷尬。“上市企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損并不是偶然。中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭的回落，使得很多大型央企沒有逃過周期性的侵?jǐn)_，反而受制于產(chǎn)能過剩和下游需求減緩以及上游原材料生產(chǎn)行業(yè)盲目經(jīng)營的困難之中。”楊宏森指出，“中國經(jīng)濟(jì)面臨的困局與5年前的全球金融危機(jī)來襲時(shí)有點(diǎn)類似，只不過5年前尚有4萬億元人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但眼下可供選擇的政策空間卻著實(shí)有限。在應(yīng)對國際金融危機(jī)中我們太在乎經(jīng)濟(jì)增長速度，忽視了經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量。很多經(jīng)濟(jì)問題并不是周期問題，更多是結(jié)構(gòu)性問題，這些結(jié)構(gòu)性問題要通過改革來解決，現(xiàn)在擴(kuò)張貨幣、擴(kuò)張財(cái)政的政策空間作用已經(jīng)越來越小。在這樣的宏觀背景下，大宗商品市場與證券市場承載了越來越重的壓力，短期內(nèi)仍難以看到曙光。”
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