大盤反彈道路艱難曲折 考驗前低已成必然
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。
本周A股市場延續調整走勢，上證綜指再次考驗2029點已成必然，主要原因是：1.參與反彈的存量資金不足；2.2150點之上堆積大量套牢籌碼；3.美國、歐洲金融市場可能出現的動蕩；4.受意外的地緣事件影響，這些決定了2029點的反彈將輾轉反復、空間也有限。而9月7日放量長陽又消耗了大量資金，更加劇了這次反彈的艱難。
此次反彈行情啟動之前，A股市場調整并不充分，主要反映在幾個方面：一是目前增量資金很有限，推動反彈的主導力量還是存量資金，與以往不同的是，由于投資者對9月、10月行情預期很高，這次反彈前沒有出現大量的恐慌盤、止損盤，意味著支撐反彈的存量資金并不充足；二是強勢板塊補跌并不充分，特別是，以創業板為代表的中小股票。此外，國內、外宏觀基本面并不給力，這決定了反彈之路將艱難而曲折。9月13日，美聯儲推出QE3刺激美國、歐洲、香港股市和國際大宗商品價格大漲。但本周五，雖然A股市場也收出陽線，但很勉強，從另一個側面反映出這輪反彈的艱難。
今年6月底以來，央行逆回購操作已經連續進行了十二周。上周，央行時隔十年重啟28天逆回購，透視出央行更愿意通過逆回購來維持流動性，使得9月份降低存款準備金率的可能性減小，央行或無意通過放松信貸給市場注入流動性。此外，日前央行強調社會融資規模重要性，并表示“當前，通過金融體系向實體經濟提供融資支持的不僅有人民幣貸款，還有債券、股票、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等多種方式”。上述反映出：1.潛在的通脹壓力很大，特別是在美國推出QE3后。在釋放流動性時，還要兼顧通脹預期管理；2.把潛在的風險從央行轉向社會融資購買方。
一直以來，BDI指數是國際貿易和國際經濟的領先指標之一，它集中反映了全球對礦產、糧食、煤炭、水泥等商品的需求。9月12日，航運業的重要經濟指標波羅的海干散貨指數BDI降至661點，跌破2008年12月5日曾創下的663點歷史低谷，直逼今年2月3日所創的25年來最低點647點，反映出全球經濟很難改變低迷的狀況。近期公布的國內宏觀數據，均顯示我國經濟仍處于探底過程中。8月份，全社會用電量4495億千瓦時，同比增長3.6%，反映中國經濟下滑趨勢尚未止住。9月5日、6日，雖然發改委批復60個規劃和項目，能否借此扭轉我國經濟下滑趨勢還有待觀察。
近幾個月，美國零售數據搖擺不定。雖然7月零售數據獲得大幅增長，但這是建立在6月大幅下降基礎上。就絕對零售銷售數據來看，美國7、8月的零售數據基本低于一季度的每一個月。盡管美國上周公布的幾個經濟數據較好，但都體現出明顯擺動特征，而美國失業率確一直維持在8%以上。同時，美國擔心歐元區經濟惡化進而受到沖擊。雖然美聯儲已推出QE3，但美國經濟的改善還需要等待。而QE3刺激國際大宗商品價格大幅上漲，使得我國又面臨輸入性通脹的壓力。
雖然期待9月、10月的反彈，但并沒有基本面的支撐，多數投資者都抱著短線操作的心態，都在等待后來者來推高指數，區別在于這輪反彈空間的分歧，悲觀的看200點、樂觀的看500點；相似點是反彈后要擇時降低倉位。不管大盤是否跌破2029點，反彈尚未結束，只是反彈之路艱難、而又曲折。(民族證券)
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