在上周五股市大漲以后，出現(xiàn)了一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象：投資者普遍對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，很少有人認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲。這也就是說，雖然當(dāng)天的行情不小，但是人們對(duì)整個(gè)反彈的預(yù)期卻并不高。有人說這是因?yàn)榇蠹冶贿B綿不斷的跌勢(shì)嚇怕了。

　　無疑，這種謹(jǐn)慎是有道理的。上周五股市的上漲，在很大程度上是得益于國家發(fā)改委集中公布了一批大型建設(shè)項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)的消息，是被所謂的“萬億投資”刺激起來的。但是，如果仔細(xì)查一查，不難發(fā)現(xiàn)其實(shí)這些項(xiàng)目大都是在前一段時(shí)間就已經(jīng)得到了核準(zhǔn)，只是在那時(shí)市場(chǎng)對(duì)此沒有作出什么反映而已。而且，從現(xiàn)實(shí)情況來看，現(xiàn)在根本就不存在新版“四萬億”的問題，因?yàn)楝F(xiàn)在大家在談?wù)摰摹叭f億投資”，都是早就做了安排的，并非像當(dāng)年四萬億那樣是新增的。因此，如果有投資者是認(rèn)為國家加大投資穩(wěn)增長，所以才積極入市的話，可能就會(huì)有所失望。事實(shí)上，上個(gè)周末以來，權(quán)威部門公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想，而即便是如此，央行也沒有作出降息或者降準(zhǔn)的安排。所以，因?yàn)椴淮嬖趥鹘y(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，因此股市也就不可能再現(xiàn)2009年的那種在短時(shí)間內(nèi)股指迅速翻番的行情。也因?yàn)檫@樣，投資者對(duì)后市的看法都比較謹(jǐn)慎。這應(yīng)該說是理性的表現(xiàn)。

　　也因?yàn)榇蠹叶加兄?jǐn)慎心理，結(jié)果到了本周一，股指的上行就變得有氣無力了，幾經(jīng)努力才勉強(qiáng)以紅盤報(bào)收。但是這樣的幸運(yùn)就很難在周二得到延續(xù)了，在周邊市場(chǎng)普遍調(diào)整的背景下，滬深股市也就順勢(shì)向下調(diào)整。畢竟，上周五的漲幅過大，需要消化獲利盤。而更為重要的是，需要尋找推動(dòng)上漲的理由。在筆者看來，此刻是股市短線反彈遇阻，這具有某種內(nèi)在的必然性。不管怎么說，大盤也算是連漲了幾天，應(yīng)該有個(gè)回檔，來個(gè)回抽確認(rèn)也是應(yīng)該的。但是，換句話說，這波反彈應(yīng)該還沒有完。為什么？

　　反彈最大的基礎(chǔ)是因?yàn)槌鴰滋煜聛恚荒苷f情況有所緩和，但還是非常嚴(yán)重的。估值距離回歸到正常水平，還有很長的距離。因此，只要其它條件相配合，這種超跌反彈就還會(huì)延續(xù)。而現(xiàn)在，固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)因?yàn)閭?yīng)數(shù)量增加等原因，價(jià)格有所回落，其對(duì)投資者的吸引力明顯下降，這就迫使部分資金開始重新選擇投資方向。而新股發(fā)行速度的放緩以及再融資的暫時(shí)停滯，也在一定程度上緩解了市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力。盡管供求關(guān)系不會(huì)因此而得到根本性的改善，但至少會(huì)有局部的好轉(zhuǎn)。

　　再有，盡管時(shí)下大盤藍(lán)籌股仍然是步履蹣跚，并且對(duì)股指的上行有所拖累。但是，個(gè)股行情卻相當(dāng)活躍。新興行業(yè)以及并購重組等板塊的相關(guān)品種，還是依據(jù)其題材方面的優(yōu)勢(shì)，在一定范圍內(nèi)引發(fā)了結(jié)構(gòu)性行情。這種行情所涉及的股票數(shù)量并不多，但因?yàn)榫哂胸?cái)富效應(yīng)，因此能夠吸引外部資金，使得股市行情變得相對(duì)活躍起來，這也多多少少會(huì)支撐股指上行。

　　此外，還應(yīng)該注意到的是，美國的QE3也許是箭在弦上了，即便沒有這樣的名義，但一定會(huì)有通過投放貨幣刺激經(jīng)濟(jì)這樣的動(dòng)作。如此一來，國際市場(chǎng)上大宗商品價(jià)格就會(huì)走高，這個(gè)因素傳導(dǎo)到國內(nèi)，也就能夠?qū)硟?nèi)股市中投資品等行業(yè)形成向上的拉動(dòng)。在某種角度上甚至可以說，近期如果有直接對(duì)股市構(gòu)成上漲推動(dòng)的動(dòng)力，恐怕就是美國的QE3。也因?yàn)橐陨线@些因素的存在，因此股市的反彈還能夠延續(xù)，后市在震蕩中有望繼續(xù)走高。9月份股指收陽并回到今年7月初的位置，現(xiàn)在看來將是一個(gè)大概率事件。