市場短期震蕩延續(xù) 產(chǎn)業(yè)資本增持暗含機(jī)遇
8月底之前，中報(bào)業(yè)績地雷將完全掃清，轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)帶來增量資金入市，同時(shí)產(chǎn)業(yè)資本增持仍在加速，我們認(rèn)為市場繼續(xù)深度下挫的可能性較小。但是，反彈需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)或者政策大幅改善，在基本面轉(zhuǎn)折前，建議投資者關(guān)注兩條投資主線：第一，在全市場業(yè)績存在下調(diào)壓力下的中報(bào)超預(yù)期個(gè)股；第二，從產(chǎn)業(yè)資本增持結(jié)構(gòu)來看，建筑、電力設(shè)備和計(jì)算機(jī)板塊存在較好的投資機(jī)遇。
多數(shù)行業(yè)中報(bào)凈利潤減少
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)公布中報(bào)凈利潤同比增速為6.9%，營業(yè)收入同比增速為15%，剔除金融股后，凈利潤增速同比下降4.4%，營業(yè)收入同比增速為13.7%。多數(shù)行業(yè)營業(yè)收入同比增長，但是少數(shù)行業(yè)凈利潤同比上升。
多數(shù)行業(yè)營業(yè)收入同比增長。機(jī)械、傳媒、和輕工制造等行業(yè)營業(yè)收入同比增長超過30%，僅汽車、建材、綜合、鋼鐵和非銀行等行業(yè)營業(yè)收入同比下降。
大部分行業(yè)中報(bào)凈利潤負(fù)增長，其中建材、石油石化、鋼鐵凈利潤下降幅度最多。僅傳媒、電力、銀行、食品飲料等行業(yè)上半年凈利潤增長超過30%，醫(yī)藥、食品飲料、國防軍工、建筑、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)和通信業(yè)也有小幅增長。
營業(yè)收入增長，但凈利潤同比下降的行業(yè)主要是：煤炭、機(jī)械、電力設(shè)備、家電、交通運(yùn)輸、紡織服裝、商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁、有色金屬、輕工制造、石油石化。其中，機(jī)械和石油石化受到成本端的影響，對凈利潤影響最大。
本周進(jìn)入中報(bào)密集披露期，前期上市公司中報(bào)公布較少的行業(yè)業(yè)績將有所調(diào)整。
餐飲旅游、計(jì)算機(jī)、建材、傳媒、煤炭、國防軍工等行業(yè)公布業(yè)績的上市公司占比超過50%以上。紡織服裝、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、建筑、交通運(yùn)輸、通信、石油石化、輕工制造、銀行、家電、非銀行金融、鋼鐵等行業(yè)不及40%，行業(yè)業(yè)績變動(dòng)的可能性較大。
本周766家披露業(yè)績的上市公司中已有485家公布業(yè)績預(yù)警，其中，食品飲料、傳媒、農(nóng)林牧漁、電子元器件、建筑和餐飲旅游凈利潤增速繼續(xù)向好，鋼鐵、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、煤炭行業(yè)凈利潤進(jìn)一步惡化。
部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本增持加速
雖然當(dāng)前市場低迷，但產(chǎn)業(yè)資本呈現(xiàn)逐漸活躍態(tài)勢，7月份累計(jì)增持10.5億元，8月以來持續(xù)加速，截至目前累計(jì)量已逼近7月總量。
增持頻率和市值凸顯結(jié)構(gòu)性特征。產(chǎn)業(yè)資本增持的結(jié)構(gòu)性特征明顯，從頻率來看，醫(yī)藥、電子元器件、化工、機(jī)械等板塊增持事件較多；從市值來看，建筑、食品飲料、電力設(shè)備、機(jī)械行業(yè)位居前列。
我們認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)資本總體增持市值角度來看，建筑、電力設(shè)備行業(yè)中短期存在較好的交易機(jī)會(huì)，食品飲料行業(yè)中期存在機(jī)會(huì)。
不同增持主體偏好差異顯著。從增持主體來看，不同主體前五名差別較大。食品飲料、非銀行金融、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、醫(yī)藥等行業(yè)中高管增持比例較高；醫(yī)藥、商貿(mào)零售、汽車、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)等行業(yè)中個(gè)人增持較多；建筑、機(jī)械、電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)等行業(yè)以公司增持為主。
不同主體偏好增持行業(yè)存在顯著差異，我們認(rèn)為，高管和個(gè)人偏好增持非銀行金融、電力設(shè)備、醫(yī)藥、汽車、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，短期內(nèi)存在較好的投資機(jī)會(huì)。中期來看，公司在電力設(shè)備、汽車、建筑、計(jì)算機(jī)行業(yè)增持較多，利于公司發(fā)展和股價(jià)提升。（民生策略團(tuán)隊(duì)）
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