市場估值跌入底 又到逢低買入時
時間即將進入2012年7月份，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速的放緩，經(jīng)濟社會中出現(xiàn)部分矛盾，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的增長活力并非一朝一夕所能體現(xiàn)，A股市場人氣低迷，上證指數(shù)跌破2300點。
同時，A股處于歷史估值的最低水平，滬深300的整體市盈率回落至10.7倍，市凈率僅有1.67倍不斷創(chuàng)出歷史新低，靜態(tài)看部分藍籌公司的股息率已經(jīng)高于銀行的一年期存款。因此市場多、空分歧明顯加大。
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2001年到2005年底的一輪熊市中，共計1127個交易日，上證指數(shù)的分布為：均值是1489點，標(biāo)準差為261點，運行在1000點以下的概率在5%以下，因此回過頭來看，在1000點買入股票，獲利就是大概率事件。
同樣，統(tǒng)計2007年10月到2012年5月底的指數(shù)分布，統(tǒng)計的交易日為1321天，均值為3050點，標(biāo)準差為882點，股指運行在2200點以下的概率也在10%以下，因此，從統(tǒng)計的規(guī)律看，在2200點買入股票獲利就應(yīng)該是大概率事件。從上述的分析可知，無論市場未來的機會大與小，在2200點左右買入股票，從統(tǒng)計學(xué)和中、長線的角度來看，投資不會賠錢。
當(dāng)然，所有統(tǒng)計都是基于歷史數(shù)據(jù)，歷史也不能完全說明未來，而且每次市場機會的到來，每次行情的產(chǎn)生，都有其自身的規(guī)律與特點。
從“股票市場是經(jīng)濟的晴雨表”角度來分析市場，對中國股票市場中、長線的把握必須站在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下。轉(zhuǎn)型意味著什么，它意味改革發(fā)展幾十年的模式的變化，意味著固有的理念、思維模式、分析方式的重新構(gòu)建，因此經(jīng)濟理論屆有“頂層設(shè)計”的說法。
同樣，在經(jīng)濟的背景下，在證券市場“新政”的指導(dǎo)下，二十多年的中國股票市場從管理思路、盈利模式、券商業(yè)務(wù)構(gòu)架、投資者行為等等都面臨這脫胎換骨的變化。因此，“變化”將是未來中國經(jīng)濟的最大看點，是中國股票市場的最大機遇。這就是中國的未來，中國經(jīng)濟的發(fā)展未來，中國股票市場的風(fēng)險與機遇。當(dāng)然，中國經(jīng)濟、中國的資本市場的未來是美好的，因此，用“鳳凰涅槃，浴火重生”來形容一年后的中國股票市場，是對市場的最基本的判斷。
6月份匯豐的PIM初值為48.1，創(chuàng)7個月的新低，市場應(yīng)聲下跌。不言而喻，短期壓力來自于中報業(yè)績。
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2012年中報公布業(yè)績預(yù)警的公司有875家，其中預(yù)增（業(yè)績增幅在30%-50%以上）80家、預(yù)減（業(yè)績減幅在30%-50%以上）98家、續(xù)盈153家、虧損126家、扭虧18家、略增（業(yè)績增幅在50%以內(nèi)）245家、略減為128家，其它為不確定。因為目前經(jīng)濟增速處于下滑階段，因此大部分行業(yè)的業(yè)績增速都在放緩，但是，通過統(tǒng)計我們還是看到有些子行業(yè)的景氣度在提升，例如：家裝行業(yè)、磁性材料行業(yè)、服裝行業(yè)包括出現(xiàn)業(yè)績拐點的電力行業(yè)，上述行業(yè)在統(tǒng)計期間的股票整體都有十分突出的表現(xiàn)。
這一統(tǒng)計可以從一個側(cè)面反映出在股市新政的引導(dǎo)下，市場的有限性在增強；也預(yù)示著，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)有效轉(zhuǎn)型，投資人對未來經(jīng)濟增長有了穩(wěn)定的預(yù)期，新的一輪行情就會到來。因此，目前我們?nèi)匀灰o市場一點時間，多些耐心，關(guān)注中國經(jīng)濟、關(guān)注股票市場“重生”的機會。(孫華)
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