耐心等待調整結束 抓住結構性投資機會
周二A股并未承接前一交易日市場的反彈勢頭，外盤彈升趨緩令A股指數低開回探，下午雖在地產股牽引下形成一輪反抽，但上證指數始終未能翻紅，且在周一K線實體內波動。量能萎縮到近兩月來的低位，市場仍處于短期弱勢、中期無方向的境地。
近日多項經濟數據披露，CPI繼續下行，工業增加值處于10以下的偏弱態勢，但進出口數據出現明顯反彈，5月新增信貸在穩增長舉措下回升到接近8000億水平。整體而言，目前的經濟符合通縮后半程的特征，通脹指標回落將進一步釋放政策調整空間。固定資產投資季度調整后環比小幅回升，房地產去庫存速度快于預期，經濟的下行壓力應會逐步減輕，進而形成弱勢企穩的局面，由此帶給A股市場的分歧和負面預期也將有所緩解。
銀行地產板塊走勢分化
降息之后，銀行成為被市場集中做空的品種。降息本身并不可怕，但利率市場化進程的加快、信貸需求的回落將直接壓縮凈息差，給銀行帶來直接的利潤沖擊。長周期看，銀行業利潤的高速增長期正面臨終結，行業的差異化經營將愈來愈顯著。與此對應的是房地產板塊一路走高，統計今年以來行業表現，地產股是最強的板塊之一。如果說銀行面對的是增速的拐點，那么房地產行業則迎來了階段性的逆境“重生”，在經濟減速、地方財政壓力的倒逼之下，地產調控已隱性松動，主動降價后帶來了一輪資金回籠的高潮，讓兩年來飽受資金之困的地產企業得以喘息，地產股價穩步走高便不難理解。機構投資者在兩大權重板塊之間的騰挪，加強了市場的分化，但卻未必適合中小投資者，其中的耐心和節奏是超額收益的關鍵。
抓住結構性投資機會
投資依然是本輪政策驅動的核心之一，但與以往明顯不同的是內在結構上的變化。單純的基建投資不再是拉動總量的獨木橋，水泥、鐵路、工程機械很難再演繹出類似2009年的蓬勃行情，取而代之的是環保、可再生能源與新能源開發、工業產業化升級這樣的新路徑，這些都是具備持續性且能夠遴選出優質公司的領域。另一個重要的投資方向，則是技術與模式的創新。蘋果不斷推陳出新的電子消費產品、Intel引領的超級本浪潮和微軟的Windows 8都有可能催生出未來一個階段相關行業中的機會。當然，對于具備中線耐力的投資者而言，醫藥、品牌服飾等屬于泛消費范疇里的優質品種是可以考慮長期持有的。
雖然近期外盤動蕩起伏，但A股表現卻并不同步，有著一定的獨立性，其自身運行規律仍將發揮作用。上證指數以5月初高點為起點，構筑了一個斜率為日均4點左右的下行通道，目前指數處于下軌附近，轉強不易，但急跌也未必不是機會。從趨向指標DMI的驗證看，代表做多動能PDI始終處于低位，接近超賣位置，即便后市繼續回落，也會是反復震蕩式的。KD指標第3次觸底，意味著本輪調整后的機會相對重要，也值得把握。當然，由于低位金叉尚未成型，投資者可不急于參與。常規情況下，K線擊穿20后，跌勢不會馬上休止，但作為高敏感度的擺動指標，投資者不用擔心類似MACD這樣信號過于滯后的情況。從形態上看，三角形下邊失守后，2242點被考驗是正常情況，無論其是否被擊穿，我們對未來行情仍保持樂觀，要等待的無非是個更加穩妥的買點。
(執業證書：S1230611040007)
（上海證券報）
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