“紅五月”落空 Ａ股后市仍看“穩增長”
伴隨31日尾盤上證綜指定格于2372.23點，曾被投資者寄予厚望的“紅五月”最終未能成真。
不過，與落空的“紅五月”相比，投資者顯然更關注后市。面對諸多不確定性的困擾，逐漸浮出水面的“穩增長”概念，或正成為未來A股運行的主線。
利好頻出A股不領情
投資者對于“紅五月”的期待，源自于“五一”小長假前管理層推出的一系列政策“組合拳”。事實上，從管理層調降相關交易費用，到央行下調存款準備金率，再到發展改革委加快審批重大基礎建設項目，各種有利于市場運行的政策和消息在整個5月令人目不暇接。
然而，A股市場對此似乎并不領情，當月呈現出一波沖高回落格局。31日，滬深股指分別收報2372.23點和10141.41點，分別較前一交易日下跌0.52%和0.21%。按照收盤點位計算，全月累計跌幅為1.01%和0.38%。
市場人士分析認為，宏觀經濟疲弱，上市公司整體盈利情況不佳，成為A股難現“紅五月”的主要原因。而歐債危機陰云難散導致外盤股市走弱，也對A股市場形成了一定拖累。
值得注意的是，盡管“紅五月”落空，市場情緒仍顯現較為明顯的改善跡象。在社保基金向投資組合撥付百億元并開始建倉的同時，保險資金、公募基金、QFII也紛紛加倉。
天相投資顧問有限公司首席策略分析師仇彥英認為，伴隨滬深300指數市盈率降至12倍以下，A股估值吸引力日漸增加。機構入市步伐的加快，顯示其對A股投資價值已基本形成共識。
諸多不確定性仍困擾股市
告別了紛繁復雜的5月，A股何去何從?市場人士紛紛表示，諸多不確定性仍將困擾股市運行。
展望國際市場，本周意大利央行發售的國債利率攀升，顯示歐債危機正不斷蔓延。將于6月中旬展開的希臘大選，更成為市場關注的焦點。與風雨飄搖的歐洲股市相比，美國股市雖然總體上保持了2009年以來的上升趨勢，短期內似乎也難擺脫避險情緒頻頻升溫帶來的震蕩。
審視國內經濟，同樣喜憂參半。在4月CPI如期回落的同時，仍有多項宏觀經濟指標弱于預期，工業增加值降至2009年6月之前的水平，PPI持續在負增長區間運行，外商直接投資連續四個月下降。
在這一背景下，亮相在即的5月系列宏觀經濟數據會對A股市場運行產生怎樣的影響?
國開證券研究中心總經理程文衛表示，如果5月CPI繼續回落，則未來刺激經濟的手段有望更加積極，投資者對于上市公司業績下降的擔憂也有望得到緩解。若經濟數據穩定，經濟政策未超預期，A股市場或繼續整理、難以突破。
就A股市場本身而言，擴容成為其難以回避的壓力。有數據顯示，目前在證監會“排隊”等待IPO審核的擬上市公司多達近700家。而保險業巨頭中國人保緊鑼密鼓地實施其上市計劃，意味著A股即將迎來另一艘航母“入港”的考驗。
“穩增長”漸成投資主線
值得注意的是，臨近月末A股市場曾在對新一輪“投資熱”的期待中出現連續兩個交易日的持續反彈。發展改革委隨即出面澄清，稱“不會重復2008年那樣的大規模投資計劃”，投資者情緒因此受挫。
盡管所謂“4萬億2.0版”言過其實，陸續出臺的“穩增長”政策仍有望成為未來A股市場的投資主線。
國務院總理溫家寶23日主持召開國務院常務會議，再次強調把“穩增長”放在更加重要的位置。與此呼應，發展改革委對重大項目的審批速度顯現加快跡象。
來自一些機構的觀點認為，“穩增長”政策有望幫助宏觀經濟走出周期底部，并帶動企業盈利觸底回升。在財政政策和貨幣政策的雙重作用下，A股市場或迎來估值抬升及企業盈利增長的“雙輪驅動”行情。
不過，“穩增長”并非覆蓋所有行業，這意味著在政策側重點的引領下，A股市場或出現顯著的板塊及個股分化。
實際上，基于對“穩增長”的解讀，A股新一輪結構性行情正初露端倪。近期，與基建密切相關的水泥、工程機械、有色金屬等板塊強勢崛起，顯示嗅覺敏銳的資金已開始高調布局。
在基建概念受到追捧的同時，30日國務院常務會議討論通過《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》，有望再度點燃市場對于新興產業的熱情。富國高新技術產業擬任基金經理王海軍表示，伴隨著高新技術產業的持續增長以及國家經濟結構轉型的深入推進，節能環保、新能源等高新技術產業領域將涌現出一批高成長個股，其表現值得期待。
“穩增長”漸成后市投資主線，逐漸獲得各方認可。不過，“穩增長”效應究竟能在多大程度上提振市場，機構預期顯得相對謹慎。在國泰君安策略分析師鐘華看來，近期市場可能會被陸續出臺的投資項目所主導，但股票市場是否會過度虛漲、上市公司盈利能否跟上，仍需要進一步觀察。(潘清)
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