政策走向主導股指走勢 能否抵御經濟下滑壓力？
滬深兩市連續2個交易日大幅反彈的態勢在周三出現改變，兩市股指雙雙出現小幅回調，成交量也出現大幅下降，政策力度能否抵御未來經濟下滑也成為了市場人士最為關注的話題。
受發改委澄清新4萬億經濟刺激計劃報道不實消息影響，滬深兩市連續2個交易日大幅反彈的態勢在周三出現改變，兩市股指雙雙出現小幅回調，成交量也出現大幅下降，政策力度能否抵御未來經濟下滑也成為了市場人士最為關注的話題。
在發改委澄清之后，上證指數周三最后報收2384.67點，下跌4.97點，跌幅為0.21%。深成指報收10162.3點，下跌52.40點，跌漲幅為0.51%。兩市全天合計成交1616億元，較上一交易日出現大幅萎縮。
針對股指昨日的回調，市場人士普遍認為是出于對刺激政策的預期有所落空所致，而股指后續的走勢也將與政策刺激力度能否抵御未來經濟下滑風險息息相關。
齊魯證券分析師羅春鵬等認為，種種跡象表明，經濟增速的快速下滑正在調整政府容忍度的底限。為此，中央再次把“增長”放在了首要位置，相關對沖措施的出臺也明顯加快。從中周期的角度，傳統的需求刺激政策難以復制；而對經濟的短周期調整，二季度同比見底的觀點依然成立，“穩增長”將使經濟獲得喘息之機。在此背景下，融資成本的變化將決定經濟的恢復力度和資本市場的表現。而數據顯示，事情正在朝著有利的方向發展：過去一個月內，短期利率顯著回落，包括協議存款、理財等銀行負債成本也出現了10%~20%的系統性下降；而根據其預測，CPI在6月份回到3%以內是大概率事件，這為利率水平的進一步下降打開了空間。
而方正證券首席宏觀分析師湯云飛等則認為，目前財政政策處于已經發出但還需要時間落實的“空白”處，反倒是貨幣政策率先發出積極信號，在房地產調控導致內需不足和歐洲債務危機導致的外需不足的雙重壓制下，中國經濟決策層對其疊加的負面效應估計不足。現在看來貨幣政策寬松得不及時，但在實體經濟需求不足的情況下，貨幣政策提前寬松化似乎和壓制“資產泡沫”的政策主基調違背。但其認為，實體經濟面臨的嚴酷局面已經給決策層充分的警示，從降準時間緊接著經濟數據公布就可看出，以后一段時間積極刺激的政策將加快推出。建議未來關注基建、中小企業融資、結構性減稅等政策的積極推出。(張志斌)
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