政策調整預期增強 市場將迎階段性上漲
當前證券市場，在宏觀經濟不振，政策預期增強的背景下，上漲和下跌動力都不是很足，走勢呈現震蕩行情。
不久前公布的一季度經濟數據和4月份經濟數據表明，當前我國經濟面臨較為嚴峻的經濟形勢。
宏觀經濟壓力加大
一季度GDP8.1%創5個季度以來新低，而4月份經濟數據也低于預期。4月份工業增加值回落之快令人吃驚，由3月份的11.9%回落到9.3%，這是2009年6月以來首次出現個位數增長。4月發電量也只有3%的增幅，創4年以來單月增幅最低。同時稅收、投資也都有不同程度下滑。另外，央行發布的4月份金融數據也佐證了經濟陷入低迷景象。M1可以看做企業現金流同步指標，往往也被市場看做先行指標。4月M1僅為3.1%，比上月回落1.3%。4月新增貸款也只有6818億元，為今年以來新低，且結構上看也很不合理，企業短期貸款占比高達59%，企業長期信貸只有18.6%，可以看出企業投資信心不足。國外因素看，最近希臘、西班牙債務和銀行擠兌，對歐洲經濟及投資者信心都造成很大負面影響。歐美股市也出現了6連跌的走勢。
政策調整預期增強
然而，在市場人士為我國未來宏觀經濟擔憂之際，央行果斷采取措施，于5月12日公布，從5月18日起，下調金融機構存款準備金率0.5%，向市場提供約4000億流動性。這也是今年以來央行第二次降準。此舉表明管理層已經注意到了經濟現狀。隨著通脹的回落，下半年降息的可能性也在增加。
5月18日至20日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在武漢市就經濟運行情況進行調研并主持召開河北、遼寧、江蘇、湖北、廣東、陜西六省經濟形勢座談會，與六省負責人一起分析研究當前形勢。溫總理強調，把穩增長放在更加重要的位置。再次表明，決策者已經認識到了當前經濟運行的主要矛盾，由前期的控制通脹，過渡到穩增長的軌道上來。央行貨幣委員會，也多次表態，貨幣政策應結合經濟發展需要，適時適度預調微調。
6月17日是希臘公布大選結果，獲勝幾率最大的左翼聯盟是否導致希臘債務違約或退出歐元區值得關注。剛剛結束的G8峰會，對歐元區問題的解決也達成了部分積極共識。一季度看，歐元區經濟低迷但好于預期。歐央行的反應，出手是大概率事件。
中國經濟經過30年的粗放型增長，目前看已經走到了十字路口，經濟轉型是歷史的必然。只有轉變經濟增長方式，調整經濟結構，我國經濟發展才有持續的動力，才能有效走出3000美元陷阱。轉型期的結構調整、產業升級導致的經濟減速是必然結果。只要政府引導有效，雖然有陣痛，轉變經濟增長方式就值得期待。
市場處于糾結階段
當前證券市場，在宏觀經濟不振，政策預期增強的背景下，上漲和下跌動力都不是很足，走勢呈現震蕩行情。我們分析預計二季度中國經濟可能仍處于探底階段，從三季度開始逐步恢復。按市場與經濟走勢相關分析，目前可能是市場較為糾結階段。如果5、6月份CPI逐步走低，希臘問題得到有效解決，市場會迎來階段性上漲機會。
從一段時間以來市場熱點看，題材股票往往階段性表現好些，但大幅上漲后風險較大。如前期的金融改革股等短中期都很難給相關上市公司帶來業績上的實質增長。所以，投資者一定注意防范題材炒作市場風險。而有連續高增長新興產業如稀土永磁，以及連續高增長消費類股票如釀酒板塊大多個股走出持續震蕩向上走勢。對該類業績有支撐的公司股票，可以回調時給予重點關注。（付佐民）
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