政策利好博弈數據利空 五月股指將大震蕩
滬深股市近期沖高回落。滬綜指在沖擊年內高點時受阻回落，再度回探2400點之下，A股市場歷年來五月份行情多以大幅震蕩為主，尤其在政策的持續利好下，股指上升趨勢未改，回落蓄勢后有望再度沖擊新高。
經濟面存利空
歐州債務危機再度抬頭，希臘股市創近20年新低，西班牙10年期國債收益率突破6%。國際評級機構穆迪聲稱本月將開始調整超過100家全球大型銀行的信貸評級，投資者擔心調降行動將卷起一場融資成本上升的風暴，并可能導致經濟增長在借貸受限的情況下更受威脅。國內四月份經濟數據公布，四月份出口同比僅增長4.9%，進口微幅增加0.3%；4月份新增信貸不足4000億元，全社會用電量接近零增長，雖然CPI得到控制，但是PPI連續兩個月負增長，另外4月份全國規模以上工業增加值同比實際增長9.3%，低于10%的工業增速，近幾年來僅僅在2009年第一、二季度出現過。周末央行下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，有意在經濟景氣度下行的背景下“穩增長”。
股市制度變革穩步推進
券商創新大會在五月份召開，另外，年初以來，證監會就降低證券交易費用、促進上市公司分紅、創業板退市制度、新股發行制度等進行改革，另外大幅增加了境外合格機構投資者的入市額度，繼全球第四大養老金機構韓國國民年金公團年初獲批QFII資格之后，全球最大的養老金機構日本年金積立金近期也表示將投資中國股市，加拿大及中國香港的養老金也有進入A股的計劃。最近的消息顯示，管理層正在積極促進養老金入市，證監會有關官員撰文指出，養老金是入市不是救市。結合目前滬深股市權重藍籌股的市盈率以及以往社保資金的投資收益情況，養老金入市的計劃有望加快，有助于提升投資者的投資信心。
滬綜指回抽蓄勢
滬深A股多年來五月份行情均震蕩較大。由于一季報公布完畢，在消息面缺乏新的刺激因素下，市場熱點減少。不過，滬綜指自年初以來呈現較清晰的底部抬高走勢，五月初滬綜指沖擊2478點時受阻回落，但回落中滬市單日成交金額迅速下降至千億元之下，主動性賣盤減弱。周一滬綜指雖然跌破60日均線，下方仍有30日均線支撐，而本輪行情中領漲的深成指及滬深300指數已經在月初創出年內新高，目前仍可視為突破后的回抽確認。新股發行速度較快，但是近期新基金發行受到追捧，有望為滬深股市帶來近800億的增量資金，后續的QFII擴容，則有利于滬綜指的長期上漲。
股指期貨的持倉變動顯示，雖然近階段前二十名空頭持倉再次增加，但是與去年底相比，多空持倉差距已經明顯減小，周一空頭反而凈減倉3700手，有借助下跌獲利回吐的意圖，其看空并不堅決。近期有傳言證券投資基金和保險資金減倉，由于二季度行情中，基金的持倉比例一直提升不大，股市尚未出現“八八”魔咒。
金融指數周一逆勢上漲0.37%，該板塊為今年行情的主要領漲動力，也決定了股指的調整幅度，高彈性的券商股走勢預示著股指的上漲空間，而股份制商業銀行股走勢則預示著股指的下跌空間，目前看，滬綜指的調整已經基本到位。
在持續幾年的下跌后，投資者的信心恢復依然較慢，而權重藍籌股中的金融、煤炭等溫和走強，需要大量的資金，決定了上半年的滬深A股上漲空間有限，且股指波動較大，主要機會以板塊輪漲和個股分化為主。
今年以來管理層持續提倡藍籌股的投資價值，并立足于長線資金的引進，結合藍籌股的估值及未來上市公司現金分紅制度的推進，投資者應重點關注金融煤炭等低估值藍籌股，尤其券商及流通市值適中的股份制商業銀行股；另外，醫藥及食品飲料等政策扶持的消費類股也值得長期關注。
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