發改委劃定企業發債紅線：負債率超90%不予核準
今年以來，我國企業債券發行勢頭迅猛，據Wind數據統計顯示，今年前11個月企業債發行總額達5713.53億元，已超出去年全年一倍。
昨日（12月20日），國家發改委正式下發《關于進一步強化企業債券風險防范管理有關問題的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》稱，為有效加強企業債券償債風險防范管理，促進企業債券市場持續健康發展，對企業債發行主體資產負債率、償債措施及評級作出細化規范。
明確負債率等級
企業債的連續增長已致使部分企業債臺高筑，企業資產負債率出現偏高的情況，對此，國家發改委在《通知》中首次對企業債發行主體資產負債率作出細化規范。
發改委表示，針對資產負債率在65%~80%之間的發債申請企業，在審核工作中，對償債風險實行“重點關注”；資產負債率在80%~90%之間的發債申請企業，原則上必須提供擔保措施；資產負債率超過90％，債務負擔沉重，償債風險較大的企業發債，不予核準。
財政部財政科學研究所副所長劉尚希在接受《每日經濟新聞(微博)》記者采訪時說，“如果要按照企業的資產負債率來控制企業的債券發行，那么發債主體的負債率應該如何核實？這是必須關注的一個問題，不能他說負債率是多少就是多少。核實發債主體的負債率,有時間成本和人力成本的投入等問題需要解決。”
中投顧問金融行業研究員邊曉瑜表示，措施的制定只是防范風險的第一步，而最終效果如何？還需觀察措施的落實情況。對資產負債水平的細分能夠幫助監管部門審核企業的風險構成，進而確定其是否具備發債資格及債務風險。若這項措施能夠很好落實，企業債券的風險將會大幅降低，債券市場整體環境也會有所改觀。
在上述總體細則之外，發改委還表示，對負債率低于65%，但負債絕對額較大的發債申請企業，在審核中也將給予“重點關注”，對能夠提供有效抵、質押擔保或第三方擔保措施的 “重點關注”類企業，將優先核準發債申請。
盡管對資產負債率超過90％的企業發改委表示不予核準發債，但發改委同時稱，對實行有效的多種復合性風險防范措施的企業，可適當放寬資產負債率要求。
嚴查信用評級虛高
本次發布的《通知》對發債主體的信用等級十分重視，不僅完善相應償債保障措施，并且特別強調要規范信用評級，防止評級虛高。
發改委表示，為規范信用評級機構的評級行為，將會采取必要措施。例如，發改委要加強評級機構自身信用記錄的采集使用，強化綜合信用承諾制度，對以高評級招攬客戶、“以價定級”等行為進行處罰。
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