疫苗神話(huà)夢(mèng)滅一周年：重慶啤酒救贖之路仍漫長(zhǎng)
縱觀整個(gè)A股市場(chǎng)，近一年之間跌幅最大的，非重慶啤酒（600132.SH）莫屬。重慶啤酒2011年11月25日以82.41元/股（前復(fù)權(quán)）開(kāi)盤(pán)，截至昨日?qǐng)?bào)收15.67元/股，一年之間累計(jì)跌幅達(dá)80.98%，從市值400億元縮水至如今的75.84億元，從基金扎堆持有到如今的鮮有光顧。此前，重慶啤酒憑借所謂的乙肝疫苗神話(huà)在A股市場(chǎng)風(fēng)光了十余年，到去年12月7日晚間的一紙致歉公告，神話(huà)最終夢(mèng)滅。從2011年11月23日晚間公告乙肝疫苗進(jìn)展并決定停牌至今，一周年過(guò)去了，但重慶啤酒的救贖之路依然漫長(zhǎng)。
疫苗神話(huà)破滅
重慶啤酒1997年10月上市，股價(jià)一路上行，到2011年的高點(diǎn)82.41元/股，翻了70倍。瘋狂并非無(wú)跡可尋，主導(dǎo)股價(jià)上揚(yáng)的是所謂的乙肝疫苗神話(huà)，對(duì)于乙肝這種醫(yī)學(xué)界頑疾的有效疫苗放在全球任何一個(gè)資本市場(chǎng)都會(huì)被資金瘋狂的追捧，但重慶啤酒的能力在于它能將一個(gè)莫須有的疫苗神話(huà)一口氣講了十余年。
1998年12月，重慶啤酒收購(gòu)佳辰生物開(kāi)始和乙肝疫苗掛上了鉤，一個(gè)由上市公司、分析師以及機(jī)構(gòu)共同編織的“疫苗神話(huà)”，也就此拉開(kāi)了序幕。從2010年6月份開(kāi)始，重慶啤酒每月披露疫苗研究進(jìn)展情況，股價(jià)也猶如脫韁野馬一路狂飆。2011年11月25日股價(jià)創(chuàng)出新高之后卻爆出支撐上漲的唯一要素疫苗神話(huà)宣告破滅。2011年12月8日，停牌多日之后的重啤公告稱(chēng)疫苗二期臨床實(shí)驗(yàn)療效相當(dāng)于安慰劑，宣告疫苗夢(mèng)滅。公告一出，猶如晴天霹靂，重啤在11個(gè)交易日里，走出了10個(gè)跌停板。
不信任開(kāi)始升級(jí)，大量持有重慶啤酒的大成基金(微博)開(kāi)始發(fā)起罷免董事長(zhǎng)的議案，而當(dāng)時(shí)的重慶啤酒董事長(zhǎng)黃明貴依舊表示問(wèn)心無(wú)愧。該來(lái)的還是會(huì)來(lái)，2012年4月17日晚，重慶啤酒終于發(fā)布了承認(rèn)事實(shí)的公告。這是一份乙肝疫苗的臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告，長(zhǎng)達(dá)4000多字，里面還有大量圖表、數(shù)據(jù)和晦澀的醫(yī)學(xué)術(shù)語(yǔ)。不過(guò)，這份報(bào)告的結(jié)論，用兩個(gè)字就可以概括：無(wú)效。
股價(jià)跌去八成
沒(méi)有了疫苗夢(mèng)的支撐，市場(chǎng)對(duì)于重慶啤酒不再信任，也不再賦予之前那種曾經(jīng)瘋狂的熱愛(ài)。
當(dāng)初重慶啤酒股價(jià)創(chuàng)下新高時(shí)，市場(chǎng)是瘋狂的，誰(shuí)也不曾想到其會(huì)如同跌落懸崖一般慘烈。在經(jīng)歷了連續(xù)多個(gè)跌停之后小幅反彈，但在今年以來(lái)的走勢(shì)中依舊不盡如人意。有分析人士在接受《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱(chēng)，今年以來(lái)食品飲料行業(yè)的股價(jià)走勢(shì)其實(shí)跑贏了大盤(pán)，但是正式回歸食品飲料行業(yè)的重慶啤酒由于之前的神話(huà)外衣穿得太久，破滅之時(shí)已經(jīng)不再被市場(chǎng)信任，所以它的股價(jià)相比同行業(yè)個(gè)股的走勢(shì)要弱了很多。
交易數(shù)據(jù)顯示，從最高點(diǎn)每股82.41元跌落開(kāi)始到昨日收盤(pán)的每股15.67元，重慶啤酒最近一年間股價(jià)跌幅達(dá)80%。而伴隨著這種一路狂瀉式的股價(jià)下跌，重慶啤酒的市值也從一年前的400億元縮水至如今的75.84億元。
而當(dāng)年這個(gè)由重慶啤酒自己搭臺(tái)，券商研究員與公募基金共同上演的這曲疫苗神話(huà)讓扎堆持有的基金很是受傷，大成基金甚至提出罷免重慶啤酒董事長(zhǎng)，而如今重慶啤酒已經(jīng)鮮有基金持有。滬上某公募基金人士稱(chēng)，之前的故事講得太久，崩潰了之后難以再將資金投入到這樣的上市公司身上。
變賣(mài)股份
回歸啤酒行業(yè)之后的重慶啤酒不得不開(kāi)始為之前的風(fēng)光神話(huà)埋單。錯(cuò)過(guò)了行業(yè)的最佳發(fā)展時(shí)機(jī)，將精力集中在莫須有的疫苗上，如今的重慶啤酒已經(jīng)被燕京啤酒、青島啤酒等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后方。由于當(dāng)年看好疫苗發(fā)展前景，重慶啤酒股東擔(dān)心融資稀釋自身利益，除了1999年的一次配股，就再無(wú)其他融資，極大制約了重慶啤酒的市場(chǎng)開(kāi)拓。相反，同年一起上市的燕京啤酒上市15年來(lái)進(jìn)行了6次融資，在巨量資金的支撐下，跑馬圈地。
財(cái)務(wù)狀況的日益緊張讓重慶啤酒不得不再度開(kāi)始變賣(mài)資產(chǎn)。財(cái)報(bào)顯示，重慶啤酒今年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為4956萬(wàn)元，同比下滑42.58%。中期該數(shù)據(jù)為1.04億元，同比下滑55.95%。前三季度該數(shù)據(jù)為3.23億元，同比下滑27.66%。9月26日在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出公告稱(chēng)，將作價(jià)6.092億元轉(zhuǎn)讓旗下的重慶嘉釀18.58%的股份。
2008年4月，嘉士伯通過(guò)與喜力組建聯(lián)合公司聯(lián)合收購(gòu)紐卡斯啤酒公司間接獲得重慶啤酒17.46%的股權(quán)；2010年，嘉士伯再度從重啤集團(tuán)手中收購(gòu)其持有的重慶啤酒12.25%的股權(quán)，以 29.71%的股權(quán)成為重慶啤酒的控股股東。在短短三年間，嘉士伯已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)重慶啤酒的控制權(quán)，進(jìn)而擁有中國(guó)西部最大的市場(chǎng)份額。而若再度拿下重慶嘉釀18.58%的股權(quán)，嘉士伯的西部版圖將得到進(jìn)一步的鞏固。
（程亮亮）
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