疫苗神話夢滅一周年：重慶啤酒救贖之路仍漫長
縱觀整個A股市場，近一年之間跌幅最大的，非重慶啤酒（600132.SH）莫屬。重慶啤酒2011年11月25日以82.41元/股（前復權）開盤，截至昨日報收15.67元/股，一年之間累計跌幅達80.98%，從市值400億元縮水至如今的75.84億元，從基金扎堆持有到如今的鮮有光顧。此前，重慶啤酒憑借所謂的乙肝疫苗神話在A股市場風光了十余年，到去年12月7日晚間的一紙致歉公告，神話最終夢滅。從2011年11月23日晚間公告乙肝疫苗進展并決定停牌至今，一周年過去了，但重慶啤酒的救贖之路依然漫長。
疫苗神話破滅
重慶啤酒1997年10月上市，股價一路上行，到2011年的高點82.41元/股，翻了70倍。瘋狂并非無跡可尋，主導股價上揚的是所謂的乙肝疫苗神話，對于乙肝這種醫學界頑疾的有效疫苗放在全球任何一個資本市場都會被資金瘋狂的追捧，但重慶啤酒的能力在于它能將一個莫須有的疫苗神話一口氣講了十余年。
1998年12月，重慶啤酒收購佳辰生物開始和乙肝疫苗掛上了鉤，一個由上市公司、分析師以及機構共同編織的“疫苗神話”，也就此拉開了序幕。從2010年6月份開始，重慶啤酒每月披露疫苗研究進展情況，股價也猶如脫韁野馬一路狂飆。2011年11月25日股價創出新高之后卻爆出支撐上漲的唯一要素疫苗神話宣告破滅。2011年12月8日，停牌多日之后的重啤公告稱疫苗二期臨床實驗療效相當于安慰劑，宣告疫苗夢滅。公告一出，猶如晴天霹靂，重啤在11個交易日里，走出了10個跌停板。
不信任開始升級，大量持有重慶啤酒的大成基金(微博)開始發起罷免董事長的議案，而當時的重慶啤酒董事長黃明貴依舊表示問心無愧。該來的還是會來，2012年4月17日晚，重慶啤酒終于發布了承認事實的公告。這是一份乙肝疫苗的臨床試驗總結報告，長達4000多字，里面還有大量圖表、數據和晦澀的醫學術語。不過，這份報告的結論，用兩個字就可以概括：無效。
股價跌去八成
沒有了疫苗夢的支撐，市場對于重慶啤酒不再信任，也不再賦予之前那種曾經瘋狂的熱愛。
當初重慶啤酒股價創下新高時，市場是瘋狂的，誰也不曾想到其會如同跌落懸崖一般慘烈。在經歷了連續多個跌停之后小幅反彈，但在今年以來的走勢中依舊不盡如人意。有分析人士在接受《第一財經（微博)日報》記者采訪時稱，今年以來食品飲料行業的股價走勢其實跑贏了大盤，但是正式回歸食品飲料行業的重慶啤酒由于之前的神話外衣穿得太久，破滅之時已經不再被市場信任，所以它的股價相比同行業個股的走勢要弱了很多。
交易數據顯示，從最高點每股82.41元跌落開始到昨日收盤的每股15.67元，重慶啤酒最近一年間股價跌幅達80%。而伴隨著這種一路狂瀉式的股價下跌，重慶啤酒的市值也從一年前的400億元縮水至如今的75.84億元。
而當年這個由重慶啤酒自己搭臺，券商研究員與公募基金共同上演的這曲疫苗神話讓扎堆持有的基金很是受傷，大成基金甚至提出罷免重慶啤酒董事長，而如今重慶啤酒已經鮮有基金持有。滬上某公募基金人士稱，之前的故事講得太久，崩潰了之后難以再將資金投入到這樣的上市公司身上。
變賣股份
回歸啤酒行業之后的重慶啤酒不得不開始為之前的風光神話埋單。錯過了行業的最佳發展時機，將精力集中在莫須有的疫苗上，如今的重慶啤酒已經被燕京啤酒、青島啤酒等競爭對手遠遠甩在后方。由于當年看好疫苗發展前景，重慶啤酒股東擔心融資稀釋自身利益，除了1999年的一次配股，就再無其他融資，極大制約了重慶啤酒的市場開拓。相反，同年一起上市的燕京啤酒上市15年來進行了6次融資，在巨量資金的支撐下，跑馬圈地。
財務狀況的日益緊張讓重慶啤酒不得不再度開始變賣資產。財報顯示，重慶啤酒今年一季度經營活動現金流為4956萬元，同比下滑42.58%。中期該數據為1.04億元，同比下滑55.95%。前三季度該數據為3.23億元，同比下滑27.66%。9月26日在重慶聯合產權交易所掛出公告稱，將作價6.092億元轉讓旗下的重慶嘉釀18.58%的股份。
2008年4月，嘉士伯通過與喜力組建聯合公司聯合收購紐卡斯啤酒公司間接獲得重慶啤酒17.46%的股權；2010年，嘉士伯再度從重啤集團手中收購其持有的重慶啤酒12.25%的股權，以 29.71%的股權成為重慶啤酒的控股股東。在短短三年間，嘉士伯已經實現了對重慶啤酒的控制權，進而擁有中國西部最大的市場份額。而若再度拿下重慶嘉釀18.58%的股權，嘉士伯的西部版圖將得到進一步的鞏固。
（程亮亮）
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