三季度險企凈利大幅減少 保費收入現回暖跡象
日前，四家上市險企三季報均已發布，受股債“雙殺”影響，險企投資收益不同程度遭到資產減值的吞噬，中國人壽、中國太保凈利潤猛降，新華保險小幅微增，中國平安憑借銀行業務“單騎救主”，凈利潤實現兩位數正增長。
中國平安借銀行業務突圍
對于如此“難看”的三季報，市場早已做好了準備。華創證券分析師高利認為，四家上市保險公司三季報，是當前疲軟市場環境下的真實寫照。10月中旬，中國人壽曾發布三季度業績預警，為虧損埋下伏筆。綜合三季報數據，2012年前三季度，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險分別實現凈利潤74.28億元、31.35億元、160.85億元、23.24億元，同比下降55.6%、53.3%，同比上升10.8%、2.42%。
從單季來看，三季度，中國人壽凈虧損22.07億元，這是自2008年以來中國人壽單季凈利潤首次出現虧損；中國太保三季度凈利潤僅為4.97億元，同比下降58.7%；新華保險三季度凈利潤為4.2億元，同比下降15%；中國平安三季度凈利潤為21.26億元，同比增長20.7%。
除去保險股新軍新華保險不談，在中國人壽和中國太保凈利潤“腰斬”的情況下，中國平安前三季度凈利潤實現了兩位數的正增長，實屬難得。不過，中國平安的“實屬難得”并非保險的突圍成功，而是銀行業務的“單騎救主”。
三季報顯示，中國平安的銀行業務為集團貢獻利潤為52.46億元，約占凈利潤160.85億元的三分之一。回顧半年報，中國平安銀行業務實現凈利潤67.31億元，為集團貢獻利潤34.67億元。以此計算，在三季度平安銀行為集團貢獻利潤17.79億元，占中國平安集團三季度凈利潤21.26億元的83.7％。這再一次顯示出平深整合后，綜合金融的強大后發之力。
計提成風致凈利潤大減
四家上市險企無一例外均將凈利潤大幅減少主因歸于資產減值計提的大幅增加。三季度，金融市場出現股債“雙殺”局面，滬深300指數下跌6.8%，中債全價指數下跌1.2%。上市險企權益類投資均出現虧損，需要計提資產減值損失的金融資產明顯增加。
中國平安在三季度實現計提25.9億元，同比增長52%，以消化股市持續低迷形成的浮虧。與之相比，中國人壽在計提損失時顯得更為大手筆，三季度計提資產減值損失達到139億元，同比大增480%。正因這一次大手筆計提，直接導致其在三季度虧損22億元，同比下降159%。另外，中國太保三季度計提15.99億元，同比增長97.9%；新華保險計提27.5億元，同比大幅增長777%。
一般而言，保險行業在對投資性金融資產的會計處理中，觸發資產減值計提的條件有三項：一是低于成本價持續12個月，二是低于成本價50%持續6個月，三是在以后會計期內長期無望轉回。觸發以上三項其中之一就應計提資產減值。然而，中國人壽一貫執行的計提政策相對行業而言條件更加嚴格，因此，與其他上市險企相比，中國人壽對投資資產浮虧的消化較為徹底。
申銀萬國發布報告指出，如果中國人壽不考慮資產減值損失影響，三季度營業利潤將達到103億元，而近兩年共計提資產減值高達420億元，已將自去年以來因股市持續低迷形成的巨額浮虧消化完畢，其未來可以輕裝上陣。而中國太保、新華保險未來業績仍將持續承受較大資產減值計提壓力。
整體平淡業務收入回暖
雖然從市場整體環境來看，保險業難以逃離悲觀情緒，但從四家上市險企的三季報來看，壽險保費收入趨穩，財險保費持續快速增長，保費收入出現回暖跡象，總算略有安慰。
綜合三季報數據，中國人壽今年前三季度實現保險業務收入2631億元，與去年同期的2642億元相比略有下降；中國太保前三季度公司保險業務收入為1270億元，同比增長4.6%；新華保險前三季度保險業務收入為778億元，同比增長4.6%；中國平安保險業務收入增長最快，前三季度實現保險業務收入1799億元，同比增長12.4%。
中銀國際證券保險分析師認為，從壽險業務已公布數據來看，前9個月的保費增速較前8個月有所恢復，保費結構調整仍在繼續，各家險企正在經歷“陣痛期”。事實上，“量的穩定”與“質的提升”并重，是各家險企壽險業務全年結構調整的基本思路。中國人壽、中國太保、新華保險壽險業務結構調整的重點，均放在“3年期繳轉向5年期繳，保單年限5年期轉向10年期”；中國平安結構調整的重點是“以短期期繳業務替代躉繳業務，持續拉長保單期限”。
在財險方面，中國平安與中國太保分別實現保費收入738.87億元、519.28億元，同比分別增長19.97%及11.14%。值得注意的是，交叉銷售業務的給力表現。中國太保前三季度交叉銷售業務收入為18.89億元，同比增長28.4%，電銷及交叉銷售收入占財險業務收入比例已達17.3%，新渠道對于保費的貢獻作用持續拉升。
總體而言，四家上市險企三季報表現，正是整個國內保險業今年以來的真實寫照。隨著資本市場的回暖，保險公司能否在四季度迎來翻身，目前各方分歧較大，唯有拭目以待。
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