證監(jiān)會表示，住房公積金入市相關研究準備工作已經(jīng)啟動，下一步將配合有關部門改進住房公積金的管理和投資運營模式，盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂。
公積金入市，有人直言其意義有二，一方面是為了公積金的保值增值，另一方面則是為了緩解市場資金面的緊張狀況。近日股市狀況不佳，2月26日上證指數(shù)失守2300點，同日證監(jiān)會公布2.1萬億住房公積金準備入市，立即有分析指住房公積金入市有望給A股帶來6000億元左右的增量資金，次日大盤反彈。然而，由于股市高風險高回報的性質(zhì)，具有公共服務性質(zhì)的社保類“養(yǎng)命錢”是否應該入市，向來存在爭議，但就在爭議紛紛之中，繼今年1月社保基金新開30個賬戶創(chuàng)下2008年金融危機后的單月新高跑步入市后，本月又宣布住房公積金入市準備工作已啟動。比較之下，令人不禁心生疑惑，究竟是為了實現(xiàn)公積金的保值增值而考慮入市順便起“托市”作用，還是借著保值增值之名行“托市”之實？
無論公積金入市之意為何，均不能改變其作為公共服務性質(zhì)的資金需以安全為第一原則，即增值必須建立在保值的基礎之上。證監(jiān)會對公積金入市的說法是，目前公積金投資的主要方向為國債與銀行存款，回報較少，需拓寬投資范圍提高回報效率，股市可納入考量范圍。強調(diào)公積金需遵循安全第一的原則，并非等同于認可其在長期負利率中揮發(fā)，公積金需兼顧安全與效率，拓寬投資范圍是值得肯定的嘗試，但股市恐非良選。股市本就有高風險的特性，尤其是中國的股市，投機性質(zhì)濃厚，資本市場制度并不完善，利益集團聚集已成圈錢之地，且長年熊市，連保值都未能保證，增值則更難以預計。正是由于股市的這一特性所在，即使在資本市場發(fā)達的美國亦未允許社保基金入市，《社會保障法案》規(guī)定聯(lián)邦社保基金投資只能投資于美國政府對其本息均予以擔保的有價證券。
要實現(xiàn)公積金的保值增值，拓寬投資范圍的方式有不少，入市非唯一選擇。即使只是存款亦未必不能增值，例如，新加坡對中央公積金存款利率實行高利率政策，我國亦可效仿之提升公積金存款利率以彌補負利率造成的利息損失。世界范圍內(nèi)對于社保類基金的投資，除了遠離資本市場的政府債券和銀行存款外，還有一種主流的方式是不動產(chǎn)的長期投資。而即使入市，此“市”亦不局限于股市，而是指資本市場，有研究報告顯示最流行的資本投資形式是貸款與住宅債券，而選擇股市的國家很少且投資比例很低，平均投資比例僅占約3%。
況且，住房公積金入市，還有若干重要問題需要辨明。依照《住房公積金慣例條例》，公積金歸個人所有，未經(jīng)絕大部分繳存者同意的情況下，證監(jiān)會代為作主決定入市本無依據(jù)。且投資決策由誰作出，投資結果誰可負責，收益用于何處，虧損后果是否只能全民分擔，這些問題目前均為無解，繳存者權益毫無制度保障。
公積金或社保類資金在全球并非沒有入市成功經(jīng)驗，但有一共同點在于，這些投資計劃均以個人賬戶為投資單位，尊重個體選擇。新加坡的公積金個人賬戶，用途包括住房、醫(yī)療、養(yǎng)老，并可自行選擇用作教育與證券投資。而美國著名的401K計劃，雖為養(yǎng)老儲蓄計劃，但亦與我國的住房公積金一般為供職企業(yè)與自身共同繳納費用，不同之處在于，其賬戶中資金交與第三方管理，員工自主選擇證券組合進行投資，收益計入個人賬戶。
公積金實現(xiàn)保值增值需兼顧安全與效率，入市并非唯一選擇，而如需入市必須建立制度保障個體選擇權，可效仿401K計劃，設計不同風險偏好的投資組合交由個人選擇并讓第三方專業(yè)機構管理，這樣可避免“被代表”的集中投資及上述若干問題，盈虧由繳費者自負。需要注意的是，資本市場有風險，去年我國社保基金在股市的收益是負數(shù)，而2008年金融危機最嚴重時401K計劃總虧損額近2萬億美元，持有者損失慘重。
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