前言：2014年的中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)，可謂上有政策陽(yáng)光雨露，下有資本市場(chǎng)鼎力扶持，日子過得那是一個(gè)“爽”字了得。

　　平均每6天就會(huì)在行業(yè)內(nèi)發(fā)生一起影視類產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案，1600億元資本如猛虎下山般撲向文化產(chǎn)業(yè)。再加上阿里、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大佬進(jìn)場(chǎng)攪局，讓一向被視為“小圈子”的影視傳媒圈在資本的高燒下“痛并快樂著”。更為關(guān)鍵的是，在政策、資本、市場(chǎng)三重合力的共同推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)正從一味地模仿國(guó)外影視劇模本，開始加入屬于華夏民族自有的文化元素。

　　我們深信，在文化產(chǎn)業(yè)中注入國(guó)內(nèi)目前發(fā)展最快的互聯(lián)網(wǎng)思維，利用國(guó)人幾乎人手一機(jī)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)在即將到來的2015年，一定會(huì)迸發(fā)出新的模式，從而為全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代書寫中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的新篇章。

　　行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)

　　61家上市公司僅一家虧損

　　近年來，文化產(chǎn)業(yè)利好不斷，特別是新一屆政府關(guān)于文化領(lǐng)域的重大利好政策頻頻頒布，這讓市場(chǎng)堅(jiān)信，文化產(chǎn)業(yè)的春天才剛剛到來。

　　今年2月28日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二次會(huì)議審議通過《深化文化體制改革實(shí)施方案》；8月18日，《關(guān)于推動(dòng)傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》獲得通過；10月15日，國(guó)家主席習(xí)近平在北京主持召開文藝工作座談會(huì)并發(fā)表重要講話，為文藝工作的發(fā)展指明方向。

　　具體政策方面，多部委今年出臺(tái)了諸多扶持政策。8月19日，文化部、財(cái)政部、工信部三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于大力支持小微文化企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》，在財(cái)稅方面給予了實(shí)實(shí)在在的政策利好。8月25日，文化部與北京市聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快國(guó)家對(duì)外文化貿(mào)易基地（北京）建設(shè)發(fā)展的意見》，提出基地重點(diǎn)文化企業(yè)享受資金等扶持政策，并放寬適用條件限制。

　　在政策支持和市場(chǎng)環(huán)境不斷向好的背景下，文化傳媒公司2014年業(yè)績(jī)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？梢哉f，文化產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。特別是新興文化業(yè)態(tài)發(fā)展迅速，與年輕人消費(fèi)特性緊密相關(guān)的電影、游戲、動(dòng)漫和互聯(lián)網(wǎng)新媒體等公司業(yè)績(jī)?cè)龇痪忧傲?，未來發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟆?/p>

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，按申銀萬(wàn)國(guó)標(biāo)準(zhǔn)細(xì)分的傳媒行業(yè)61家上市公司中，僅*ST傳媒一家公司凈利潤(rùn)為負(fù)，其余均實(shí)現(xiàn)盈利；75%的公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中天舟文化、當(dāng)代東方、東方財(cái)富、東方明珠、吉視傳媒、掌趣科技等公司凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)100%以上。截至昨日記者發(fā)稿，已公布2014年業(yè)績(jī)預(yù)告的文化傳媒企業(yè)有17家，僅*ST傳媒預(yù)虧，其余企業(yè)均預(yù)增。文化傳媒板塊全年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

　　以最具代表性和眼球效應(yīng)的電影產(chǎn)業(yè)為例，2013年，全國(guó)電影總票房217.69億元，同比增27.51%。今年內(nèi)地前三季度，全國(guó)電影票房收入為219.49億元，超出了去年全年217.69億元的票房收入。新增銀幕4225塊，同比增長(zhǎng)9.8%，總銀幕數(shù)已達(dá)22420塊，相比去年同期數(shù)據(jù)，增幅達(dá)31.88%。

　　藝恩數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，2014年全國(guó)電影票房已達(dá)284.7億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，今年全國(guó)票房收入有望超過290億元，同比增幅超30%無(wú)懸念。

　　依據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP接近或超過5000美元時(shí)，文化消費(fèi)則會(huì)進(jìn)入“井噴時(shí)代”。當(dāng)前，我國(guó)居民人均GDP已超過5000美元，消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，而我國(guó)居民平均文化消費(fèi)僅占家庭消費(fèi)的7%左右，相比美國(guó)或西歐地區(qū)文化消費(fèi)占家庭消費(fèi)的30%仍有較大提升空間。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在文化領(lǐng)域深化改革的大背景下，隨著消費(fèi)需求的升級(jí)，傳媒行業(yè)的發(fā)展?jié)摿⒅鸩结尫懦鰜?，傳媒公司有望繼續(xù)享受政策紅利。

　　影視并購(gòu)持續(xù)火爆

　　平均6天發(fā)生一起并購(gòu)案

　　“現(xiàn)在投資電影就像十幾年前投資房地產(chǎn)。”這句出自今年賀歲檔影片《微愛之漸入佳境》的臺(tái)詞，確實(shí)反映了當(dāng)下資本市場(chǎng)影視投資的火爆。

　　去年，游戲公司成了資本市場(chǎng)并購(gòu)的香餑餑，今年的焦點(diǎn)無(wú)疑是影視公司。從年初的一擁而上，到年中達(dá)到高潮高潮，臨近年終，還不消停，一波接著一波，令人眼花繚亂。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至昨日記者發(fā)稿，國(guó)內(nèi)公司共發(fā)生169起文化傳媒行業(yè)并購(gòu)，包括影視、游戲、廣告、出版、有線和衛(wèi)星電視等子行業(yè)，涉及資本約1605億元。這意味著，幾乎每隔一天就發(fā)生一起文化傳媒公司并購(gòu)。按月度來看，8月份、12月份并購(gòu)尤為活躍，月度并購(gòu)案分別達(dá)到22起、19起。

　　分子行業(yè)而言，以影視、游戲、廣告、出版類并購(gòu)為主，分別為61起、40起、46起、11起。其中，影視類并購(gòu)更是占據(jù)36%，平均每六天即發(fā)生一起影視公司并購(gòu)。而2013年，A股涉及影視行業(yè)的并購(gòu)事件僅有7起。

　　“養(yǎng)豬的，煉鋼的，賣煙花的，賣菜的都來收購(gòu)影視公司。”這是今年初投資界流行的一句話。彼時(shí)，湘鄂情（后更名為中科云網(wǎng)）、熊貓煙花、中南重工等業(yè)外公司接連發(fā)布跨界影視并購(gòu)的消息，一時(shí)間，影視公司幾乎成了傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的“救命稻草”，凡是原有業(yè)態(tài)呈下滑趨勢(shì)的上市公司，不約而同向影視公司拋出橄欖枝，希望借影視行業(yè)高速增長(zhǎng)的光環(huán)為公司注入新鮮血液。

　　在文化科技行業(yè)投資人曹海濤看來，今年掀起的影視并購(gòu)熱主要有三方面因素推動(dòng)。首先，受資本市場(chǎng)整體的并購(gòu)環(huán)境影響，今年以來，證監(jiān)會(huì)放松了對(duì)并購(gòu)的審核程序，鼓勵(lì)上市公

　　司加速并購(gòu)整合；其次，影視公司、尤其是民營(yíng)影視公司上市進(jìn)程基本處于停滯狀態(tài)，作為財(cái)務(wù)投資的股東們已經(jīng)成為這些民營(yíng)公司尋求資本解套的最大壓力方；第三，有強(qiáng)烈市值管理需求的上市公司，對(duì)于公司的大文化概念、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、企業(yè)轉(zhuǎn)型方面，可謂“求賢若渴”。

　　一般而言，影視公司的并購(gòu)?fù)殡S著上市公司股價(jià)的飆漲。繼去年長(zhǎng)城影視借殼江蘇宏寶以來，上市公司只要發(fā)布收購(gòu)影視公司的預(yù)案，資本市場(chǎng)便以股價(jià)的瘋狂漲停來回應(yīng)。今年6月份，海潤(rùn)影視借殼上市就讓申科股份收獲了11個(gè)漲停板，成為繼江蘇宏寶之后又一“妖股”。

　　資本市場(chǎng)的瘋狂，讓人懷疑部分公司并購(gòu)的初心只是為了炒炒股價(jià)。而年初一窩蜂地跨界并購(gòu)，到第三季度也遇到了“冷空氣”。泰亞股份、熊貓煙花、禾盛新材、中科云網(wǎng)等公司相繼宣布終止收購(gòu)方案，影視公司歡瑞世紀(jì)、華海時(shí)代、金英馬、中視精彩上市計(jì)劃慘遭擱淺。在曹海濤看來，上述影視公司并購(gòu)遭擱淺與“一劇兩星”政策的公布不無(wú)關(guān)系。影視行業(yè)受政策因素影響大，今年“一劇兩星”政策一出，不少電視劇公司都面臨生死存亡的壓力。

　　此外，影視公司多為輕資產(chǎn)公司，并購(gòu)估值普遍較高，高估值泡沫總有破滅的一天。以歡瑞世紀(jì)、金英馬、華海影視為例，并購(gòu)估值增值率分別高達(dá)439.74%、300%、815.97%。不過，就在上周末，被中科云網(wǎng)棄買的中視精彩又以9.15億元、634%的高估值賣給上市公司捷成股份，比當(dāng)時(shí)中科云網(wǎng)出的價(jià)錢還高?？梢?，影視并購(gòu)的“高燒”并未褪去。

　　對(duì)于今年的文化傳媒并購(gòu)，粵傳媒投資部副總經(jīng)理王勇總結(jié)為“亂”卻“有序”。他認(rèn)為，今年文化產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)已達(dá)到1000億元的規(guī)模，但國(guó)內(nèi)針對(duì)文化產(chǎn)業(yè)方面的投資基金卻只有30家左右是公開的；其次中國(guó)的影視產(chǎn)業(yè)本身就沒有完成工業(yè)化，大量的并購(gòu)本身不成體系，而且并購(gòu)公司的專業(yè)度不夠，預(yù)計(jì)今年失敗率將會(huì)在70%到80%。

　　同時(shí)，王勇認(rèn)為市場(chǎng)總體是有序的，隨著國(guó)民人年均收入超過5000美元，進(jìn)入中產(chǎn)階層的比例會(huì)越來越高。19歲到35歲的人群占收入貢獻(xiàn)人群的70%以上，消費(fèi)者習(xí)慣正在改變，從影視產(chǎn)業(yè)來看，發(fā)展比較快。同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，給了文化企業(yè)更大、更寬闊的平臺(tái)，投資機(jī)會(huì)也隨之增加。

　　曹海濤也指出，正如去年并購(gòu)的游戲公司中，大部分都沒能完成業(yè)績(jī)對(duì)賭一樣，今年收購(gòu)的影視公司到明年大部分都會(huì)面臨業(yè)績(jī)對(duì)賭的壓力，屆時(shí)，行業(yè)將面臨新一輪洗牌。