事業(yè)單位養(yǎng)老金雙軌制改革遇抵觸5年無果

                2013-01-08 08:27 來源:重慶晨報

                  中國是唯一將養(yǎng)老金存在銀行的國家

                  南都:你剛提到我們的養(yǎng)老金大部分放在銀行里,跑不贏CPI,這方面有數(shù)據(jù)嗎?

                  鄭秉文:保值、增值有四層含義,第一層是票面要保值,第二是跑贏CPI,第三是與現(xiàn)成的全國社保基金理事會的投資收益率作為參照形成的差額,第四個是投資收益率要跑贏工資平均增長率。

                  所謂票面保值,是指投資不能有失誤,投資1元錢,收回9毛錢,這就是票面損失。跑贏CPI,這是大家都知道的,我們現(xiàn)在的投資體制太落后,只有1%的資產(chǎn)是買了國庫券,99%都是存銀行,利息太低了,年年都呈負利率。從世界范圍看,養(yǎng)老保險基金要么是購買國債(美國等代表),要么是采用市場化投資運作(加拿大等為代表),只有這兩個模式,中國是唯一存銀行的國家,全世界獨此一家,利率是全世界最低的社保制度,年均收益率不到2%,但中國年均通貨膨脹率卻遠遠高于這個數(shù)據(jù)。

                  有一個非常現(xiàn)成和直觀的比較,就是全國社保基金理事會的投資收益率可以成為身邊的一個參照。2012年6月份公布的年度報告顯示,全國社保基金自成立以來的累計投資收益額為2846億元,年均投資收益率達8.4%。這是一個參照,國外社保基金投資收益率一般都有一個參照。按照8.4%這個參照,我們的社會保險基金也好,基本養(yǎng)老保險基金也罷,每年的損失高達五六個百分點,這是一個天文數(shù)字。在計算損失時,還有一個參照,這個參照物就更高了,就是工資的增長率。在以往幾十年平均工資增長率達14.1%的情況下,收益率不到2%,意味著面對巨大的福利損失,這個福利損失就是替代率的損失,可以將其看做是沒有分享到國民經(jīng)濟快速增長的成果。打個比方:你是1992年參保并繳費的,2012年,當(dāng)時你每月工資200元,200元的8%給你攢起來了,放在賬戶里,每月按不到2%的利率給你計息,到2012年,連本帶利能變成你現(xiàn)在工資的8%嗎?顯然不可能!恐怕連0.8%都到不了,這就是福利損失問題,用替代率的辦法一算就明白了。

                  南都:我國的養(yǎng)老金投資體制為何顯得較為僵化?

                  鄭秉文:我們在1995年制定規(guī)則的時候,沒有那么多養(yǎng)老基金在那里壓著要去增值保值,那個時候沒有錢,甚至在10年之前,我們沒有多少錢,全部余額只有2000億,每年為發(fā)放失業(yè)金養(yǎng)老金而到處籌措。當(dāng)時沒有保值增值的壓力。現(xiàn)在形勢變了,基金規(guī)模越來越大了,CPI越來越高了,這就使保值增值的壓力顯現(xiàn)出來了。

                  養(yǎng)老金保值跑贏CPI,需實現(xiàn)多元化市場化國際化

                  南都:怎么才能跑贏CPI,并且趕上平均工資增長呢?

                  鄭秉文:從上面四個檔次的保值增值的概念實際上就可以看出,前兩個目標,包括僅能戰(zhàn)勝通脹率是次優(yōu)選擇,面對后兩個目標即全國社保參照物8.4%和社會平均工資增長率這兩個檔次還存在較大差距,我們只能去逼近它,很難追上它。但是,盡管如此,也比只存銀行好多了。這就是為什么要實行多元化和國際化投資體系的目的。

                  既要追上全國社保基金理事會參照物和社會平均工資增長率,實現(xiàn)收益率的最大化,同時還要注意安全性,將收益性與安全性二者結(jié)合,就必然有了投資要多元化的說法,“多元化”是指持有資產(chǎn)的多樣性,以達到分散投資風(fēng)險和收益最大化的平衡,也就是說:既要有權(quán)益類的投資品,也要有固定類的;既要有股票,又要有債券;債券里既要有政府債券也要有企業(yè)債券;既要有證券投資,還應(yīng)該有實業(yè)投資和股權(quán)投資。在實業(yè)里,既要有傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè),也應(yīng)該有新興產(chǎn)業(yè),甚至低碳產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)等等;既要有國內(nèi)的投資,也要有境外的投資。在境外投資中,既要有發(fā)達國家的各種產(chǎn)品,也要有新興市場經(jīng)濟體的各種資產(chǎn)配置,應(yīng)該是多種資產(chǎn)組合。這就是國外對養(yǎng)老保險基金投資體制改革的基本經(jīng)驗。

                  實現(xiàn)多元化、市場化、國際化,讓它的風(fēng)險能夠分散下去,實現(xiàn)安全性和收益最高性結(jié)合,減少福利損失。我們一定要跨越現(xiàn)在的誤區(qū),一說改革就投資股票,其實投資的渠道有很多。或者一說“入市”就是股市,其實是指市場化。

                責(zé)編:王濤
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