映象新聞

報告會現場

楊德龍接受記者專訪

　　映象網快訊（記者 王邵怡 文/圖）近期，資本市場重大事件接踵而來，經濟學家楊德龍的一系列觀點引起市場極大關注。6月18日下午，前海開源基金首席經濟學家楊德龍與經傳多贏首席投資顧問蔡英姿一起參加了由河南經濟廣播聯合經傳多贏主辦的“2016中國資本市場投資策略報告會暨經傳多贏中小投資者教育巡講鄭州站”活動。

　　楊德龍：市場已經在底部 多重利好可以重拾市場信心

　　會上，楊德龍表示，可以確認滬深300已經很便宜了，整個市場已經在底部，目前滬指已相當2000點位置，有些底部特征已經很明顯。

　　楊德龍說，從走勢上判斷，“反彈不是底，是底不反彈”。如果真的有大幅反彈，市場往往仍在下降過程中，因為還有人愿意搶反彈。但到市場真正的底部的時候，大家都沒有信心，沒有人搶反彈了。因此，當市場信心嚴重不足，已經沒有人愿意搶反彈，并且伴隨著嚴重縮量的時候，證明真正的大底已經來臨。

　　而楊德龍之所以敢于率先喊出千點大反彈，是因為市場具備充足的底部特征。

　　首先，基金銷量指標在春節前后跌到低谷，一只新基金一天只賣個幾十萬，甚至有的小公司基金一天賣幾萬，這和去年5000點時一天賣100億是非常大的對比，而基金的銷量反映了散戶進場的意愿，是檢驗市場的重要指標。基金銷量慘淡時，基本就是市場底部，基金銷量瘋狂時，距離市場大頂也不遠了。

　　其次，A股的成交量跌到了地量。春節前后基本是3000億左右的交易量，這只有高點時的20%。去年5000點時，大盤成交量最多達到22000多億，這個成交量相當于每20天換一遍所有的股票。當時這種天量沒法持續，市場肯定要見頂。現在低點的成交量是高點的20%，說明已經是地量，市場見底的特征已經非常明顯。

　　最后是滬深300的估值已經非常低。年初市場跌到2600點時的估值只有12倍左右，無論是和A股歷史數據相比，還是和海外市場相比，估值都非常低。楊德龍表示，“這么低的估值，大盤反彈肯定會漲，大盤即使回調的幅度也會非常小。”

　　同時楊德龍也看到了多重利好，正讓市場重拾信心。從資金層面看，至少有兩路潛在資金準備入市。首先是養老金接下來會分批入市，這是市場的增量資金；其次是深港通即將開通。

　　此外他認為，市場其實從來都不缺錢，只是缺少信心。一旦大家有了信心，市場內資金加倉就會讓大盤逐步起來。

　　蔡英姿：納入MSCI指數是歷史必然 藍籌股易受外資青睞

　　在楊德龍的分享結束后，經傳多贏首席投資顧問蔡英姿隨即展開自己的觀點。

　　蔡英姿表示，在MSCI三拒A股后，A股納入MSCI是歷史必然。A股是全球第二大資本市場，全世界增長最快的市場，也是全世界第一大新興市場。即使今年不納入，外資仍會增加對A股的關注。

　　為了使A股能夠被納入MSCI，中國監管機構一直在制度上不斷完善，以求接近MSCI提出的相關要求。從其他國家和地區經驗來看，這是一個長期的過程，需要多次的資本管制政策的配合。

　　蔡英姿表示，目前A股的投資風格主要有成交頻繁、換手率高，而在納入MSCI之后，A股市場投資者結構、投資風格與理念、產品深度等方面或受到比較大的影響。

　　蔡英姿認為，未來低估值藍籌股易受外資青睞。第一，在,SCO提議出事納入比例為5%，A股在MSCI 新興市場指數的權重約為1.1%，全球有10.5萬億美元的資產規模以MSCI系列指數作為業績指標，其中跟蹤MSCI 新興市場指數1.5萬億美元。據估算，帶來的潛在資金流入規模約210億美元。

　　第二，在MSCI中國A50指數及MSCI中國A股國際指數中，金融股占比分別達59.44%和29。01%，券商股彈性最高，藍籌股有配置需求。

　　【名詞解釋】

　　MSCI：MSCI是美國著名指數編制公司——美國明晟公司的簡稱，是一家股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數的供應商，其旗下編制了多種指數。MSCI指數是全球投資組合經理最多采用的基準指數。

　　滬深300：滬深300指數，是由滬深證券交易所于2005年4月8日聯合發布的反映滬深300指數編制目標和運行狀況，并能夠作為投資業績的評價標準，為指數化投資和指數衍生產品創新提供基礎條件。