上市不是酒企和酒商的唯一目標

　　對于酒商而言，上市能為自身的資金“補血”，但要真正強大起來，尋找到良性的盈利模式才是關鍵。

　　2015酒業商業評論中，不可不提的一件事就是關于上市。這其中包括眾所周知的成功登陸主板的酒企——迎駕貢、口子窖、金徽，，還包括經成功或正在沖刺新三板的酒商——1919酒類直供、華龍酒業連鎖、當2014年馬云敲響納斯達克交易所的鐘聲時，似乎在人們的意識里，上市已經演化為了“成功”本身。酒業也不例外，眾多酒企和商貿公司追逐在上市的路上。

　　酒企迎來“上市密集期”先來回顧一下2015年3家酒企成功上市的情況。5月28日，安徽迎駕貢酒股份有限公司成功登陸A股市場，成為繼2014年江蘇今世緣酒業上市后的第16家酒類上市企業，也是安徽首家民營上市白酒企業； 一個月后，即6月30日，安徽口子酒業股份有限公司也成功登陸A股市場，它的到來也讓安徽酒業的“四朵金花”（另外兩家分別是1996年上市的古井貢酒和1998年上市的金種子酒）在A股市場實現會師；6月24日晚間，酒業又傳來消息稱，甘肅省金徽酒股份有限公司順利過會。遺憾的是，恰逢“股災”時期，證監會臨時暫停IPO，金徽酒并未如期上市。

　　在短短一個月之內，連續3家企業上市成功，確實令人欣喜。有業內人士認為，如此密集的酒企上市潮隱喻著國家對白酒企業政策在潛移默化地修正，正在從過去的限制性行業修正為自由競爭性行業。此外，資本市場的確需要高品牌溢價、高毛利貢獻、高市場容量、無產品保質期、無國際競爭、抗周期性的白酒企業給投資者更多的機會。3家酒企的上市為自身贏得了用以技術改造、產能升級的資金支持，擴大了品牌知名度和影響力，其中口子窖、迎駕貢的上市還給徽酒格局帶來了一些變化。首先，在徽酒板塊，處于安徽一線的白酒企業至此都實現了上市。古井貢和金種子2014年銷售額分別達到59.25億元和20.75億元，而迎駕貢和口子窖也都超過了20億元。資本市場的成功將使得行業第一梯隊更加強勢，徽酒的品牌集中度也會隨之提高。

　　其次，徽酒板塊的格局將有可能發生改變。作為目前徽酒陣營中唯一一家上市的私營性質酒企，迎駕貢具備更加靈活的體制，對由股市獲得的大量資金的使用擁有更大自由，也能使資本優勢發揮到最大；而口子窖在盈利能力上是非常強的，它的上市會加快其開拓全國市場的步伐，從而利于在中國酒業推廣其好的模式。再次，在整個中國白酒板塊，之前唯有四川擁有最多的四家上市酒企，而迎駕貢和口子窖的加入，將會使得徽酒成為與之齊平的第二個白酒板塊。雖然兩個板塊的上市酒企體量不可相提并論，但確實有助于徽酒的擴張壯大。酒業里盛傳的所謂“西不入川，東不入皖”說法將更加令人信服。最后，兩家酒企的上市為整個行業帶來了利好消息，給尚未走出調整期的白酒行業注入了一針強心劑。近幾年申請上市的酒企不在少數，而大多數并未成功，或默默無聞，或宣告失敗。例如幾度欲借殼上市的瀏陽河酒企至今仍未上市成功。迎駕貢、口子窖幾乎同一時間上市成功，無疑給予其他酒企更強的信心，刺激酒業觸底反彈。新三板，酒商的沖刺目標

　　再來看那些沖刺新三板的拼命三郎們。繼2014年8月“1919”掛牌新三板后，另一酒類電商企業酒仙網于2015年7月30日宣布近期獲得G輪融資5億元，并同時啟動新三板掛牌相關業務。

　　如同酒企憧憬主板市場一樣，酒商們的戰場是新三板。三板市場起源于2001年“股權代辦轉讓系統”，最早承接兩網公司和退市公司，稱為“舊三板”。相對的，“新三板”市場原指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。新三板進入門檻低，掛牌速度快，主要針對中小微型企業。在2013年年底之前，新三板對掛牌企業的要求還局限在特定試點區域。因此可以說，酒商沖刺新三板是時勢所驅動。

　　對比3家公司來看，不難發現的一個共同點是，它們都不是傳統型商貿公司。

　　1919酒類直供將自己定位為一個集訂單處理、采購供應、倉儲物流、數據營銷四位一體的專業數字化服務平臺。1919以線下連鎖店起家，后積極向線上拓展，除通過官網銷售還在天貓、京東等16家電商平臺及中酒網、也買酒等020渠道講行銷售，2011年線上銷售額達到2.97億，占商品銷售收入的51.8%，過半的線上銷售占比也標志著1919成功轉犁為“互聯網零售”電商公司。作為最早起步的酒類垂直電商，酒仙網的模式從一開始就與傳統線下渠道商所不同，其核心業務是B2C。除了白有平臺外，酒仙網還在天貓、京東、當當、一號店、蘇寧易購等若干家平臺商上開設官方旗艦店。酒仙網從2012年就開始利用其平臺優勢，為酒類生產企業和品牌商提供電子商務整體解決方案，包括協助開設和運營網絡旗艦店及精品店，進行互聯網產品的研發和推廣等，協助酒商建設和拓展線上銷售渠道。

　　除此之外，在2013年開始布局020和B2B領域，并嘗試互聯網定制產品的銷售。成立于1989年的華龍酒業，在全國多個省市擁有數百家連鎖門店，自今年以來，亦走上了“互聯網+"的轉型升級之路。據悉，華龍酒業在黑龍江有兩個中心庫，北京一個中心庫，未來在國內將以500公里或1000公里為半徑建中心庫。也就是說，華龍酒業不僅是采購商和代理商，還是供應商和物流商。目前，華龍酒業正在快速拓展線下連鎖門店，并推出了“Along酒直達”，即消費者從移動終端下單，線下29分鐘送達。

　　由此可以看出，只有擁有創新的盈利模式才有可能在新三板上成功掛牌。此外，以酒仙網為代表的酒商公司對于上市的渴望程度要比酒企強烈很多。首次曝光的酒仙網營收數據顯示，其2013年、2014年及2015年3月經營性活動產生凈現金流量分別為1.458億元、4.723億元和724萬元，即在過去兩年酒仙網一直處在虧損狀態。但投資方看重的是酒仙網的未來，因此最近酒仙網又得以成功進行第7輪融資。不過，投資方仍然希望能從酒仙網盡快得到盈利，而上市是達到這一目的的最為快捷的一條路徑。

　　誠然，酒企和酒商的上市之路被寄予厚望，但需要注意的是，上市更多意味著獲得了資本層面的優勢。對酒企而言，企業擁有了更多資金來對酒企進行改造和升級，至于能不能讓酒企的業績更上一層樓，還是要取決于酒企的戰略方針和實際行動。我們可以看到，一方面有新晉上市寵兒，另一方面也有被ST的昔日酒企，這充分證明，上市并不是萬能的。公司上市之后，也就意味著管理人員放棄了他們原先所享有的一部分行動自由，公司所有賬目必須對外公開，商業保密性削弱。而公司的業務壓力也將增大，這種壓力有可能導致管理人員過度重視短期利益，而忽視長遠利益。對于酒商而言，上市能為自身的資金“補血”，但要真正強大起來，尋找到良性的盈利模式才是關鍵。