2013-08-29 08:26:00 來源:金融投資報(bào)
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導(dǎo)讀：銀行主動“讓利”，投資者將有機(jī)會獲得理財(cái)產(chǎn)品的“超額收益”。普益財(cái)富的研究員范杰分析指出，這些產(chǎn)品出現(xiàn)的最大意義在于理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路的改變。“從類存款的思路轉(zhuǎn)向真正的代客理財(cái)思路。摒棄類存款運(yùn)作實(shí)際上就是基金化的初始，上述產(chǎn)品已經(jīng)開始將產(chǎn)品的價(jià)值與收益率聯(lián)系起來，可以看作是凈值管理的開端，尤其是"日益月鑫系列"產(chǎn)品，將扣除費(fèi)用后的利得全部返還投資者，基于凈值確定收益率的特點(diǎn)更加突出。”
都說銀行的“便宜”不好占，如今，投資者購買銀行理財(cái)產(chǎn)品或有“意外收獲”，即由理財(cái)產(chǎn)品最終的投資結(jié)果確定投資者的具體收益，更能凸顯資產(chǎn)管理的味道。
理財(cái)摒棄類存款運(yùn)作
“預(yù)期收益率4.5%—5.4%，高于年化收益率5.40%的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動收益，銀行按20%的收益獲取浮動管理報(bào)酬。”日前，上海農(nóng)商行發(fā)行了一款理財(cái)產(chǎn)品給出了“浮動管理報(bào)酬”。
按照以往的慣例，對于固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，超額受益部分多由銀行獨(dú)享，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)也由銀行承擔(dān)。上述產(chǎn)品卻摒棄了將理財(cái)產(chǎn)品類存款運(yùn)作“老套路”，。記者注意到，該產(chǎn)品的投資對象正好是“具有良好流動性的固定收益類金融工具”。
無獨(dú)有偶，招商銀行(600036,股吧)也推出類存款運(yùn)作的系列理財(cái)產(chǎn)品，投資期限從14天至180天不等，且沒有公布預(yù)期收益率，而是約定扣除相關(guān)費(fèi)用后，“投資者可獲得按照招商銀行公布的理財(cái)計(jì)劃到期年化收益率計(jì)算所得的理財(cái)收益”。
轉(zhuǎn)向代客理財(cái)本質(zhì)
銀行主動“讓利”，投資者將有機(jī)會獲得理財(cái)產(chǎn)品的“超額收益”。普益財(cái)富的研究員范杰分析指出，這些產(chǎn)品出現(xiàn)的最大意義在于理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路的改變。“從類存款的思路轉(zhuǎn)向真正的代客理財(cái)思路。摒棄類存款運(yùn)作實(shí)際上就是基金化的初始，上述產(chǎn)品已經(jīng)開始將產(chǎn)品的價(jià)值與收益率聯(lián)系起來，可以看作是凈值管理的開端，尤其是"日益月鑫系列"產(chǎn)品，將扣除費(fèi)用后的利得全部返還投資者，基于凈值確定收益率的特點(diǎn)更加突出。”
范杰指出，基金化是個(gè)漫長的過程，此過程可能會受到各方的阻力，最大的阻力就來自從現(xiàn)有模式向凈值管理模式的轉(zhuǎn)變。長期以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者習(xí)慣了剛性兌付文化下的固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品投資，可以說，銀行理財(cái)產(chǎn)品在近幾年獲得爆發(fā)式的增長，完勝基金產(chǎn)品就是因?yàn)?這一點(diǎn)。而凈值管理后，投資者將面對收益的不確定性，投資習(xí)慣可能發(fā)生變化。其二，凈值管理收益共享的另一面則是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。范杰提出，凈值管理無疑對銀行提出了更高的要求，要求銀行能準(zhǔn)確計(jì)量資產(chǎn)在不同時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值，這一點(diǎn)對部分非標(biāo)準(zhǔn)類資產(chǎn)比較困難。
面對理財(cái)實(shí)際收益的不確定性，投資者如何去看待這類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)？范杰提醒到，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)通常來自市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面，“市場風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在投資標(biāo)的類別上，一般而言，權(quán)益類標(biāo)的市場風(fēng)險(xiǎn)大于固定收益類標(biāo)的市場風(fēng)險(xiǎn)，低信用級別固定收益類標(biāo)的市場風(fēng)險(xiǎn)大于高信用級別固定收益類標(biāo)的市場風(fēng)險(xiǎn)；流動性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)和銀行的管理能力直接相關(guān)，投資者可以通過銀行的過往業(yè)績、資產(chǎn)管理規(guī)模、業(yè)務(wù)的規(guī)范性等方面推斷銀行的管理能力，從而判斷該銀行的理財(cái)產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。”
