導讀：匯豐PMI在連續3個月跌至擴張線之下后，8月預覽指數首次上升至50以上至50.1，表明經濟處于擴張階段。這一數據在很大程度上打消了上個月官方數據與匯豐走勢相反的疑慮，證明官方數據可信，且與工業增加值、用電量指標等一致。經濟雖然尚看不到上升趨勢，但似乎正在企穩，值得期待。

　8月匯豐中國PMI為50.1 制造業企穩回升 制圖：宋嵩

　　8月份匯豐中國制造業PMI今天公布，初值為50.1，達到4個月來最高，7月份終值為47.7。其中中國制造業產出指數初值為50.6，為3個月來最高值。

　　PMI指數高于50表明行業處于擴張態勢，低于50則表明萎縮。數據顯示，8月份產出和新訂單回升帶動制造業PMI回復擴張趨勢。對此，匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示：“隨著新業務與產出的溫和改善，中國制造業增長已經開始企穩，這主要得益于近期穩增長刺激政策初步顯效，企業開始回補庫存。雖然外需持續疲弱，但隨著穩增長措施效應進一步釋放，中國經濟增長可能進一步回升。”

　　經濟增長復蘇勢頭開始持續(讀數·發現經濟運行的軌跡)

　　解讀人：高盛/高華中國宏觀經濟學家 宋宇 采訪人：本報記者 林麗鸝

　　8月份匯豐PMI指數的反彈印證了當前增長復蘇勢頭開始持續。指數顯示制造業增速有所反彈，直接構成總體指數的所有5個分項均呈現周期性復蘇跡象。在其他各分項指數中，只有新出口訂單分項有所下降。

　　近期制造業增速反彈的背后有多項原因。首先，6月底以來政府出臺了財政及其他利好政策，其中城市改造和鐵路建設方面的政策尤為重要。其次，6月以后流動性狀況正常化，盡管仍比今年早些時候略緊。第三，出口前景向好。盡管8月份新出口訂單分項下降，但這是在7月份大幅上升之后的小幅回落。7月份官方PMI指數的新出口訂單分項和8月份上中旬的韓國出口數據也都表現積極。此外，雖然對小微企業免征部分稅費和取消貸款利率下限等其他國內政策措施迄今對經濟的直接影響可能非常微弱，但這些措施發出了積極信號，加之高層領導進一步明確闡述了經濟政策目標，使得人們對經濟形勢的預期有所改善。

　　微讀數

　　上海財經大學經濟學院教授、常務副院長胡永剛：

　　因新訂單及產出回升，匯豐PMI在連續3個月跌至擴張線之下后，8月預覽指數首次上升至50以上至50.1，表明經濟處于擴張階段。這一數據在很大程度上打消了上個月官方數據與匯豐走勢相反的疑慮，證明官方數據可信，且與工業增加值、用電量指標等一致。經濟雖然尚看不到上升趨勢，但似乎正在企穩，值得期待。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌：

　　新訂單及產出回升拉動制造業活動重回擴張區間。匯豐制造業PMI連續3個月徘徊在收縮區間后8月反彈至50.1，并創下2010年8月以來最大升幅。此前出臺的穩增長政策初步顯效，企業開始回補庫存。但外需疲弱仍持續。預計未來幾個月隨著政策效果進一步顯現，經濟可能在目前企穩的基礎上進一步回升。

　　預計隨著棚戶區改造、鐵路投資加快、城市基礎設施及IT基建的加快及小微企業減稅等政策措施全面顯效，未來幾個月經濟將在目前企穩的基礎上進一步回升。前7個月超萬億的財政盈余(較去年同期略高)以及年初1.2萬億的財政預算赤字規模決定了未來幾個月繼續擴大財政支出以穩增長仍有空間。

　　民生證券研究院副院長管清友：

　　8月匯豐PMI預覽值50.1，比上月終值高2.4個百分點，連續3個月低于50后重回50之上，進入擴張區間；6月錢荒和7月利率市場化短期沖擊已過，8月暫免征收增值稅和營業稅效果初現；生產指數50.6，新訂單指數50.5，均升至榮枯線之上；預測8月穩增長政策繼續見效，工業增速繼續上升，三季度經濟有望企穩。

　　(本報記者 林 琳整理)