周小川：市場基本正確理解了央行
“錢荒”事件進入尾聲之后，央行行長周小川首次回顧了此次波動的來龍去脈和央行對流動性的政策把握。
在出席“陸家嘴論壇”期間，周小川簡短接受了《第一財經日報》的獨家專訪。他表示，央行對流動性的把握，市場基本上還是正確理解了。“此次貨幣市場利率的波動，其積極意義在于提示銀行，需要對自己的資產業務作出調整。”他說。實際上自6月中旬起，銀行資產擴張態勢已有適當回調。
在周小川看來，目前國際經濟金融形勢復雜多變，國內經濟也面臨一些新情況、新問題，金融市場歷來是一個很靈敏的市場，對任何價格信號都會有迅速反應，這既有助于發現問題，也有助于市場自我調整和修復。
針對各方猜測和關注的貨幣政策走向，周小川再次強調，當前我國經濟金融運行總體平穩，物價形勢基本穩定，說明穩健貨幣政策是合適的，效果是好的。人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，并著力增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預調微調。一方面引導金融機構保持合理信貸投放，科學安排資產負債總量和期限結構，支持實體經濟的結構調整和轉型升級；另一方面，也將繼續綜合運用各種政策工具和手段，適時調節市場流動性，保持市場總體穩定，為金融市場平穩運行和經濟發展創造良好的貨幣條件。
初步見效
這次貨幣市場波動，起因是6月初的第一個禮拜，一些金融機構貸款增長比較快，尤其是票據業務增長過快，因此出現了頭寸緊張。周小川表示，這種情況過去沒有發生過，“這和銀行貸款沖動強烈有關”。
數據顯示，今年6月的前10天，全國銀行業金融機構貸款增量接近1萬億元。
在24家主要銀行中，當時有半數銀行的新增貸款甚至超過此前一個月的新增貸款。一般而言，6月末是商業銀行的考核時點，銀行有可能“沖業績”，前10天信貸投放就接近1萬億的現實，讓央行感到擔憂。
周小川認為，出于半年考核時點等因素，銀行發放貸款的沖動十分強烈。這種動向和穩健的貨幣政策、貸款均衡增長的要求，以及服務實體經濟、支持結構調整的方向不完全一致。“需要他們把這種傾向調整回來。”
端午節前，部分銀行顯露流動性緊張跡象，進入貨幣市場融資的需求上升。在市場資金偏緊的情況下，央行并沒有像往常一樣迅速介入。及至6月20日，貨幣市場上隔夜拆借利率盤中最高甚至飆升到30%，流動性緊張達到空前狀態。
此后，央行向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，加之市場的恐慌情緒逐漸消散，貨幣市場利率穩步回落。6月28日，各期限品種質押式回購加權平均利率全面下行，隔夜利率回落至5%以下，較6月20日下降了679個基點。
這次貨幣市場利率的飆升，可謂給了商業銀行一個記憶深刻的“教訓”，并推動其開始調節自身的資產負債結構。
“確實這個效果也都達到了。”周小川稱，從6月中旬開始，銀行資產規模已有適當的回調。他表示，此次貨幣市場利率波動的意義在于，提示銀行需要對自己的資產業務進行調整。實際上，央行的意圖也得到了金融機構的正面呼應。中國建設銀行副行長趙歡近日即表示，“這次市場波動有正面意義，在沒有真正危機的情況下對市場進行了教育。相信這次風波過后，各家銀行都會提高對流動性風險管理的認識，并在未來資產負債管理策略上和金融市場業務操作策略上作出審慎的調整”。
流動性救助需權衡
與此同時，周小川亦認為，貨幣市場利率大幅波動也會產生副作用。利率上升后，會不會有一些脆弱的小機構出現流動性困境？
周小川強調，對于個別金融機構出現異常性的困境，央行作為最后貸款人，負有維護金融穩定的職能，肯定不會不管。“但也有個度的考慮，就是機構困難到什么程度。有一點困難就幫，那本來該調整的資產業務，可能就不調整了。”
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