未來“殼資源”不再稀缺 借殼上市風潮或將退
《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出要“推進股票發行注冊制改革”，對此，業界認為這將成為資本市場很長一段時間較為關注的焦點。尤其是對于經歷了2009年至2011年的IPO時代的VC/PE機構，未來或將再次迎來新機遇。
自2012年11月以來，IPO停擺已長達一年之久，VC/PE機構退出渠道受阻。因此，VC/PE機構不得不另辟蹊徑，助推企業借殼上市以實現退出，進而引發借殼上市風潮。
投中研究院近日發布的最新數據顯示，今年1月1日至11月13日，借殼交易宣布數量驟增至20起，此前排隊上市被否的長城影視和海瀾之家均在此列；完成借殼交易的案例達到5起，企業方面迫于對賭協議壓力以及VC/PE機構試圖縮短退出進程成為VC/PE助推借殼上市的主要原因。
投中研究院分析師李玲表示，未來推動注冊制，上市公司股票將不再是稀缺資源，只要發行人將所有信息進行真實、全面披露后，由投資者自主決定是否投資發行人，并給出合理的上市定價，徹底打破核準制下無論企業好壞、發行定價高低，新股都會遭遇瘋搶和惡炒的局面。
“未來‘殼資源’不再稀缺，借殼上市風潮將退。”李玲強調。
業內人士認為，在注冊制下，市場化程度將明顯提高，過高的定價和不被投資者看好的企業即使通過注冊登記，也可能發行失敗。因此，VC/PE機構投資階段將向早期甚至種子期轉移，回歸價值投資的本質。
李玲指出，新股發行注冊制改革并不是一蹴而就的事情，美國等成熟資本市場實行注冊制，是因為它們有較為理性的投資者、強大的立法保障以及嚴格的事后懲罰體系，而在中國，目前相關法律法規尚未健全。注冊制是市場化程度提高的結果，仍需等待相關法律確認。（記者 左永剛）
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