深交所降大宗交易門(mén)檻 債券ETF實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易
近日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所交易規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《交易規(guī)則》”），對(duì)大宗交易制度進(jìn)行了優(yōu)化完善，并明確債券ETF實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。
據(jù)深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，深市大宗交易制度建立于2002年，交易方式主要為協(xié)議交易。近年來(lái)，隨著股權(quán)分置改革的實(shí)施，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)不斷推進(jìn)，投資者結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展，交易需求逐漸多樣化，對(duì)大宗交易的交易效率、定價(jià)機(jī)制等提出了新的要求。深交所積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，持續(xù)推動(dòng)大宗交易制度的建設(shè)和技術(shù)改造，2009年初實(shí)現(xiàn)了綜合協(xié)議交易平臺(tái)升級(jí)，2012年初實(shí)施了電子化接口改造，并連續(xù)兩年以“大宗交易制度優(yōu)化”為主題，組織“交易規(guī)則日”活動(dòng)，對(duì)盤(pán)后定價(jià)交易等多樣化、創(chuàng)新型大宗交易制度進(jìn)行了深入探討。經(jīng)過(guò)充分研究論證，深交所啟動(dòng)了此次《交易規(guī)則》的修訂工作。
此次《交易規(guī)則》修訂在大宗交易方面，降低了大宗交易門(mén)檻，豐富完善了大宗交易方式；在債券ETF方面，明確了債券ETF實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。主要修訂內(nèi)容包括以下三方面：
一是適度降低大宗交易門(mén)檻。為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大參與主體范圍，此次修訂將A股、B股、基金大宗交易的最低交易股數(shù)和金額降低至原標(biāo)準(zhǔn)的60%左右。具體來(lái)說(shuō)，A股大宗交易的門(mén)檻由原來(lái)的50萬(wàn)股或300萬(wàn)元調(diào)整至30萬(wàn)股或200萬(wàn)元，B股由原來(lái)的5萬(wàn)股或30萬(wàn)港幣調(diào)整至3萬(wàn)股或 20萬(wàn)港幣，基金由原來(lái)的300萬(wàn)份或300萬(wàn)元調(diào)整至200萬(wàn)份或200萬(wàn)元。
二是豐富大宗交易價(jià)格形成機(jī)制，新增兩種盤(pán)后定價(jià)方式。現(xiàn)行大宗交易僅采用協(xié)議成交方式，定價(jià)機(jī)制的靈活性略顯不足，為有效滿(mǎn)足投資者多樣化的交易需求，進(jìn)一步增強(qiáng)大宗交易的公平性、透明性，此次《交易規(guī)則》修訂新增了兩種盤(pán)后定價(jià)大宗交易方式，一種以證券當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為定價(jià)價(jià)格，另一種以證券當(dāng)日成交量加權(quán)平均價(jià)為定價(jià)價(jià)格。盤(pán)后定價(jià)大宗交易從每個(gè)交易日的15：05開(kāi)始，結(jié)束時(shí)間與協(xié)議大宗交易保持一致，為每個(gè)交易日的15：30。交易期間，對(duì)符合條件的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)以時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行逐筆連續(xù)撮合，并實(shí)時(shí)披露交易信息。每個(gè)交易日收市后，交易所還將按照不同的定價(jià)方式通過(guò)網(wǎng)站分別公布每只證券大宗交易的匯總信息。
三是明確債券ETF實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。考慮到目前債券交易實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，債券ETF以債券指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，在波動(dòng)性、流動(dòng)性等方面與債券較為類(lèi)似，此次《交易規(guī)則》修訂明確了債券ETF實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)日買(mǎi)入的債券ETF份額，當(dāng)日可以賣(mài)出。
具體實(shí)施方面，此次《交易規(guī)則》修訂的內(nèi)容將依據(jù)技術(shù)系統(tǒng)改造進(jìn)度分階段實(shí)施。降低大宗交易門(mén)檻和債券ETF實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易將于2013年8月5日起正式施行；盤(pán)后定價(jià)大宗交易涉及交易、結(jié)算和證券公司技術(shù)系統(tǒng)改造，目前正在積極推進(jìn)中，具體實(shí)施時(shí)間深交所將另行通知。
據(jù)了解，深交所今年專(zhuān)門(mén)成立了“交易制度研究中心”，建立一支穩(wěn)定、專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)持續(xù)開(kāi)展交易制度研究，不斷推進(jìn)交易機(jī)制的完善。下一步，深交所將跟蹤分析此次交易機(jī)制優(yōu)化的實(shí)施效果，進(jìn)一步探索推出競(jìng)價(jià)大宗交易、產(chǎn)品差異化流動(dòng)性安排等創(chuàng)新交易機(jī)制，優(yōu)化多層次市場(chǎng)交易平臺(tái)，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)功能，完善基礎(chǔ)交易制度體系建設(shè)。
(劉偉)
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