“增持效應(yīng)”未能持續(xù)：銀行股再次走跌
什么才是真正有效的價值投資？什么才是被低估的股票？這是兩個一直困擾著投資者的問題。昨日，銀行股再遭殺跌，除農(nóng)行和建行A股外，其余銀行股全線下滑，興業(yè)銀行跌幅超過2%。
自2010年銀行股市盈率跌破10倍，就不斷有分析人士稱“銀行股已進(jìn)入很好的價值投資買入時機”。可惜在昨日股價整體再次高呼低之后，相當(dāng)部分銀行股市盈率僅有四五倍，越來越多的銀行股跌破凈資產(chǎn)，而市場的分歧也在逐步加大。
數(shù)據(jù)顯示，匯金在6月13日到14日大批掃貨金融股，近乎增持了其持有的所有金融股，工行等“五行一險”均見到匯金增持的身影。但匯金的多次增持都沒有為銀行股帶來明顯的上漲動力。
多次增持后，隨著上述幾家銀行2012年度分配方案的實施，匯金可以獲得稅前1226.6億元的現(xiàn)金分配，如果未來匯金繼續(xù)增持，顯然“彈藥充足”。而針對近日市場上出現(xiàn)對工商銀行等權(quán)重股的大筆資金“護盤”動作，多位市場分析人士認(rèn)為這是相關(guān)機構(gòu)買入指數(shù)ETF等工具從而間接買入權(quán)重股。
廣東達(dá)融投資董事長吳國平向《第一財經(jīng)日報》稱，預(yù)計銀行股短期還要休整一下，目前處于市場分歧比較大的階段。由于目前銀行股估值已經(jīng)跟國際接軌，未來下跌風(fēng)險不大，中期應(yīng)該是一個筑底的過程。
東北證券分析師唐亞韞稱，傾向于判斷銀行股和整體市場都將按照自身的邏輯繼續(xù)運行，匯金增持可能僅僅起到穩(wěn)定市場的信號作用，可能對銀行股后續(xù)的走勢有一定的支持作用，但是整體支持作用可能較為有限；銀行主要的投資風(fēng)險在于監(jiān)管新政策的中長期影響，以及宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇以及資產(chǎn)質(zhì)量變化不如預(yù)期。
而一位在香港市場買入大量中資銀行股看跌期權(quán)的對沖基金經(jīng)理認(rèn)為，現(xiàn)在的所謂價值投資者只是簡單看到銀行過去幾年的盈利穩(wěn)定增長、低壞賬率、低估值。事實上，現(xiàn)在中央并沒有明確表明貨幣政策走向，從而對銀行業(yè)造成更大的不確定性，從6月份的銀行間利率暴漲的情況來看，銀行系統(tǒng)其實很脆弱。
該對沖基金經(jīng)理認(rèn)為，如果中國新一屆政府執(zhí)意要盡早引爆融資平臺風(fēng)險，拆除這個影響經(jīng)濟增長質(zhì)量的“定時炸彈”，可能使得整個金融系統(tǒng)有難以預(yù)測的變局，從而導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，使得銀行壞賬大面積爆發(fā)，因為高杠桿的性質(zhì)，銀行凈利潤可以快速下跌，甚至瞬間變成虧損，現(xiàn)在的低估值并不在于價值投資的時點，而是在于投資者對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，也反映了未來銀行利潤難以出現(xiàn)像過去幾年的高增長。（李雋）
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