高速路公司受免費政策影響有限
19家公司一季度同比僅減少收入1.65億元
今年上半年共有三個高速公路重大節假日免費假期，分別是春節、清明和五一勞動節。然而有人歡喜有人愁，受益于免費通行，租車市場十分火爆，而高速公路公司則面臨著收費收入下滑的壓力。近日，19家高速公路上市公司公布了一季度業績報告，可以從數據中管窺一二。
據數據顯示，今年1月至3月，19家高速公路中，超過七成的公司主營業務收入有所下滑。此外，有12家高速公路上市公司凈利潤同比有所下滑。
超七成公司主營業務下滑
按照相關規定，全國各地五一假期高速公路小汽車免費通行。本次五一假期免費時段從4月29日零時起至5月1日24時結束，以車輛駛離高速公路出口收費車道的時間為準。
這是自去年實施重大節假日高速公路免費通行以來，高速公路上市公司面臨的第四個免費假期，而高速公路節假日免費將對公司產生怎樣的影響？
據數據，這19家公司一季度共實現主營業務收入101億元，有14家高速公路主營業務收入下滑。相比去年同期，這19家公司主營業務收入有所下滑，總計減少近1.65億元。其中，深高速、山東高速、中原高速等主營業務收入下滑額度較多。
數據顯示，今年一季度，這19家高速公路上市公司凈利潤總計26.66億元，相比去年減少超3.3億元。其中，有12家高速公路上市公司凈利潤同比2012年同期有所下滑，其中下滑額度較多的是四川成渝、深高速、中原高速。
據四川成渝公布的季報，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.56億元，同比下滑21.16%。公司表示，主要是受節假日免收通行費及成仁高速開通運營虧損導致。
深高速也發布了業績下滑的報告。據其2013年第一季度報，公司1月至3月份實現歸屬于上市公司的凈利潤為1.71億元，同比下滑近28%，公司表示，“今年2月9日至2月15日春節假期期間，所有高速公路項目執行國務院批復的重大節假日免收小型客車通行費的實施方案。與2012年春節假期期間相比，各項目在上述方案實施7天期間的路費收入均出現了大幅下降?！?/font>
毛利率、凈資產收益率下滑
高速公路因其較高的毛利率而一直被稱為是“暴利行業”。然而，宏觀經濟的變化以及政策的變化，讓這一暴利行業的毛利率和凈資產收益率逐年下滑。
據數據，今年一季度，這19家高速公路上市公司的平均毛利率為59.7%，相比去年同期下滑三個百分點。值得注意的是，2010年以來，高速公路上市公司的毛利率一直處于下滑趨勢。
今年1月至3月份，19家高速公路的毛利率仍在下滑，其中有14家高速公路公司的毛利率與去年相比有所下滑，其中下滑幅度最大的為五洲交通，該公司2013年1季度的毛利率僅為15%，遠遠低于同行業其他公司的毛利率。而值得注意的是，2010年公司的毛利率為77%。
盡管如此，高毛利率依然是高速公路行業的特點。雖然這19家高速公路上市公司的平均毛利率連年來一直下滑，根據的數據，A股所有上市公司平均毛利率為近27%，遠低于高速公路行業的毛利率。數據顯示，有16家公司的毛利率超過50%，而重慶路橋再次以高達91%的高毛利率成為行業首位，吉林高速、福建高速的毛利率超過70%。而楚天高速、湖南投資、東莞控股的毛利率也超過60%。中原高速、現代投資、寧滬高速、四川成渝、深高速等公司的毛利率也在50%以上。
有業內人士表示，在看到該行業的高毛利率的同時也要看到該行業的凈資產收益率情況，凈資產收益率更能反映公司的營運情況。
數據顯示，今年一季度，19家上市公司的平均凈資產收益率為2.54%，而去年同期為3%，2011年該值為3.46%。其中，ROE水平最高的是皖通高速，為3.46%，最低的為湖南投資，僅為0.28%。一位高速公路行業的分析師告訴記者：“凈資產收益率是衡量公司運用自有資本的效率。雖然高速公路上市公司的毛利率很高，但是凈資產回報率卻相對較低，這也意味著投資的項目不能帶來預期的收益?！?/font>
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