銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量大幅萎縮 收益率持平
監(jiān)管層對于銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，繼續(xù)維持監(jiān)管的“高壓”態(tài)勢。3月28日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，直指“非標(biāo)”資產(chǎn)。
“8號(hào)文”出臺(tái)后，銀行理財(cái)產(chǎn)品將何去何從一度成為了市場各方關(guān)注的話題。當(dāng)時(shí)普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，這將會(huì)拉低銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及收益率。《證券日報(bào)》記者對比“8號(hào)文”前后兩周銀行理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，“8號(hào)文”的落地使得銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅下滑，但平均收益率則基本保持平穩(wěn)。
嚴(yán)管“非標(biāo)”資產(chǎn)
“8號(hào)文”首次明確限制了銀行的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資比率，將其嚴(yán)格控制在理財(cái)產(chǎn)品余額的35%之內(nèi)。理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露的總資產(chǎn)4%之間孰低者為上限。而一般高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品所投向的信托計(jì)劃、資產(chǎn)證券化等債權(quán)資產(chǎn)全部列為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。
事實(shí)上，許多銀行的理財(cái)產(chǎn)品投資“非標(biāo)”的比率早已高于35%，該文件的出臺(tái)，勢必對銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行造成影響。
10年來，我國銀行理財(cái)市場始終保持高速增長的態(tài)勢，2012年全年商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品35828款，較2011年增長48.41%；新發(fā)行規(guī)模達(dá)30.36萬億元人民幣，較2011年增長78.69%。2013年一季度，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行近9000款，環(huán)比也保持較高增速。
普益財(cái)富研究報(bào)告指出，“8號(hào)文”的下發(fā)使得在短期內(nèi)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行速度會(huì)暫時(shí)放緩，一方面商業(yè)銀行需要過渡時(shí)間來對現(xiàn)有資金池中的“非標(biāo)”債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行清理，另一方面則是項(xiàng)目與產(chǎn)品投資的一一對應(yīng)確實(shí)會(huì)加大理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行難度。
投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品幾乎都為非保本浮動(dòng)收益型，2012年非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品的平均收益為4.80%，較市場平均收益(4.56%)高出0.24個(gè)百分點(diǎn) 。雖然目前尚無專門的口徑統(tǒng)計(jì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)類產(chǎn)品，但根據(jù)其資產(chǎn)特性和市場經(jīng)驗(yàn)，可以得出這類產(chǎn)品具有期限較長、收益較高的特征。
發(fā)行數(shù)量下降明顯
“8號(hào)文”的出臺(tái)已過兩周時(shí)間，對比新規(guī)出臺(tái)前后各兩周的銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，該文件的下發(fā)使得銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅下滑，但理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率則變化不大。
普益財(cái)富相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在“8號(hào)文”下發(fā)的前兩個(gè)交易周(3月16日-3月22日，3月23日-3月29日)，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別為479款和556款，而文件下發(fā)后的第一個(gè)交易周(3月30日-4月7日)，就急劇下滑至僅有324款發(fā)行。當(dāng)然，發(fā)行量當(dāng)周大幅下滑與受清明節(jié)假期工作日減少影響也有些關(guān)系。在最新一周(4月8日-4月12日)，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量雖然小幅上升至364款，但與此前曾創(chuàng)下的556款的新高的發(fā)行數(shù)量相比，下跌幅度顯然較大。
預(yù)期收益率方面，在“8號(hào)文”下發(fā)的前兩個(gè)交易周，其預(yù)期收益率分別為4.3175%和4.2602%，而文件下發(fā)后的最近兩周，則分別為4.2729%，4.2781%和數(shù)據(jù)相差不大。
雖然“8號(hào)文”的出臺(tái)，不可必免的給理財(cái)產(chǎn)品市場帶來了沖擊。但普益財(cái)富研究員劉芳也指出，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資受限，實(shí)質(zhì)是倒逼銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而不是封殺或封堵理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。這將在短期內(nèi)對理財(cái)市場造成負(fù)面影響，但長期將利好整個(gè)理財(cái)行業(yè)的健康發(fā)展。
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