轉融券業務起航 銀行股做空增多
千呼萬喚之后，轉融券業務試點終于在2月28日正式推出。
中國證券金融股份有限公司是經國務院決定，證監會批準，由上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司共同發起設立的證券類金融機構，成為轉融通平臺。中信證券、光大證券、廣發證券、國泰君安證券、國信證券、海通證券、華泰證券、申銀萬國證券、招商證券、中國銀河證券、中信建投證券的11家證券公司作為首批試點與證金公司開展轉融券業務。
試點初期，轉融券標的證券為90只股票，25只是金融股，其中有14只銀行股。對于大量銀行股入選，有業內人士表示，銀行股交投活躍，流動性和交易活躍度較好，流通市值較大，相對來說更容易操作。自2月28日轉融券業務試點啟動以來，針對銀行股的做空增多。
轉融通“跛腳”狀態改變
從2010年3月正式推出融資融券業務，到2012年8月啟動轉融資業務，A股市場轉融通業務長期缺失。考慮到股市行情低迷下利空因素的刺激，監管部門首先推出了轉融資機制，而將轉融券機制推后。
在轉融券業務推出后，證金公司可以將自有或依法籌集的證券出借給證券公司，以供其辦理融券業務。當證券公司自有證券不足時，可以通過證金公司向上市公司股東借入證券。這也意味著轉融券擴大了融資融券標的券源，融券做空機會增加。試點初期，暫不采用約定申報方式，也暫不可辦轉融券交易展期。
轉融資推動做多力量，轉融券則健全了做空機制。股指期貨、融資融券加轉融通平臺的建立，A股步入了真正意義上的做空時代，令整個市場及上市公司的估值趨向合理。市場成熟度進一步提升。
中信建投分析人士指出，轉融通平臺主要是為了擴大券和資金的來源。證券公司用自有資金和證券作為融資融券業務的資金和證券來源，券商和投資者就能進行充分對賭。A股單邊盈利模式得到改變。“此前市場上可賣空股票的數量和種類都受到券商自由股票池和供給意愿的限制，并且融券成本也很高。隨著轉融券的進一步推進，這些問題都可以得到改善。做空機制不斷完善的大趨勢下，特別在市場低迷時期，出于逐利需要，越來越多的投資者將參與到做空盈利的投資模式中，依賴市場上漲的單邊盈利模式將得以改善。只是現在體量還非常小，對市場構成的實際沖擊力并不大。”
融資融券“一面倒”
與此同時，融資融券呈現“一面倒”的現象。截至3月，滬深兩市融資融券余額已達1343.55億元，其中融資余額1314.84億元，融券余額僅28.71億元。截止到3月5日，轉融資余額已達178.26億，轉融券余額7683.68萬。
另一人士告訴記者，一方面證金公司也是分一杯羹，另一方面確實是出于風險管控的需要。“其實轉融券平臺開放之前，也有一些地下融通的渠道，券商向上市公司大股東融券，給予一定的回報，彼此達成協議，但這種流通方式畢竟不能夠滿足機構和投資者的融通需要。”
上述中信建投分析人士告訴時代周報記者，從轉融券推出的時機看，為防止轉融券推出給市場帶來較大沖擊，管理層選擇轉融券推出的時機是在上漲氛圍強烈的市況下。“考慮到融券收益之后，許多大盤藍籌公司每年的現金回報率應有顯著增加，對政府養老金、保險公司和企業年金等長線投資者吸引力會明顯提升。”
銀行股做空增多
據悉，試點初期，轉融券標的證券為90只股票，總流通市值為9.3萬億元，占全部A股流通市值的近50%。其中，上海市場選取50只，平均每只標的股票流通市值為1588.8億元；深圳市場選取40只，平均每只標的股票流通市值是341.3億元。
值得注意的是，自2月28日轉融券業務試點啟動以來，針對銀行股的做空增多。在轉融券業務試點啟動當日，銀行股全體上漲，成為轉融券標的股中的佼佼者，其中平安銀行大漲9.42%，民生銀行、興業銀行漲幅均超過5%。而隨后的一個交易日，銀行板塊個股漲跌互現。而對于銀行股能否重返前期高點，市場看法分歧較大。
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