監(jiān)管層透露退市改革規(guī)劃 制定非公群體重組規(guī)則
A股市場多年以來的“停而不退”，在2012年12月31日隨著*ST炎黃和*ST創(chuàng)智的終止上市成為了歷史。
然而，在退市這個重要問題上，這一切僅僅是開始。2013年2月28日下午，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人透露了下一步退市制度改革的規(guī)劃。
首先是對未來退市公司的“善后”問題。這涉及兩個方面，一是退市公司的后續(xù)監(jiān)管與制度安排問題；二是對退市公司的違法違規(guī)行為監(jiān)管和責(zé)任追究、賠償機制建立的問題。
對于第一個方面，據(jù)上述部門負責(zé)人透露，上市公司退市后，將納入非上市公眾公司監(jiān)管范疇，因此，退市公司在退市后進行的并購重組，將按照非上市公眾公司的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定進行。
但是，這帶來了一個新問題——由于在1月1日實施的非公辦法中，對于并購重組等僅做了原則性規(guī)定，這就使得包括退市公司在內(nèi)的非公群體，面臨著并購重組無具體規(guī)則可依，無從開展的問題。
證監(jiān)會對此做出的安排是，將盡快制定非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組、股票發(fā)行等業(yè)務(wù)規(guī)則，這將給退市制度的后續(xù)完善帶來重要改進。
對投資者保護的方面，證監(jiān)會采取的是建立追究與賠償制度的措施。前者是指針對因違法違規(guī)行為而退市的公司，將試行全過程、多方位的監(jiān)管，將追究違規(guī)者的行政責(zé)任。
后者則對投資者具有更大的實際意義，或給在上述退市公司中遭受損失的投資者帶來賠償。
上述部門負責(zé)人指出，證監(jiān)會一直在積極推動立法、司法部門逐步建立健全責(zé)任追究機制和賠償機制。
值得注意的是，證監(jiān)會正在抓緊籌備成立專門機構(gòu)，通過持有上市公司股票獲得股東資格并參與公司治理、行使股東權(quán)利、提起民事訴訟等，不斷強化投資者權(quán)益救濟機制。
這意味著，此前熱議的散戶代理機構(gòu)維權(quán)機制，或?qū)⒌玫綄崿F(xiàn)。
退市改革的熱點不僅僅在善后工作，在其整個執(zhí)行過程中也多有博弈。其中尤為讓市場印象深刻的，或是2012年B股公司閩燦坤B(200512.SZ)的一場退市驚魂。
彼時，退市制度剛發(fā)布，其新設(shè)置的包括20個交易日內(nèi)連續(xù)低于面值等標(biāo)準(zhǔn)，卻引來了市場對于“B股躺著中槍”的議論。
事實上，據(jù)本報記者了解，當(dāng)其時，監(jiān)管層曾對閩燦坤B案例有過專門的研究討論。
研討的重點集中在B股公司因為歷史原因整體成交較為低迷，但如不將其一視同仁實行退市標(biāo)準(zhǔn)，或?qū)⒊霈F(xiàn)某些A+B股公司A股退市，而B股不退的矛盾情形。
權(quán)宜之下，監(jiān)管層最終決定A、B股使用同樣標(biāo)準(zhǔn)。與此同時，閩燦坤的縮股自救行為也符合法律標(biāo)準(zhǔn)，最終自身化解退市風(fēng)險。
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