正回購(gòu)接近地量 資金面重返平衡
為維穩(wěn)月末資金面，周二，央行開(kāi)展了50億28天正回購(gòu)，操作量較上周二縮量超8成，但利率繼續(xù)維穩(wěn)于2.75%。受此影響，周二市場(chǎng)資金面較春節(jié)前趨緊，資金價(jià)格全線跳漲。
市場(chǎng)人士指出，經(jīng)歷了上周9100億的巨額凈回籠后，原先泛濫的流動(dòng)性狀況已明顯改觀，貨幣市場(chǎng)漸趨平衡。而近期，存準(zhǔn)金常規(guī)繳款與“月末效應(yīng)”疊加，再加上正回購(gòu)的持續(xù)，成為市場(chǎng)對(duì)月末資金面較為謹(jǐn)慎的原因。
50億正回購(gòu)量接近歷史“地量”，雖回籠力度較上周明顯減弱，但利率繼續(xù)維穩(wěn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，主要原因是在經(jīng)歷了上周的大幅回籠后，市場(chǎng)資金狀況已趨于平衡，再加上存款準(zhǔn)備金繳款和月末因素的影響，令本周資金價(jià)格上漲，央行順勢(shì)減量。而另一方面，中標(biāo)利率仍未變動(dòng)，則顯示維穩(wěn)資金面意圖未變。
“目前央行仍在維穩(wěn)資金面，既不想令市場(chǎng)過(guò)于寬松，也不想過(guò)度緊張。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受記者采訪時(shí)表示，正回購(gòu)持續(xù)符合市場(chǎng)預(yù)期，但50億操作量較為溫和，屬于“可發(fā)可不發(fā)”之列，這或暗示此前政策繼續(xù)寬松的空間已關(guān)閉，但未來(lái)是否從緊，及未來(lái)以多快速度和力度從緊仍有待觀察。
由于昨日有600億國(guó)庫(kù)定存到期，再加上50億正回購(gòu)，因此，昨日市場(chǎng)凈回籠650億。在此背景下，周二貨幣市場(chǎng)利率全線跳漲，資金面已較春節(jié)前明顯收緊。其中，隔夜回購(gòu)利率大漲137個(gè)基點(diǎn)至3.79%；7天回購(gòu)利率跳漲了53個(gè)基點(diǎn)至3.82%。
事實(shí)上，除了正、逆回購(gòu)?fù)猓胄泄_(kāi)市場(chǎng)操作工具箱中，此前公布的短期流動(dòng)性管理工具(SLO)一直未見(jiàn)“現(xiàn)身”，在目前資金價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下，SLO近期是否因資金面趨緊而出爐，牽動(dòng)著貨幣市場(chǎng)的神經(jīng)。
據(jù)交易員透露，昨日市場(chǎng)傳聞，央行昨日對(duì)個(gè)別銀行開(kāi)展了SLO操作，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，但此消息未經(jīng)央行證實(shí)。
展望未來(lái)，魯政委認(rèn)為，SLO是否啟動(dòng)，可被視為觀察后續(xù)貨幣政策是否轉(zhuǎn)緊的一個(gè)重要指標(biāo)。“若月末資金面繼續(xù)緊張，一些機(jī)構(gòu)則可能上報(bào)SLO需求，而這些需求能否得到滿足，則可明顯反映出央行對(duì)貨幣政策的態(tài)度。”(王媛 豐和)
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