美聯儲貨幣寬松措施或許將進入收尾階段
美聯儲當地時間3日發布2012年12月份貨幣政策制定會議的紀要。紀要顯示，多位美聯儲理事認為，有必要在2013年底開始減小購債規模，或者停止此類寬松措施。雖然美聯儲在去年底推出了QE4，但從此次聯儲官員的言論來看，美聯儲貨幣寬松措施或許將進入收尾階段。
質疑QE聲音抬頭
當天公布的去年12月11日至12日召開的美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)例會紀要指出，絕大多數美聯儲高層認為應當繼續采取寬松貨幣政策，以刺激美國就業和經濟增長，每月除繼續購買抵押貸款支持證券外，還要額外購買美國中長期國債，但在政策執行期限上意見不一。
紀要顯示，在考慮美國就業市場復蘇和經濟增長的前景后，有幾位美聯儲高層認為大規模資產購買計劃應當執行到2013年底，另有幾位美聯儲高層認為在2013年底以前就應當終止資產購買計劃，因為大規模資產購買計劃使得美聯儲的資產負債表不斷擴大且有可能影響金融穩定。
正是去年12月召開的FOMC會議決定推出QE4，以替代2012年底到期的“扭轉操作”，即在每月除繼續購買400億美元抵押貸款支持證券外(QE3)，還將額外購買約450億美元中長期國債。
此外，美聯儲還決定，在失業率高于6.5%、未來1年至2年通脹水平預計高出2%的長期目標不超過0.5個百分點的情況下，將繼續把聯邦基金利率保持在零至0.25%的超低區間。
當時有不少投資者對美聯儲的量化寬松期望甚高，但從12月的會議紀要中可以看出，顯然當時聯儲內部對此的爭論異常激烈，質疑QE的聲音出現抬頭。
繼續購債風險增加
在將基準利率下調至接近于零的四年以后，美聯儲去年9月推出QE3，并在12月推出QE4，希望借此提振經濟增長和壓低失業率。目前，美國的失業率仍舊高達7.7%。在此前兩輪的定量寬松(QE)計劃中，美聯儲已經購買了總額2.3萬億美元的債券。
事實上，美聯儲的官員在推出QE3之后，就一直在對其成本及效果狀況進行評估。而盡管目前近乎所有的美聯儲成員都認為自QE3被推出以來，確實在促進經濟成長方面起到了良好的效果，但未來繼續購債能否再起到如此好的效果，目前尚難以確定。反過來，繼續購債的風險卻會逐步增加。
全球最大專業債券投資基金公司太平洋投資的創始人兼聯合首席投資官，人稱“債券天王”的格羅斯就曾對美聯儲一再大量收購國債以及抵押貸款擔保證券的做法進行抨擊。
格羅斯強調，美聯儲大量印制美元并將其投向市場的做法并非如其主席伯南克所言全然無成本，其成本就是未來的大規模通脹，而通脹的直接后果就是諸如股票以及高收益債券等風險資產的實際收益率大打折扣。
格羅斯同時認為，在當前聯邦基金利率接近于零，同時美聯儲還通過量化寬松措施向市場繼續釋放流動性的狀況下，商業運行模式與市場投資決策機制都會受到不同程度的扭曲和破壞。
業內專家指出，美聯儲會時刻關注購債措施收益與風險狀況的彼此消長狀況，一旦繼續購債的不良影響超過了其收益，美聯儲就很可能將其叫停，即使屆時失業率或通脹率并未達到預設的“門檻”也將是如此。
風險資產全線下挫
在美聯儲相較以往略顯緊縮的紀要出爐后，包括股市、風險貨幣、黃金原油等在內的風險資產紛紛回落，而美元則全線上漲。
截至周四收盤，美國道瓊斯工業平均指數下跌21.19點，收于13391.36點，跌幅為0.16%；納斯達克綜合指數下跌11.69點，收于3100.57點，跌幅為0.38%；標準普爾500指數下跌3.05點，收于1459.37點，跌幅為0.21%。
匯市方面，聯儲會議紀要公布后，美元指數刷新逾三周高位80.64，歐元兌美元下滑至三周低位1.3021，英鎊兌美元刷新三周低位1.6053，美元兌日元刷新30個月高點87.76，澳元兌美元刷新日低1.0447，美元兌加元刷新日高0.9887.
（徐志鳳）
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