人民日報：員工持股能否穩定股市信心
新疆廣匯能源股份有限公司員工陳君最近拿出45萬元積蓄，投資在上交所掛牌的廣匯能源股票。同時，他還能按1 1的比例獲得45萬元的融資。也就是說，陳君將以90萬元投資于自己所在公司的股票。
當然，陳君并不是自己直接購買這部分股票。他所參與的，是最近在股市上頗受關注的廣匯能源員工持股計劃，即“宏廣定向資產管理計劃”。據廣匯能源董事長尚繼強介紹，該計劃主要是通過第三方定向資產管理方式，本著自愿加入、量力而行、鼓勵長期持有的原則，由控股股東及公司員工共同參加，長期持有公司股票。目前吸引公司員工2215人參與，已向市場投放6.3億元，該計劃最終投入金額不低于10億元買入廣匯能源股票。
今年8月，中國證監會公布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。市場人士認為，在目前A股市場乏力的背景下，員工持股計劃能夠發揮吸引增量資金，穩定市場信心的作用。
確立長期持有原則，防止內幕交易和短線進出
相對于二級市場的普通投資者，上市公司控股股東及其一致行動人無疑對公司經營發展有更清晰的了解。他們直接在二級市場購買股票，其信息優勢會不會造成不公平交易？不少投資者對此懷有疑問。
尚繼強說，廣匯推出員工持股計劃主要是著眼于公司長遠發展，通過員工持股強化員工激勵機制，同時加強員工對公司管理的參與度。他認為，這個計劃能夠成功推出，得益于兩個因素。一是今年以來A股市場持續低迷，股票估值水平處于相對低位；二是公司及控股股東對未來發展有信心。
自2002年起，廣匯堅持能源產業優先發展的戰略，陸續剝離了房地產等業務，在能源領域不斷加大投資力度。通過10年努力，多個項目已竣工投產或將在今年內投產，有些項目已初見效益。這些項目的進展狀況，公司都已經及時公告。對于公司投資價值，投資者可以根據自己的分析做出判斷。從公司及控股股東的角度，則是基于這些信息，對廣匯能源未來發展前景抱有堅定信心。因此，對于所有投資者來說，信息是對稱和公平的。
此外，為了防止內幕交易和短線進出，此次計劃也確立了“長期持有”的原則。計劃實施期為3至10年，屆滿時統一清算，向員工支付投資本金及收益，參加計劃的員工需在一致行動人最后一筆增持完成之日起6個月后，方可提出退出申請。員工退出時需一次性退出所有委托資金，不得分筆退出。退出后不可再次參加該期計劃。
在制度層面，《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法（征求意見稿）》也對嚴禁利用員工持股計劃進行內幕交易進行了全面規定，可以引導公司避免借員工持股的名義進行不正當交易。
上市公司需要有相對穩定的盈利預期
尚繼強認為，員工持股計劃對于股市發展有長期正面意義。《暫行辦法》明確規定了員工持股計劃的股票來源，只能通過二級市場購買，而不能通過增發的方式來實施計劃。這一政策在中長期會增加股票二級市場的資金供給，既體現了對資本市場“固本強基”的政策理念，也對當前市場具有穩定作用。從中長期來看，員工持股計劃創造了新的甄別機制，有利于上市公司實際價值的體現。
關于員工持股計劃的審批問題，尚繼強解釋，《暫行辦法》是對過去法律、法規中關于員工買賣股票的一種梳理和總結，并不是創設新的行政許可，是證監會減少行政許可，構建市場化約束機制的重要舉措。因此公司目前實施的“宏廣定向資產管理計劃”作為控股股東的一致行動人進行增持，完全不違反相關的行政法規，不需要審批。
此外，尚繼強認為，從廣匯這次的實踐看，員工持股計劃要成功實施，需要一些條件的配合。首先是上市公司盈利能力的未來預期要相對確定，目前A股市場符合這一條件的公司很多；其次是大股東要“慷慨”，能夠給員工持股更多支持；三是要順應二級市場的周期性變化，一個估值合理的市場底部更適合推出員工持股計劃。
公司副總經理倪娟說，持股得到員工歡迎，一方面是制度上充分保障員工權益，真正起到了對員工的激勵作用；另一方面，也體現了全體員工對公司未來發展方向的信任和支持。
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