弱市降低行權難度 股權激勵股暗藏地雷
盡管近期A股市場的低迷走勢令投資者遍體鱗傷，但對于上市公司而言，當前相對低位的大盤行情卻正是操辦股權激勵的良機，僅昨日便有嘉寓股份、華業地產兩實施了各自的股權激勵事項。據本報數據中心統計，截至昨日，TCI集團等97家公司激勵計劃已在今年實施，數量較去年同期增長逾2倍，而在股權激勵“滿天飛”的同時，上市公司設置的行權條件卻顯得異常寬松。
部分公司行權條件寬松
就在運作激勵計劃事項的上市公司的數量迅速增多的同時，相關激勵方案的行權條件卻顯得十分寬松，以本周二實施股權激勵的輝豐股份為例，其期權初始行權價格為每股7.7元，但即便是在近期大盤疲軟不振的背景下，輝豐股份昨日的收盤價仍高達16.29元，行權價格僅相當于二級市場價格的47.27%。與輝豐股份類似，沃森生物、紅寶麗、捷順科技等在近期實施股權激勵的上市公司也存在行權價格均較其目前的二級市場價格有50％以上折扣的現象。
除了行權價比較“便宜”外，近期公布股權激勵方案的上市公司在行權業績目標的設定方面也顯得相當“克制”，比如本周一推出股權激勵計劃的瑞豐光電，其行權條件為“相比2011年，2012~2014年歸屬于上市公司的扣除非經常性損益的凈利潤增長率分別不低于10%、30%和50%”，相對于瑞豐光電2011年歸屬于上市公司的凈利潤3314.77萬元來說，約分別增長48.67%、111.58%和143.74%。由此可見，若不出現意外情況，瑞豐光電股權激勵的對象屆時可輕松行權。
警惕低含金量股權激勵
通常而言，股權激勵的推出意味著上市公司對其未來經營業績作出了保證，從而有利于上市公司股票在二級市場的表現，而沃森生物、海信電器等在近期實施股權激勵方案的公司股價也在本周出現反彈。
有市場人士指出，一般來說，股權激勵會使高管創造更多的價值，而帶上“金手銬”的上市公司高管，他們自然會盡職地去啃企業遇到的最難啃的骨頭。然而投資者需要警惕的是，管理層為了自己利益最大化，可能不擇手段進行利潤操縱，一是在實行管理層股權激勵計劃前，有意隱瞞或壓低上市公司利潤，待推出具體股權激勵方案后，前期人為隱瞞的利潤就會發揮功效，公司高管也就可輕而易舉獲得供激勵的標的股票。二是激勵股票行權或解鎖階段，管理層得到的這些標的股票，要兌現后才能最終體現價值，這時可能出現管理層虛增上市公司利潤，從而達到高價出手標的股票的目的。這類股權激勵概念股不僅沒有投資價值反而會成為損害投資者利益的地雷。（李揚帆）
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