弱市降低行權(quán)難度 股權(quán)激勵(lì)股暗藏地雷
盡管近期A股市場(chǎng)的低迷走勢(shì)令投資者遍體鱗傷，但對(duì)于上市公司而言，當(dāng)前相對(duì)低位的大盤(pán)行情卻正是操辦股權(quán)激勵(lì)的良機(jī)，僅昨日便有嘉寓股份、華業(yè)地產(chǎn)兩實(shí)施了各自的股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至昨日，TCI集團(tuán)等97家公司激勵(lì)計(jì)劃已在今年實(shí)施，數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)逾2倍，而在股權(quán)激勵(lì)“滿天飛”的同時(shí)，上市公司設(shè)置的行權(quán)條件卻顯得異常寬松。
部分公司行權(quán)條件寬松
就在運(yùn)作激勵(lì)計(jì)劃事項(xiàng)的上市公司的數(shù)量迅速增多的同時(shí)，相關(guān)激勵(lì)方案的行權(quán)條件卻顯得十分寬松，以本周二實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的輝豐股份為例，其期權(quán)初始行權(quán)價(jià)格為每股7.7元，但即便是在近期大盤(pán)疲軟不振的背景下，輝豐股份昨日的收盤(pán)價(jià)仍高達(dá)16.29元，行權(quán)價(jià)格僅相當(dāng)于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的47.27%。與輝豐股份類似，沃森生物、紅寶麗、捷順科技等在近期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司也存在行權(quán)價(jià)格均較其目前的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有50％以上折扣的現(xiàn)象。
除了行權(quán)價(jià)比較“便宜”外，近期公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司在行權(quán)業(yè)績(jī)目標(biāo)的設(shè)定方面也顯得相當(dāng)“克制”，比如本周一推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的瑞豐光電，其行權(quán)條件為“相比2011年，2012~2014年歸屬于上市公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于10%、30%和50%”，相對(duì)于瑞豐光電2011年歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)3314.77萬(wàn)元來(lái)說(shuō)，約分別增長(zhǎng)48.67%、111.58%和143.74%。由此可見(jiàn)，若不出現(xiàn)意外情況，瑞豐光電股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象屆時(shí)可輕松行權(quán)。
警惕低含金量股權(quán)激勵(lì)
通常而言，股權(quán)激勵(lì)的推出意味著上市公司對(duì)其未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出了保證，從而有利于上市公司股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，而沃森生物、海信電器等在近期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的公司股價(jià)也在本周出現(xiàn)反彈。
有市場(chǎng)人士指出，一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)會(huì)使高管創(chuàng)造更多的價(jià)值，而帶上“金手銬”的上市公司高管，他們自然會(huì)盡職地去啃企業(yè)遇到的最難啃的骨頭。然而投資者需要警惕的是，管理層為了自己利益最大化，可能不擇手段進(jìn)行利潤(rùn)操縱，一是在實(shí)行管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前，有意隱瞞或壓低上市公司利潤(rùn)，待推出具體股權(quán)激勵(lì)方案后，前期人為隱瞞的利潤(rùn)就會(huì)發(fā)揮功效，公司高管也就可輕而易舉獲得供激勵(lì)的標(biāo)的股票。二是激勵(lì)股票行權(quán)或解鎖階段，管理層得到的這些標(biāo)的股票，要兌現(xiàn)后才能最終體現(xiàn)價(jià)值，這時(shí)可能出現(xiàn)管理層虛增上市公司利潤(rùn)，從而達(dá)到高價(jià)出手標(biāo)的股票的目的。這類股權(quán)激勵(lì)概念股不僅沒(méi)有投資價(jià)值反而會(huì)成為損害投資者利益的地雷。（李揚(yáng)帆）
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