航空業中期業績慘淡 航油套保有望年內重啟
截至8月31日，國內四大航空公司均交出了中期業績答卷。其中，三大航中期業績慘淡，中國國航（601111）、南方航空（600029）和東方航空（600115）上半年凈利潤分別同比下滑73.9％、83.7％和59.41%。海南航空的表現則略優于同行，凈利潤同比下滑幅度為25%。
中報顯示，航油成本繼續成為航企業績不佳的最大殺手。繼國航近期公布航油套期保值管理規定后，業內人士認為，航企重啟航油套期保值之門有望年內打開。
三大航業績慘淡
此前已預計凈利潤將下滑50％以上的東方航空公告，公司上半年實現營業收入404.03億元，同比微增4.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.95億元，同比下降59.41%；基本每股收益0.0882元。
至此，三大航今年上半年的業績慘淡收場，凈利潤均同比下滑50％以上。除東航外，國航上半年實現營業收入475.6億元，微增5.4％，凈利潤10.7億元，同比大幅下降73.9％；每股基本收益0.09元。南航上半年實現營業收入480.28億元，同比增長13.24％，實現凈利潤4.49億元,同比下降83.7%；每股基本收益0.04元。
查閱三大航中報不難發現，業績難堪的原因主要來自兩方面：一是航油成本因航班量增加和油價上漲等因素同比大幅增長，如國航同比增長12.8％，南航同比增長26.6％；二是由于人民幣兌美元貶值，導致匯兌收益由正轉負，如國航、南航上半年匯兌凈損失分別達到3.4億元和3億元。
較之三大航，海南航空盡管凈利潤也出現下滑，但跌幅小于同行。公司31日公布的半年報顯示，上半年實現營業收入127.52億元，同比增長18.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.99億元，同比下降25%；基本每股收益0.12元。
“這主要有三方面原因：一是由于業務規模所致，油價波動對公司的影響小于三大航；二是公司通過實施“增收節支30億”計劃，大幅降低內部運營成本；三是公司以人民幣計價的收入占總收入的三分之二左右，高于三大航占比，因此匯兌收益受人民幣對美元匯率下降而減少的幅度也小。”海南航空一名高管對中國證券報記者解釋道。
航油套保或年內重啟
“油價仍然是影響航空公司盈利的最大因素。”一位航空公司高管表示。目前，燃油成本已占航企成本的四成以上。上半年航企凈利潤大幅下滑，燃油費用高漲可謂是最大推手。自2008年以來，業內對重啟航油套保的聲音一直不絕于耳。
就在不久前，國航發布《油料套期保值業務管理規定（暫行）》，對公司進行航油套期保值的授權、戰略、操作流程、風險管理機制、緊急應對機制等做了詳細規定。華創證券認為，目前公司重啟套保業務并不存在政策上的管制，年內公司很可能重啟。
“公司套保業務規定明確指出套保是為規避油價上漲風險，不以盈利為目的。”該研究報告指出，“目前看，公司再次啟動套保業務，會相對謹慎，套保的量占整個航油采購量比重會相對較低，短期內對公司業績的影響不大。”
興業證券也認為，從國內航企航油套保持倉量增加的2007年和國內航企盈利高點2010年來看，如果WTI跌破90美元/桶的價格，國內航企有可能重啟航油套保，并隨著油價的下跌不斷增加持倉量以鎖定未來成本。
據上述航空公司高管透露，目前國內已有航空公司考慮與外國能源企業合作，啟動航油套期保值業務，并正在做相關方面的準備。(汪珺)
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