港交所三位一體求突圍 半年凈利同比降14%
8月8日，港交所半年報(bào)發(fā)布會(huì)上，行政總裁李小加花了很長(zhǎng)時(shí)間解釋港交所未來幾年的發(fā)展計(jì)劃。這個(gè)計(jì)劃可以用一個(gè)“魔方”模型來概括。
“港交所正構(gòu)建一個(gè)包括全方位產(chǎn)品種類兼縱橫雙向整合的交易模式?！崩钚〖咏榻B，在橫向，港交所會(huì)發(fā)展股本證券、定息產(chǎn)品及貨幣以及商品等三類產(chǎn)品；在產(chǎn)品深度上，港交所將會(huì)在上述每類產(chǎn)品中，在現(xiàn)貨/實(shí)物交收、衍生產(chǎn)品和指數(shù)三個(gè)方面進(jìn)行發(fā)展；而在垂直方向上，港交所致力于發(fā)展場(chǎng)外、結(jié)算和場(chǎng)內(nèi)交易三類市場(chǎng)。
對(duì)于港交所今年6月宣布的對(duì)倫敦金屬交易所有限公司（LME）的收購(gòu)計(jì)劃，李小加認(rèn)為，在目前的中國(guó)離岸市場(chǎng)，人民幣存款、債券、貨幣、利率、股本證券和商品等產(chǎn)品，目前處于緩慢自然發(fā)展的狀態(tài)。LME可以作為催化劑，進(jìn)一步擴(kuò)大港交所生態(tài)圈內(nèi)不同資產(chǎn)類別的離岸內(nèi)地資本或人民幣資金投資規(guī)模?！斑@樣做，才能加快中國(guó)資本賬戶開放進(jìn)程。”李小加說。
純利下降14%
在港交所的業(yè)績(jī)方面，毫無懸念，受全球資本市場(chǎng)萎靡氣氛影響，今年上半年，港交所凈利潤(rùn)同比下降14%，至22.16億港元。
但這已高于大部分券商之前的預(yù)期。彭博社綜合券商預(yù)期，港交所上半年業(yè)績(jī)可能倒退約19%。建銀國(guó)際甚至預(yù)期港交所上半年業(yè)績(jī)可能倒退20%，并將其評(píng)級(jí)下調(diào)至“跑輸大市”，目標(biāo)價(jià)從100港元下調(diào)至90港元。
“環(huán)球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)（尤其是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)）繼續(xù)是金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)所在?！备劢凰飨芩蓫彵硎?，受此因素影響，投資者的可承受風(fēng)險(xiǎn)水平下降致使2012年上半年市場(chǎng)活動(dòng)量不斷減縮。
業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，港交所的平均每日成交金額及股票期權(quán)合約平均每日成交張數(shù)分別同比下降23%及20%，至567億港元和231856張。但衍生產(chǎn)品合約平均每日成交張數(shù)則按年上升6%，至265609張。
在收入減少的同時(shí)，港交所過去一年的營(yíng)運(yùn)支出上升13%，至10.32億港元。據(jù)港交所副財(cái)務(wù)總監(jiān)鄺有成介紹，在所有分類支出中，增長(zhǎng)最快、占開支最多的部分是雇員費(fèi)用及相關(guān)支出，該項(xiàng)增幅高達(dá)14%，占總開支比例約57%，至5.93億港元，其他支出如樓宇支出、折舊和資訊科技及電腦維修保養(yǎng)支出增幅分別為13%、12%和6%。
港交所盈利下降的同時(shí)，營(yíng)運(yùn)成本在增加，引起了業(yè)績(jī)會(huì)上不少分析師的關(guān)注。
“雇員費(fèi)用增加主要是受增聘人手影響?！崩钚〖咏忉尩溃壳埃琇ME的執(zhí)行工作已逐漸開始，需要增聘不少員工。他透露，2011年底，港交所的雇員為997人，今年上半年，該數(shù)字已上升至1083人。
“我們會(huì)減少招聘數(shù)量，但個(gè)人成本可能不會(huì)比上半年低，因?yàn)檫@些都是市場(chǎng)稀缺人才?！彼嬖V記者，公司還非常缺人，下半年還會(huì)繼續(xù)增聘員工，但新員工的數(shù)量會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上半年的增幅，公司會(huì)在人員成本方面進(jìn)行檢討，尋找可以騰挪的空間。
LME純利前景可觀
收購(gòu)LME所產(chǎn)生的資金問題和投資回報(bào)周期亦是關(guān)注焦點(diǎn)。
今年6月，港交所宣布以166.73億港元收購(gòu)LME。半年報(bào)中披露的截至6月底，該公司為收購(gòu)支出了1.1億港元。李小加透露，約有兩至三成的開支需要在年底前支付，其中不僅包括收購(gòu)費(fèi)用，還有法律顧問費(fèi)等。
對(duì)于支付方式，李小加反復(fù)強(qiáng)調(diào)，有關(guān)融資方案目前仍未確定，不會(huì)用現(xiàn)金全數(shù)支付，可能用債券形式，亦不排除增發(fā)新股的可能。
在運(yùn)作方面，李小加透露，7月25日LME股東投票贊成收購(gòu)后，目前港交所正待英國(guó)金融業(yè)管理局審批程序，預(yù)期在11月中至月底，可完成交易。
“LME短期對(duì)集團(tuán)盈利貢獻(xiàn)不大。”他表示，今年上半年LME交易量增加了16%，其中在7月2日推出客戶合約的新交易所用戶收費(fèi)已帶動(dòng)收入上升三成，預(yù)計(jì)推行一年后，按年凈利潤(rùn)可大增三倍。
魔方指未來
李小加用了一個(gè)“魔方”來解釋新的三年計(jì)劃。
在股票方面，港交所將IPO、人民幣證券、內(nèi)地企業(yè)在港增發(fā)、股息/波幅指數(shù)期貨視為未來核心業(yè)務(wù)，而與滬深交易所合資的公司、人民幣ETF和金磚國(guó)家（BRIC）聯(lián)盟業(yè)務(wù)則積極發(fā)展中。港交所也表示，未來將在股市指數(shù)結(jié)算方面與內(nèi)地進(jìn)行聯(lián)通。
在定息產(chǎn)品和貨幣業(yè)務(wù)上，港交所基本上還處于發(fā)展或計(jì)劃階段。但其強(qiáng)調(diào)，除點(diǎn)心債外，未來將發(fā)展人民幣貨幣期貨、利率掉期及外匯產(chǎn)品等。而仍處孵化階段的則包括離岸人民幣指數(shù)和外匯指數(shù)。市面上雖已有多間大行推出離岸人民幣指數(shù)，但港交所仍欲分一杯羹。
在商品業(yè)務(wù)方面，LME將成為其最關(guān)鍵舞臺(tái)。在LME已經(jīng)成熟的商品期貨和商品指數(shù)業(yè)務(wù)上，港交所將打造LME的期貨和指數(shù)結(jié)算業(yè)務(wù)。
目前，人民幣國(guó)際化仍以資金從境外回流內(nèi)地為主，難免對(duì)人民幣匯率和內(nèi)地資本市場(chǎng)帶來沖擊。分析指，從港交所的宏大發(fā)展藍(lán)圖可見，其下一步與將人民幣資金在境外自行循環(huán)，達(dá)致人民幣真正的國(guó)際化目標(biāo)一致，即不僅在境內(nèi)，在境外人民幣也被機(jī)構(gòu)用作大規(guī)模的交易和結(jié)算用途。
李小加表示，今年第三季港交所將推出人民幣期貨產(chǎn)品，兩年后可推出人民幣商品期貨，而和深交所、上交所的合營(yíng)公司，亦將于明年第一季推出期貨產(chǎn)品。
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