四大國有商業(yè)銀行掌門力挺銀行股：要關(guān)心小股東
中行肖鋼“改進工作”，工行姜建清“多分紅”，建行龐秀生“盈利增”，潘功勝“分紅50%”
讓很多投資者不能理解的是，號稱“最賺錢”甚至被冠以“暴利”之名的銀行業(yè)，其股票價格怎么就成了現(xiàn)在的“白菜價”——在跌跌不休中，銀行股挺進“破凈”時代。
四大國有商業(yè)銀行的2011年股東大會于近日先后召開。眾多投資者，特別是中小股東憂心銀行股股價。那些國有商業(yè)銀行的掌門人力挺銀行股。
“要關(guān)心小股東”
四大行中，中行的2011年年度股東大會率先舉行——2012年5月30日上午9時30分在北京中國銀行總部和香港四季酒店召開。
進入股東提問環(huán)節(jié)，有一位香港小股東抱怨中行股價低，派息少。這位小股東對中行董事長肖鋼說：“要關(guān)心小股東。百花園里有百花，還要感謝綠葉。小股東就是綠葉。花茂盛了，中行發(fā)展了，股價就是上不去。中行做大做強了，讓小股東得利了沒有？”
肖鋼靜靜地聽著這位小股東的發(fā)言，面色凝重發(fā)紅。待這位小股東發(fā)言完畢，肖鋼說：“謝謝股東的意見。中行從2006年上市以來，ROA、ROE都逐年改善，總的看，中行創(chuàng)造的業(yè)績價值為股東提供了比較好的回報。”
肖鋼認為，現(xiàn)在銀行業(yè)股價難如人意的原因是多方面的。全球金融危機還在蔓延，全世界各國銀行股票都在受壓。中國銀行業(yè)股票價格總體表現(xiàn)不好。受外圍大市場大氣候影響難以避免。
肖鋼認為，一個公司股價變動受多方面因素影響。中行基本面是好的，中行自上市以來每股收益都是逐年提高。“我們會進一步改進工作，為股東持續(xù)創(chuàng)造好的回報。”肖鋼說。
對于派息問題，肖鋼說，要綜合考慮股東利益、銀行發(fā)展與客戶需要等多種因素來定。中行是全球系統(tǒng)性重要銀行之一，受到的監(jiān)管嚴格，對資本金與流動性要求比較高，因此，要兼顧股東現(xiàn)金分紅與資本積累。通過利潤留成增強資本金實力，同樣是維護股東的利益。
股東求解：工行分紅降，建行股價降
5月31日，工行2011年度股東大會在北京和香港兩地同時召開。有股東提出，2012年，經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩趨勢，擔心工行每股凈利潤和派息會下滑。
對此，工行行長楊凱生回應(yīng)稱，今年一季度，工行凈利潤同比增長了14%。工行實現(xiàn)凈利潤614億元人民幣。在四大行一季度實現(xiàn)的凈利潤總和中，工行占到了31.5%。
今年一季度，工行的NIM（凈利息收益率）是2.63%，比2011年上升了2個基點。楊凱生認為，這主要得益于存款結(jié)構(gòu)和貸款結(jié)構(gòu)相對比較合理。
“另一方面，手續(xù)費和傭金收入保持穩(wěn)定。今年以來，銀行對原來收費項目進行了清理。”楊凱生說，“工行結(jié)算業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、新型的投資銀行業(yè)務(wù)、個人理財業(yè)務(wù)以及信用卡業(yè)務(wù)的收入，都保持了增長勢頭。”
楊凱生說，只要工行整體利潤能保持適度增長，每股凈利潤、每股派息也就能保持穩(wěn)定增長的水平。管理層會竭盡努力保持工行的盈利能力。
有股東提出，工行上市以來經(jīng)營指標上升，但分紅比例從2007年以來一直在下降，低于匯豐，低于恒豐，也低于中銀香港。近年來，招行等一些中小銀行的分紅比例在上升。工行能否考慮給中小股東在現(xiàn)金分配方面提高一點？作為上市公司，為了留存資本金，盡量少分紅，這樣，上市又有什么意義呢？
面對如此尖銳的問題，工行董事長姜建清解釋，目前中國融資結(jié)構(gòu)非常不合理。市場融資的80%多來自銀行體系。只有百分之十幾來自資本市場。而在資本市場中，很大一部分是債券發(fā)行，銀行是一個主要的購買者，所以，總體看銀行承擔了90%的融資功能，這是一個扭曲的融資結(jié)構(gòu)。也是問題的關(guān)鍵所在。
“如果我們現(xiàn)在到市場上去募集資本，一個是目前市場情況不太好，募集資本很困難，而且也存在來自資本市場的許多反對聲音（銀行又到市場上來圈錢了），所以，想從利潤中留一些作為資本。這樣勉強滿足了監(jiān)管要求。正因為這樣，投資者希望得到更多分紅的愿望可能不能得到滿足。”姜建清說。
姜建清稱，根本的解決方案，是靠中國的資本市場發(fā)展起來，讓資本市場恢復(fù)融資的功能，把間接融資的比例降低。希望將來能給投資者更多分紅。
6月7日，建行行長張建國在股東大會上表示，建行所有的經(jīng)營指標不比國內(nèi)同業(yè)差，也不比國際的大銀行差。建行股價主要是受國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢影響，股價下降不是經(jīng)營業(yè)績而是經(jīng)濟形勢導致的結(jié)果。
不過，建行副行長龐秀生表示，“今年建行盈利保持雙位數(shù)增長的可能性較大。”
“中國銀行業(yè)估值是嚴重低估”
2012年6月8日上午，原農(nóng)行副行長潘功勝（現(xiàn)任央行副行長）在農(nóng)行股東大會上說：“農(nóng)行股價沒有表現(xiàn)應(yīng)有的盈利能力。過去三年農(nóng)行盈利的復(fù)合增長率是37%。對于整個銀行業(yè)來說，由于宏觀環(huán)境變化和利率市場化，銀行業(yè)的盈利增長會向常態(tài)回歸。未來農(nóng)行的盈利增長還會比較好。”
對于銀行業(yè)盈利高增長和低股價問題，潘功勝認為，盈利增長和股價關(guān)系復(fù)雜。對管理層來說，市場股價受到很多因素制約。現(xiàn)在中國銀行業(yè)的估值是嚴重低估。現(xiàn)在幾大銀行市凈率水平只有1.1倍多，市盈率只有5-6倍。在2006年、2007年股市高峰的時候，銀行的市凈率都有5-6倍。所以像農(nóng)行的盈利增長和質(zhì)量水平是非常好的，但是股價走勢就是這樣一個狀態(tài)，受到很多因素制約。
“對投資者來說，除通過股價變動獲得報酬外，還可以通過分紅。農(nóng)行的年化報酬率是5%，這個水平還是不錯的。我們在上市時承諾，農(nóng)行的分紅比例是35%-50%，我們的承諾是三年，農(nóng)行也會信守承諾。”潘功勝說。
潘功勝面對在座的股東明確表示，“農(nóng)行今年沒有再融資計劃。農(nóng)行遵守在上市時的承諾，三年之內(nèi)不再進行再融資，我們會信守承諾。”（李峻嶺）
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