在成熟股市中，擁有外國上市公司數(shù)最多的市場分別是美國和英國。這是一個國家市場對外開放、走向成熟的必經(jīng)過程，市場不能回避。

　　“翻版”國際板的影響

　　《關(guān)于加快培育國際合作和競爭新優(yōu)勢的指導意見》指出要研究允許境外機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行股票、債券、基金等，逐步放寬境內(nèi)機構(gòu)在境外發(fā)行有價證券，拓寬境內(nèi)投資者對外證券投資渠道。對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，這樣的發(fā)展方向勢趨必然，中國A股市場將推出國際板已無需爭辯。“從世界大多數(shù)股市來看，無論是成熟股市，還是新興股市，它們對外開放的程度都比較高。”董登新說，在成熟股市中，擁有外國上市公司數(shù)最多的市場分別是美國和英國。這是一個國家市場對外開放、走向成熟的必經(jīng)過程，市場不能回避。

　　在董登新看來，上交所開設(shè)國際板，引入世界一流的優(yōu)質(zhì)公司來中國掛牌上市，這有利于中國投資者參與其成長，共享其發(fā)展成果。尤其是當我國已引入境外合格機構(gòu)投資者（QFII）的同時，再引入境外優(yōu)秀的上市公司來華上市，必將給國內(nèi)機構(gòu)投資者和本土上市公司帶來示范效應。

　　對于目前市場普遍存在的“國際板市場將大量分流A股市場資金”的擔心，董登新認為，在國際板準入門檻和擴容速度上，我們擁有完全的主動權(quán)和決定權(quán)，可以根據(jù)市場需求穩(wěn)步擴容，從歐美及香港市場篩選世界一流的跨國公司來國際板掛牌。

　　不過，另有業(yè)內(nèi)專家質(zhì)疑，為何證監(jiān)會沒有參與這個意見的會簽呢？這位專家認為，其中一個是證監(jiān)會有意回避。在今年1月召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議后公布的會議新聞稿中沒有一個字提及國際板的內(nèi)容。顯然，因為其對股市心理的負面影響，證監(jiān)會對此十分謹慎。“允許境外機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行股票，實際上就是變相的開設(shè)國際板。結(jié)合到目前的市場，其利空影響不能小視，可能會使市場加速度下跌。”這位業(yè)內(nèi)人士表示。

　　PMI大降將加大“微調(diào)”力度

　　新時代證券策略分析師白建康說，5月PMI為50.4%，比上月回落2.9個百分點，為今年1月份以來的新低。“這在市場的預期之外，雖然此前市場預期5月PMI數(shù)據(jù)會比4月有所回落，但沒有想到回落幅度有這么大。”

　　白建康表示，目前我國的制造業(yè)非常不景氣，而制造業(yè)在我國整個國民經(jīng)濟中的占比很大，因此，它的回落必然使整個宏觀經(jīng)濟的增長幅度也將大幅回落。事實上，從此前匯豐公布的5月PMI預覽值就已經(jīng)反應了這一趨勢。“從政策與經(jīng)濟的關(guān)系來看，歷來都是‘經(jīng)濟軟，政策硬’，‘經(jīng)濟硬，政策軟’。”白建康說，目前由于宏觀經(jīng)濟增長速度的下滑，管理層的對沖政策也在陸續(xù)出臺。在投資政策方面，國家發(fā)改委已經(jīng)批準一批基建項目上馬；在消費政策方面，家電產(chǎn)品“以舊換新”補貼，汽車下鄉(xiāng)補貼等；在財稅政策方面，還將繼續(xù)實施結(jié)構(gòu)性減稅等。“5月PMI月環(huán)比回落2.9個百分點，這么大的回落幅度在歷史上是少見的。”湘財證券策略分析師陳剛認為，分企業(yè)規(guī)模看，大、中型企業(yè)PMI分別為51.1%和50.8%，比上月分別回落2.7和2.6個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；小型企業(yè)PMI為45.2%，低于上月3.9個百分點，連續(xù)2個月位于臨界點以下。表明小型企業(yè)是最困難的群體，而我國小型企業(yè)占比大。

　　陳剛認為，管理層已經(jīng)開始了“微調(diào)預調(diào)”，從貨幣政策來看，進一步放松是大概率事件，其中，存準率還會下調(diào)，利率也有可能下調(diào)；在財稅政策方面，對服務(wù)行業(yè)“營業(yè)稅改增值稅”的試點范圍將擴大；在產(chǎn)業(yè)政策方面，將落實民資進入壟斷性行業(yè)的政策，

　　對于目前的外部市場情況，陳剛以“雪上加霜”一詞進行了概括。他說，如果希臘執(zhí)意要退出歐元區(qū)，勢必再次引發(fā)全球股市動蕩，中國股市也不可能獨善其身。

　　市場弱勢窄幅震蕩概率大

　　陳剛說，目前市場處于糾結(jié)狀態(tài)：一方面，政策面和資金面足以支撐市場向上；但另一方面，宏觀經(jīng)濟基本面可謂“內(nèi)憂外患”，沒有理由支撐市場上漲。在這樣的背景下，窄幅震蕩是唯一選擇，本周的運行區(qū)間上下不過50點。“市場突破的時點可能在6月中旬，因為待5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，短期貨幣政策及其貨幣工具的使用才能見分曉。”

　　對于目前的操作策略，陳剛認為，應該在防御的前提下，尋找受益于政策的行業(yè)，如汽車下鄉(xiāng)補貼政策，將涉及汽車板塊的多只個股；又如家電產(chǎn)品“以舊換新”，不僅使家電制造企業(yè)，而且家電銷售企業(yè)如國美電器、蘇寧電器等也有機會。

　　對于市場走勢，白建康認為，市場將由強勢震蕩變?yōu)槿鮿菡鹗帯４饲暗摹皬妱荨笔且驗楝F(xiàn)在并沒有出現(xiàn)像過去熊市那樣的視股票為“毒品”，見之退避三舍的現(xiàn)象。同時上證指數(shù)從今年初的2200點左右上漲到上周五的2373點，上漲了近8%；而國際板“現(xiàn)身”預期再起，弱勢震蕩難免，但難以大幅下跌。

　　白建康說，在這樣的情況下，不會有趨勢性機會，只有一些結(jié)構(gòu)性機會，這主要體現(xiàn)在“政策性機會”和“事件性機會”兩個方面。從政策性機會來看，可以把握以“穩(wěn)增長”為主線的與基建、消費板塊相關(guān)的個股；從事件性機會來看，這只能根據(jù)消息面來判斷。“不過，這些都只是一些短暫性行情，只適合做短線操作。”（楊成萬）