人民日報：下調(diào)存準(zhǔn)率利好股市 反彈前景不明確
中國人民銀行決定，從5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，下調(diào)后大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率下降到20%，回到2011年4月21日之前的水平。此舉原因何在？對股市、樓市將有何種影響？
意在向市場釋放流動性，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力
“前4個月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況不佳，各項數(shù)據(jù)都比預(yù)期低迷，這直接觸發(fā)了政策層面的微調(diào)，下調(diào)存準(zhǔn)率一方面釋放流動性，另一方面可以向市場釋放信號。”中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明說。
中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀分析師袁江認(rèn)為，央行下調(diào)存準(zhǔn)率原因有二，一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，工業(yè)增速超預(yù)期下滑，下調(diào)存準(zhǔn)率是維護(hù)實體經(jīng)濟(jì)的政策表態(tài)，二是從資金面考慮是為了緩解5月份財政存款對市場資金面的壓力。
近日陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及貨幣信貸運(yùn)行數(shù)據(jù)均顯示，實體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況并不好，這也構(gòu)成市場對于下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策微調(diào)的強(qiáng)烈預(yù)期。
國家統(tǒng)計局5月11日公布的工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)指標(biāo)，增速回落均較明顯。4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，比3月份回落2.6個百分點。1至4月份，固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，增速較1至3月份回落0.7個百分點。而海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)也顯示，4月出口、進(jìn)口增速較3月雙雙回落，顯示無論是內(nèi)需還是外需均出現(xiàn)不振局面。
方正證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師湯云飛認(rèn)為，除了經(jīng)濟(jì)增速回落以外，資本又有流出跡象，4、5月份的外匯占款增量可能很不理想，更加凸顯此時下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性。東方證券銀行業(yè)分析師金麟認(rèn)為，從外匯占款上看，熱錢流入的腳步已經(jīng)停止，預(yù)計今年的外匯占款增量不理想，需要下調(diào)存準(zhǔn)率來對沖。
“央行下調(diào)準(zhǔn)備金率，意在向市場釋放流動性，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。
對于經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂影響股指運(yùn)行
在業(yè)內(nèi)人士看來，下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放流動性，是為了彌補(bǔ)銀行貸款能力的不足，從而提供實體經(jīng)濟(jì)增長所需要的信貸資金。雖然準(zhǔn)備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場人士判斷為對股市的利好，但是經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、何時觸底反彈的分歧仍然給股市前景帶來不確定性。
英大證券研究所所長李大霄直言，央行再次“降準(zhǔn)”，貨幣政策更為寬松的意圖明顯，有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和股市穩(wěn)定，為重大利好。
此前，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷經(jīng)濟(jì)增速將在二季度觸底，但是4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給出的信號卻給這個時點打上了問號。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，僅僅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不足以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。貨幣財政政策是短期政策，主要用來熨平經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)過熱時政策緊一緊，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過冷、就業(yè)壓力增大時就需要放松政策來穩(wěn)增長。
對于經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂已經(jīng)開始替代政策紅利，影響到了股指的運(yùn)行。從4月份以來，各種政策利好的刺激不斷，從4月初新股發(fā)行體制改革，到后期的“金融改革概念”，再到5月初監(jiān)管層的連環(huán)拳，股指持續(xù)上攻，上證綜指在一個多月的時間里，從階段底部2242點攀升至2450點。
但是進(jìn)入5月之后，對于基本面的擔(dān)憂開始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來的最大單周跌幅。
來自國信證券的觀點認(rèn)為，目前的貨幣財政政策僅在一定程度上對沖經(jīng)濟(jì)放緩，而難以推動增速大幅反彈，這可能是2012年資本市場投資需要一直注意的問題。
存準(zhǔn)下調(diào)對樓市利多有限
此次下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至16.5%。業(yè)內(nèi)估算，此次下調(diào)可釋放銀行體系流動性4000億元左右。
“銀根”松動，引發(fā)房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)關(guān)注。“銀行流動性的增加，會使一部分銀行按揭貸款流向房地產(chǎn)領(lǐng)域。一些銀行人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩的情況下，把貸款放給購房者是比較好的選擇。”365地產(chǎn)研究院院長李智說。
央行數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元，低于市場預(yù)期。近期一些銀行重新收緊首套房貸款，首套房貸利率回歸基準(zhǔn)，一定程度上也和當(dāng)前整體信貸額度較緊有關(guān)。
同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉認(rèn)為，此次“降準(zhǔn)”后，各銀行會擁有更多的信貸額度，將為差別化信貸政策繼續(xù)執(zhí)行提供更多信貸支持。目前全國各大城市房價停漲，部分城市房價出現(xiàn)一定程度回調(diào)，投資投機(jī)性需求基本上被擠出市場，“客觀上也為此次降低存準(zhǔn)提供了基礎(chǔ)市場環(huán)境”。
不過，業(yè)內(nèi)人士指出，在整體調(diào)控政策沒有松動的背景下，降低存準(zhǔn)釋放的流動性有多少能進(jìn)入樓市還是個未知數(shù)，總的來說利多較為有限。
張宏偉說，由于調(diào)控政策仍然偏向“去投資化”，“降準(zhǔn)”后房企短期內(nèi)不會獲得融資的直接便利，其資金鏈較為緊張的狀況不可能因此改觀。(綜合新華社記者相關(guān)報道)
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