次新股業績“變臉”頻發 行業影響成“替罪羊”
據上證資訊統計，2011年共有近300家新公司在A股上市，其中12家公司凈利潤降幅超過40%，更有3家超過50%的監管“紅線”。
具體從板塊分布來看，主板5家，中小板2家，創業板5家；從大行業分布來看，金融業2家，機械設備儀表業5家，批發和零售貿易1家，石油、化學、塑膠和塑料2家，電子1家，其他制造業1家。
整體來看，盈利下滑最為嚴重的行業是證券業，方正證券和東吳證券2011年凈利潤較上年同期降幅分別高達79.42%和59.7%；而明星公司華銳風電2011年凈利同比下降72.84%；華中數控、萬安科技、吉鑫科技、龐大集團的同比降幅均為47%左右；金城醫藥、比亞迪、天喻信息、金力泰和金信諾的降幅也均超過40%。
這些“變臉”公司大多將主要原因歸結為受所在行業整體環境的影響。
如方正證券2011年實現凈利潤2.57億元，同比降低79.42%；扣除非經常性損益后的凈利潤為1.47億元，同比降低87.85%。公司董事會解釋稱，2011年證券行業的景氣周期與估值水平處于歷史低位，一級市場發行規模同比萎縮，二級市場大幅震蕩下行，市場活躍度下降，券商營業收益大幅下降；再加上各大券商紛紛搶灘創新業務，“轉型”費用較大。
而頭戴“主板最貴A股”光環上市的華銳風電對其業績大幅下降的解釋是，2011年市場競爭激烈導致產品銷售價格下降，銷售收入減少，毛利率有所下滑；同時，項目審批延緩以及宏觀經濟帶來的周期性波動，使得部分項目建設延期，導致銷量和凈利潤減少。
值得注意的細節是，經營活動產生的現金流量凈額逐漸下降直至變為大額凈流出，是業績大幅變臉公司的一個共同顯著特征。如，萬安科技2009年現金流為1.45億元，2010年為6565萬元，2011年則為-5600萬元，相較于2010年下降185.31%。對此，公司的解釋為，主要系客戶使用銀行承兌匯票結算貨款有所增加，另外存貨儲備也有所增加。
某會計事務所的專業人士告訴記者，公司上市后擴大生產、大量采購原材料而銷售尚未相應擴大，是導致現金流急劇下降的可能原因之一，但也不排除公司為實現上市前財報數據較為光鮮而有意在上市之前結轉成本較少的可能性，由此也會造成公司上市后現金流支出放大。
凈利同比下降44.76%的金信諾存在同樣的情形。報告期內，公司實現營收5.05億元，同比降低0.55%；而經營活動產生的現金流量凈額為負的1.4億元，同比降低419.10%。
總體來看，上市后業績旋即變臉的公司，二級市場股價表現也普遍糟糕，上市以來的跌幅大多也相應超過了40%。
以金信諾為例，公司發行價為16.2元/股，上市首日收盤價高達25.06元/股，隨后股價旋即進入直線下滑通道，至今年4月26日收盤價為12.01元，期間公司并未進行過任何分紅送股事宜，跌幅令不少投資者扼腕嘆息。
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