銀行忙與債券代持劃清界限 要求杜絕利益輸送
一場因萬家基金公司和中信證券“代持債券”事件掀起的風(fēng)暴正在不斷升級，并引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”，除在債券領(lǐng)域產(chǎn)生巨大震動外，還波及了銀行、證券、保險、基金等金融領(lǐng)域。央行近日召集大型銀行和股份制銀行開會，要求商業(yè)銀行防范債券交易風(fēng)險，實施內(nèi)部清理。
銀行方面也很快發(fā)出積極應(yīng)對信號：浦發(fā)銀行已暫停所有“債券代持”業(yè)務(wù)和相關(guān)杠桿交易，多家城商行也表示因風(fēng)險較高暫時不會做“債券代持”業(yè)務(wù)，還有一些銀行則提高了交易對手的選擇標(biāo)準(zhǔn)。
“債券代持”灰色地帶長期存在
記者了解到，所謂“債券代持”是指投資機構(gòu)以現(xiàn)券方式賣出債券后，跟交易對手私下簽訂協(xié)議，在將來某一時點以接近當(dāng)初成本價重新買回該筆債券。以買回債券的期限進行劃分，期限較短的稱為“代持”，不斷滾動續(xù)做、期限長達(dá)數(shù)月甚至數(shù)年的稱為“養(yǎng)券”。
“代持養(yǎng)劵”的“灰色”之處在于，把債券過戶給第三方賬戶，再與對方私下約定時間與價格進行回購。在此過程中，原債券的所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，債券損益也遷移至表外。
“通俗地說，就是一個50億元的資金池，通過其他人的名義在外部養(yǎng)了一個超出其資金頭寸很多的債券池，當(dāng)面臨債市上漲，原有資本金能夠賺取更大收益，當(dāng)然也面臨更大風(fēng)險。”某城商行人士告訴記者。
通過“債券代持”，一方面可以在年末、季末等時點掩蓋賬戶虧損；另一方面，由于代持都是點對點進行交易，這種隱蔽性也使其難免與內(nèi)幕交易、利益輸送相關(guān)聯(lián)。
“由于債券交易賬戶的損益要計入當(dāng)期報表，季末年末等關(guān)鍵時點，一些銀行為了掩蓋投資虧損或轉(zhuǎn)移利潤，就通過代持向其他機構(gòu)‘轉(zhuǎn)移’這部分虧損。”上述城商行人士表示：“比如債券買入價98元，年底估值浮虧2%，銀行仍以98元的價格賣給其他銀行，掩蓋該項虧損，代價則是支付較高的資金成本，比如9%的利率。當(dāng)然，賣出的價差收益只反映在交易賬戶中，成本則不在里面。”
據(jù)介紹，目前我國銀行間市場結(jié)算成員有甲、乙、丙三類，甲類為商業(yè)銀行，乙類一般為信用社、基金、保險和非銀行金融機構(gòu)，而丙類戶大部分為非金融機構(gòu)法人。丙類賬戶的活躍存在往往給債市灰色交易提供了可能。
稽查風(fēng)暴勢在必行
債券的核查風(fēng)暴于4月16日被媒體披露。萬家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱、中信證券固定收益部董事總經(jīng)理楊輝被監(jiān)管機構(gòu)調(diào)查，而后披露的易方達(dá)固定收益部投資經(jīng)理馬喜德、西南證券固定收益部副總經(jīng)理薛晨涉嫌債券市場違規(guī)。除此以外，齊魯銀行等在內(nèi)的商業(yè)銀行也被卷入其中。
有媒體報道，央行于4月底召集各商業(yè)銀行，針對目前債券市場暴露出的問題進行轉(zhuǎn)型部署。而證監(jiān)會也于近期下發(fā)通知，要求各機構(gòu)將代持債券的明細(xì)上報，證監(jiān)會將全面核查。
“對于債券市場的整治一方面說明在制度建設(shè)方面監(jiān)管層可能確實存在不規(guī)范，導(dǎo)致了包括‘債券代持’等灰色地帶長期存在；另一方面，由于利益輸送比較嚴(yán)重，已經(jīng)影響到正常的市場秩序，整頓勢在必行。對于債券市場的整頓還將繼續(xù)，事件將會持續(xù)發(fā)酵。”國聯(lián)證券研究員李斌在采訪中表示。
嚴(yán)厲的整頓立即在債券市場引發(fā)震動。一位股份制銀行資金部交易員告訴記者，由于資金利率相對較低，目前普遍杠桿水平較高。接下來可能會是降杠桿的過程，在此過程中，高等級的中票首先會受到影響。接下來的一段時間，債券市場的主導(dǎo)因素是市場的整治力度，調(diào)整似乎已經(jīng)不可避免。
與此同時，銀行盈利亦受到一定沖擊。以南京銀行為例，債券業(yè)務(wù)一直是南京銀行的特色業(yè)務(wù)，該行去年四季度債券交易收入實現(xiàn)3600萬元盈利，而今年一季度卻出現(xiàn)6600萬元的虧損；受債券投資拖累，該行一季度非利息收入同比下降了19.4%。“雖然南京銀行在債券資產(chǎn)方面較高的投資占比，從長期來看有助于實現(xiàn)營業(yè)收入的多元化結(jié)構(gòu)，但從短期來看，債券市場整頓對債券市值的打壓很可能會對公司債券交易收入產(chǎn)生不利影響。”一位銀行業(yè)分析師表示。
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