銀行忙與債券代持劃清界限 要求杜絕利益輸送
一場(chǎng)因萬(wàn)家基金公司和中信證券“代持債券”事件掀起的風(fēng)暴正在不斷升級(jí)，并引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”，除在債券領(lǐng)域產(chǎn)生巨大震動(dòng)外，還波及了銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等金融領(lǐng)域。央行近日召集大型銀行和股份制銀行開(kāi)會(huì)，要求商業(yè)銀行防范債券交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施內(nèi)部清理。
銀行方面也很快發(fā)出積極應(yīng)對(duì)信號(hào)：浦發(fā)銀行已暫停所有“債券代持”業(yè)務(wù)和相關(guān)杠桿交易，多家城商行也表示因風(fēng)險(xiǎn)較高暫時(shí)不會(huì)做“債券代持”業(yè)務(wù)，還有一些銀行則提高了交易對(duì)手的選擇標(biāo)準(zhǔn)。
“債券代持”灰色地帶長(zhǎng)期存在
記者了解到，所謂“債券代持”是指投資機(jī)構(gòu)以現(xiàn)券方式賣(mài)出債券后，跟交易對(duì)手私下簽訂協(xié)議，在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)以接近當(dāng)初成本價(jià)重新買(mǎi)回該筆債券。以買(mǎi)回債券的期限進(jìn)行劃分，期限較短的稱(chēng)為“代持”，不斷滾動(dòng)續(xù)做、期限長(zhǎng)達(dá)數(shù)月甚至數(shù)年的稱(chēng)為“養(yǎng)券”。
“代持養(yǎng)劵”的“灰色”之處在于，把債券過(guò)戶(hù)給第三方賬戶(hù)，再與對(duì)方私下約定時(shí)間與價(jià)格進(jìn)行回購(gòu)。在此過(guò)程中，原債券的所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，債券損益也遷移至表外。
“通俗地說(shuō)，就是一個(gè)50億元的資金池，通過(guò)其他人的名義在外部養(yǎng)了一個(gè)超出其資金頭寸很多的債券池，當(dāng)面臨債市上漲，原有資本金能夠賺取更大收益，當(dāng)然也面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。”某城商行人士告訴記者。
通過(guò)“債券代持”，一方面可以在年末、季末等時(shí)點(diǎn)掩蓋賬戶(hù)虧損；另一方面，由于代持都是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)進(jìn)行交易，這種隱蔽性也使其難免與內(nèi)幕交易、利益輸送相關(guān)聯(lián)。
“由于債券交易賬戶(hù)的損益要計(jì)入當(dāng)期報(bào)表，季末年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，一些銀行為了掩蓋投資虧損或轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，就通過(guò)代持向其他機(jī)構(gòu)‘轉(zhuǎn)移’這部分虧損。”上述城商行人士表示：“比如債券買(mǎi)入價(jià)98元，年底估值浮虧2%，銀行仍以98元的價(jià)格賣(mài)給其他銀行，掩蓋該項(xiàng)虧損，代價(jià)則是支付較高的資金成本，比如9%的利率。當(dāng)然，賣(mài)出的價(jià)差收益只反映在交易賬戶(hù)中，成本則不在里面。”
據(jù)介紹，目前我國(guó)銀行間市場(chǎng)結(jié)算成員有甲、乙、丙三類(lèi)，甲類(lèi)為商業(yè)銀行，乙類(lèi)一般為信用社、基金、保險(xiǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，而丙類(lèi)戶(hù)大部分為非金融機(jī)構(gòu)法人。丙類(lèi)賬戶(hù)的活躍存在往往給債市灰色交易提供了可能。
稽查風(fēng)暴勢(shì)在必行
債券的核查風(fēng)暴于4月16日被媒體披露。萬(wàn)家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱、中信證券固定收益部董事總經(jīng)理?xiàng)钶x被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，而后披露的易方達(dá)固定收益部投資經(jīng)理馬喜德、西南證券固定收益部副總經(jīng)理薛晨涉嫌債券市場(chǎng)違規(guī)。除此以外，齊魯銀行等在內(nèi)的商業(yè)銀行也被卷入其中。
有媒體報(bào)道，央行于4月底召集各商業(yè)銀行，針對(duì)目前債券市場(chǎng)暴露出的問(wèn)題進(jìn)行轉(zhuǎn)型部署。而證監(jiān)會(huì)也于近期下發(fā)通知，要求各機(jī)構(gòu)將代持債券的明細(xì)上報(bào)，證監(jiān)會(huì)將全面核查。
“對(duì)于債券市場(chǎng)的整治一方面說(shuō)明在制度建設(shè)方面監(jiān)管層可能確實(shí)存在不規(guī)范，導(dǎo)致了包括‘債券代持’等灰色地帶長(zhǎng)期存在；另一方面，由于利益輸送比較嚴(yán)重，已經(jīng)影響到正常的市場(chǎng)秩序，整頓勢(shì)在必行。對(duì)于債券市場(chǎng)的整頓還將繼續(xù)，事件將會(huì)持續(xù)發(fā)酵。”國(guó)聯(lián)證券研究員李斌在采訪(fǎng)中表示。
嚴(yán)厲的整頓立即在債券市場(chǎng)引發(fā)震動(dòng)。一位股份制銀行資金部交易員告訴記者，由于資金利率相對(duì)較低，目前普遍杠桿水平較高。接下來(lái)可能會(huì)是降杠桿的過(guò)程，在此過(guò)程中，高等級(jí)的中票首先會(huì)受到影響。接下來(lái)的一段時(shí)間，債券市場(chǎng)的主導(dǎo)因素是市場(chǎng)的整治力度，調(diào)整似乎已經(jīng)不可避免。
與此同時(shí)，銀行盈利亦受到一定沖擊。以南京銀行為例，債券業(yè)務(wù)一直是南京銀行的特色業(yè)務(wù)，該行去年四季度債券交易收入實(shí)現(xiàn)3600萬(wàn)元盈利，而今年一季度卻出現(xiàn)6600萬(wàn)元的虧損；受債券投資拖累，該行一季度非利息收入同比下降了19.4%。“雖然南京銀行在債券資產(chǎn)方面較高的投資占比，從長(zhǎng)期來(lái)看有助于實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的多元化結(jié)構(gòu)，但從短期來(lái)看，債券市場(chǎng)整頓對(duì)債券市值的打壓很可能會(huì)對(duì)公司債券交易收入產(chǎn)生不利影響。”一位銀行業(yè)分析師表示。
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