低評級債收益率下行空間有限
臨近年底，機構投資心態較為謹慎，銀行間市場交投平穩。
周三利率債收益率繼續窄幅震蕩，部分中長端利率品種收益率上行3個BP左右。金融債方面，中長端仍然是配置型機構居多，剩余0.76年10國開23收益率下行2BP至3.99%。短融收益率繼續上行，12電網CP004收益率上行1BP至4.31%。部分中票收益率小幅下行，交投活躍的12郵科院MTN1收益率下行2BP至5.33%。企業債交投活躍，成交多集中在5-7年的高收益品種上，12白山債成交于6.61%，新上市的12啟東債收益上行9BP至7.22%。公司債表現分化，房產債表現較好，09名流債到期收益率下行3BP至6.35%，而低評級的11常山債到期收益率則上行7BP至6.62%。
27日，統計局公布1-10月份全國規模以上工業企業實現利潤40240億元，同比增長0.5%，年內首次轉正，再次印證了經濟的復蘇。盡管近期各項經濟數據不斷表明經濟已現企穩端倪，但市場對此反應并不明顯，主要歸因于目前中性的調控政策，使投資者認為經濟復蘇動力仍待觀察。在基本面并無實質性改觀的背景下，債市仍然難有明確的趨勢性，流動性狀況仍主導債市波動。
從市場表現看，由于當前資金面持續維持寬松態勢，機構主動拋售壓力并不明顯，在現券市場缺乏整體性機會的前提下，低評級高收益信用債便成為機構青睞的配置品種，受資金推動收益率持續快速下行，部分品種較月初有30-50BP的下行幅度，從估值和絕對收益率上看已不具備優勢，建議投資者對此持謹慎態度。另外，考慮目前短融仍具有相對高的利差水平，仍具配置價值。
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