部際協調機制成立 債市統一之門開啟
“目前看來，部際協調機制更像是權宜之計，信用債市場究竟由誰統一監管，似乎并未明確，但不容回避。”一位不愿透露姓名的債券市場人士說 ]
多頭監管之下的中國債券市場，終于迎來了監管協調機制的誕生，此前各自為政、政令不一的局面有望扭轉，債市發展將迎來新機遇。
會議就協調監管達成了一些共識，并表示將共同推動信用債市場健康發展。但亦有市場人士謹慎表示，目前看來，部際協調機制更像是權宜之計，信用債市場的統一監管仍待明確。
“三分天下”
經過多年的發展，目前我國信用債市場形成了企業債、公司債與非金融企業債務融資工具等三大類品種，分別由發改委、證監會和央行主管的交易商協會監管。其中，非金融企業債務工具又分為中期票據、短期融資券、超短期融資券、中小企業集合票據以及非公開發行的定向債務融資工具。
“這些品種說到底都是企業信用債券，除了名稱不同，本質上幾乎沒有任何差別。”一位資深債券從業人士向《第一財經日報》記者表示，“為了避免重復監管之嫌，央行與證監會不得不采用債務融資工具與公司債券這兩個名稱。”
除此之外，自1997年商業銀行退出交易所市場后，我國債券市場被分割為銀行間市場與交易所市場；二者在登記、托管、結算上基本獨立，影響了債券的定價和流通，日益成為阻礙債券市場進一步做強做大的桎梏。
盡管在2010年10月，央行、銀監會、證監會聯合發布《關于上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》，商業銀行重返交易所試點落地，但由于諸多配套問題尚未解決，目前的互聯互通規模較小，作用有限。
因此，由于監管權的分散與交易場所的分割，一只債券的問世，從發行審核、信用評級到上市流通，往往需要接受不同部門的管理，相應的監管標準不盡相同。
“多頭監管帶來的直接影響是多個監管機構存在利益沖突，由此引發的種種不協調、不明確，容易產生監管漏洞。”一位金融研究人士指出。
鵬元資信評估公司副總裁周沅帆此前向本報記者表示，目前中國債券市場面臨的最大風險，就是市場的嚴重割裂，如果這個問題不及時解決，中國的債務危機可能不會小于歐債危機。因此，建立統一互聯的債市將是非常必要和緊迫的。
盡管如此，亦有一些業內人士認為，多頭監管同時帶來了監管競爭，使發行人具有一定選擇余地，這在某種程度上促進了信用債市場的壯大。
雖面臨諸多阻礙，近年來我國信用債市場發展迅猛。據央行統計，2011年全年信用債發行量高達2.2萬億元，同比增長38.8%，在社會融資規模中的比重大大提升。其中，超短期融資券2240億元，短期融資券8029億元，中期票據7270億元，中小企業集合票據52億元，非公開定向債務融資工具899億元，企業債券2473億元，公司債券1241億元。
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